Abordagem multifacetada e canais de financiamento desimpedidos, a New City Holdings torna-se o padrão de referência para financiamento de empresas imobiliárias privadas

3 de março, a New Town Holdings (601155.SH) publicou o relatório anual de 2025.
Diante da profunda reestruturação do setor, a empresa adota o “espírito do camelo” para uma resistência de longo prazo,
confiando na estratégia de “residencial + comercial” como motores duplos para solidificar sua base de lucros,
fortalecendo continuamente os negócios operacionais, solidificando o fluxo de caixa positivo,
e garantindo entregas, avançando de forma firme e constante no novo ciclo da indústria,
demonstrando assim a resiliência operacional e o potencial de crescimento que atravessam os ciclos.

Sustentação e Fundamentos: Receita anual de 53,012 bilhões, fluxo de caixa operacional positivo por 8 anos consecutivos

De acordo com o relatório anual, em 2025, a New Town Holdings alcançou uma receita operacional de 53,012 bilhões de yuan,
com um lucro líquido atribuído aos acionistas da empresa de 680 milhões de yuan,
e um lucro líquido ajustado de 614 milhões de yuan;
a margem bruta geral da empresa foi de 27,42%, com um aumento de 7,62 pontos percentuais em relação ao ano anterior,
o custo médio de financiamento foi de 5,44%, com uma diminuição de 0,48 pontos percentuais em relação ao ano anterior,
e todos os indicadores operacionais estão estáveis e em melhoria.

Em 2025, a New Town Holdings alcançou um valor de vendas contratuais de 19,27 bilhões de yuan,
com uma área de vendas de aproximadamente 2,5358 milhões de metros quadrados;
o valor de recebimentos alcançou 21,276 bilhões de yuan, com uma taxa de recebimento de 110,41%,
e as vendas com recebimentos proporcionaram uma base estável para a receita da empresa.
Além disso, a New Town Holdings pratica ativamente a responsabilidade de estabilizar o mercado imobiliário,
realizando um bom trabalho de “garantia de entrega”,
em 2025, a empresa entregou mais de 38.000 unidades habitacionais,
com um total acumulado de entregas nos últimos três anos ultrapassando 278.000 unidades,
demonstrando a responsabilidade da empresa com um volume de entregas substancial e qualidade de produto sólida.

O setor comercial tornou-se a “lastro” da New Town Holdings,
sendo uma fonte importante de receita e lucro anual da empresa.
Em 2025, a New Town Holdings alcançou uma receita total de operação comercial de 14,09 bilhões de yuan,
mantendo não apenas um crescimento de dois dígitos,
mas também aumentando a proporção da receita total da empresa para 25%,
com a contribuição de receita e lucro em contínuo crescimento.

O desenvolvimento contínuo do comércio e a estabilização dos negócios residenciais proporcionaram um fluxo de caixa robusto para a New Town Holdings,
tornando o desempenho financeiro da empresa mais sólido.
Até o final do período do relatório, a New Town Holdings tinha um saldo de caixa disponível de 6,8 bilhões de yuan,
com um caixa abundante;
a taxa de endividamento líquido era de 56,97%, mantendo-se em um nível baixo;
o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 1,425 bilhões de yuan,
com fluxo de caixa operacional líquido positivo por 8 anos consecutivos,
deixando espaço suficiente para o desenvolvimento futuro da empresa.

Ao mesmo tempo, nos últimos anos, a New Town Holdings fez ajustes ativos em sua dívida,
assegurando uma estrutura de dívida segura e estável.
Em 2025, a empresa reembolsou pontualmente 5,855 bilhões de yuan em títulos emitidos nos mercados doméstico e externo,
mantendo um registro de “zero inadimplência”;
até o final de 2025, o saldo de financiamento da empresa era de 50,974 bilhões de yuan,
uma redução de 2,676 bilhões de yuan em relação ao ano anterior;
as dívidas com juros relacionadas a participações em joint ventures foram reduzidas para 2,385 bilhões de yuan.

Fortalecimento do Núcleo: Receita comercial de 14,09 bilhões, contribuição de desempenho superior a 60%

Sob a estratégia de motores duplos, a vantagem “liderança de escala + operação profunda” construída pelo setor comercial,
tornou-se o motor central para o crescimento do desempenho geral da New Town Holdings.

De acordo com o relatório anual, em 2025, a New Town Holdings alcançou uma receita total de operação comercial de 14,09 bilhões de yuan,
com um aumento de 10% em relação ao ano anterior;
a margem bruta dos negócios de locação e gestão de propriedades foi de 9,095 bilhões de yuan,
aumentando a proporção da margem bruta total da empresa de 48% no ano anterior para 63%;
a margem bruta atingiu 70%, com um perfil comercial de alta rentabilidade,
que continuamente aumenta a contribuição para o desempenho geral da empresa.

Além disso, a New Town Holdings focou no aprofundamento do estoque, melhoria da qualidade e eficiência,
atendendo ativamente a desaceleração do ritmo de inaugurações, com 5 novos centros Wuyue inaugurados durante o ano.
Até o final de 2025, a New Town Holdings implementou uma disposição estratégica de 207 projetos de complexos em 141 cidades em todo o país,
com a área total inaugurada do centro Wuyue atingindo 16,4907 milhões de metros quadrados,
com uma taxa de ocupação estável em 97,86%, destacando a resiliência operacional.

Com o setor de imóveis comerciais entrando na era de operação de estoque,
a New Town Holdings continua a promover a inovação no modelo comercial,
implementando profundamente o “princípio de operação pentagonal”,
lançando o “método de operação Wuyue em cinco etapas” focado na operação eficiente de espaços comerciais,
bem como o “Plano de Cadeia de Alegria” que interage profundamente com parceiros,
elevando continuamente a qualidade da operação de shoppings e a eficiência dos ativos.

A GF Securities, em um relatório recente, apontou que a receita de operação comercial da New Town em 2025 cresceu 10% em relação ao ano anterior,
com um crescimento de lojas comparáveis de 5%, mantendo a margem bruta de operação comercial em 70%,
e a taxa de ocupação mantendo-se acima de 95% por vários anos, com um desempenho excepcional na operação de ativos,
e a empresa está proativamente alternando os lucros, com grande potencial de reavaliação de valor a longo prazo.

Com a profunda evolução do comércio, a receita operacional contínua da New Town Holdings já ultrapassou os encargos de juros do período por vários anos,
em 2025, essa proporção aumentou ainda mais para 3,94 vezes.
No futuro, impulsionado por políticas que incentivam o consumo, o setor comercial deverá injetar mais energia na New Town Holdings.
Para isso, em 2026, a empresa prevê alcançar uma receita total de operação comercial de 14,5 bilhões de yuan,
com 5 novos centros Wuyue inaugurados.

Inovação e Quebra de Barreiras: Expansão contínua dos negócios de construção e gestão, diversificação da captação de recursos

Além da base residencial e comercial, a New Town Holdings está também ampliando o espaço de desenvolvimento leve através de serviços de construção e gestão,
construindo um novo incremento de lucros.

Em 2025, a plataforma de construção e gestão da New Town Holdings, New Town Construction Management,
adicionou uma área contratada de 10,61 milhões de metros quadrados,
classificando-se em oitavo no “Ranking das Empresas de Construção Imobiliária da China de 2025” publicado pelo Instituto de Pesquisa Zhongjian.
Até o final de 2025, a New Town Construction Management gerenciou um total de 155 projetos;
a área total construída gerenciada ultrapassou 26 milhões de metros quadrados, cobrindo diversos setores como residencial, comercial e grandes complexos integrados.

Vale ressaltar que, para melhorar ainda mais a qualidade do serviço e estender o valor do serviço,
a New Town Construction Management inovou ao construir um “Sistema de Serviço de Ciclo Completo 365”,
estendendo o escopo de negócios da entrega única para a operação de ativos a longo prazo,
fornecendo serviços profissionais mais sustentáveis e abrangentes para os clientes.

Uma base operacional sólida e previsões de crescimento claras têm permitido à New Town Holdings obter uma resposta positiva no mercado de financiamento,
e continuar a fazer avanços na securitização de ativos existentes.
Em novembro do ano passado, a New Town Holdings emitiu com sucesso 616 milhões de yuan em ABS de imóveis do Wuyue Plaza,
conquistando o primeiro ABS de imóveis comerciais do tipo “hold” do país,
bem como o primeiro ABS de imóveis do tipo “hold” emitido por uma empresa privada listada em A-shares,
estabelecendo um novo paradigma de “investimento, financiamento, gestão e saída” para o setor imobiliário comercial,
e marcando um avanço substancial na transição da empresa para a operação de ativos.

Além disso, em 2025, a New Town Holdings, por meio de sua controladora New Town Development,
emitiu 300 milhões de dólares em títulos seniores não garantidos,
tornando-se a primeira empresa privada a reabrir o financiamento no exterior em três anos;
a subsidiária New Town Global emitiu com sucesso 160 milhões de dólares em notas garantidas preferenciais.
No mercado interno, a New Town Holdings emitiu três notas de médio prazo ao longo do ano passado,
com um total de 3,65 bilhões de yuan, todas garantidas integralmente pela Zhongzheng e com classificação AAA dupla,
mantendo os custos de financiamento em níveis baixos.

Apoiada pela sólida base de ativos do Wuyue Plaza e pelo crescente poder operacional,
em 2025, a empresa adicionou empréstimos para propriedades operacionais e outros financiamentos garantidos pelo Wuyue Plaza,
totalizando cerca de 12,5 bilhões, com uma taxa de juros média ponderada de 4,93%,
e uma taxa de garantia de aproximadamente 50%.

Desde o início deste ano, a New Town Holdings continua a avançar na implementação de produtos REITs de várias categorias e níveis, bem como em financiamento no exterior.
Em 16 de março, segundo o site da bolsa de Xangai, o plano de ativos de apoio a imóveis do Wuyue Plaza foi oficialmente aceito para uma primeira expansão em 2026;
em fevereiro, a subsidiária New Town Global emitiu 355 milhões de dólares em notas garantidas preferenciais,
recebendo uma resposta positiva de investidores internacionais.

A Guotai Junan, em um relatório recente, analisou que a New Town Holdings está progressivamente abrindo vários canais de financiamento,
e a estrutura de dívida deve continuar a se otimizar;
ao mesmo tempo, considerando que o fluxo de caixa dos negócios de shopping da empresa é estável,
os negócios da empresa estão alinhados com a direção das políticas que promovem ativamente a transformação impulsionada pelo consumo,
portanto, atribuindo à empresa um prêmio moderado de 0,65 vezes o PB, com um preço-alvo de 18,34 yuan.