O presidente Zhao Zhengrong renuncia, a quem será entregue a dívida de 16 bilhões de yuans da Novo Huangpu?

Antes de publicar o relatório financeiro de 2025, o presidente cessante de um antigo grupo imobiliário cotado em Xangai, Xinjingpu, abandonou o cargo de forma inesperada.

Em 25 de março, a Xinjingpu divulgou um anúncio de recursos humanos em destaque. O presidente, Zhao Zhengrong, por questões de saúde pessoais, apresentou a demissão do cargo de presidente, de membro principal do Comité Estratégico do Conselho de Administração e de membro do Conselho de Administração, com efeitos imediatos.

Em simultâneo, o Conselho de Administração da décima legislatura da empresa já aprovou uma resolução na segunda reunião extraordinária temporária de 2026, nomeando Wu Qingbin, não independente, para exercer temporariamente as funções de presidente, até que seja eleito o novo presidente.

Esta mudança na alta administração ocorre num período de ajustamento profundo da indústria, e coincide também com a fase de maior pressão sobre os resultados da empresa e a estrutura das suas dívidas. Para esta empresa tradicional da zona de Xangai, o rumo subsequente passa a ter mais variáveis.

Zhao Zhengrong nasceu em 1962, tem atualmente 64 anos, e conta com uma experiência sólida na área financeira. Nos seus primeiros anos, aprofundou-se no sistema bancário, tendo exercido funções como diretor de agências do ICBC em várias localidades de Wenzhou, além de cargos de gestão sénior nos departamentos da sede do Banco Pudong Development e responsáveis por sucursais. Mais tarde, passou para as áreas de trust e fundos, tendo desempenhado funções como presidente do conselho de supervisores da Xangai International Trust e presidente do conselho de supervisores da T. Rowe? (Nota: ajustar nomes próprios conforme o original) Morgan, entre outros cargos.

Por volta de 2020, Zhao Zhengrong assumiu o controlo da Xinjingpu e dirigiu esta plataforma cotada durante quase seis anos. Em 2024, a sua remuneração foi de 2,66 milhões de yuan, ficando no topo entre a equipa de gestão da empresa.

Durante o seu mandato, ele promoveu a transição da empresa da tradicional atividade de desenvolvimento residencial para uma operação de imóveis e para uma transformação de coordenação com investimentos financeiros, tentando ativar ativos existentes para lidar com o período de queda na indústria.

Wu Qingbin, que foi incumbido temporariamente em situação crítica, também possui um historial financeiro de longa data.

Wu Qingbin, nascido em 1973, possui dois diplomas de licenciatura em Engenharia e em Direito pela Universidade Tsinghua. Já trabalhou na Securities Southwest e no Beijing International Trust. Atualmente é presidente da Zhongtai Trust e, em simultâneo, ocupa cargos de diretor em várias instituições financeiras, como a Dacheng Fund e a Dubang Insurance.

Wu Qingbin tem uma vasta experiência nas áreas de gestão de ativos de trust, negócios institucionais e operações de capital. A sua entrada no projeto é vista pelo mercado como um sinal importante de a Xinjingpu reforçar a coordenação financeira e otimizar a estrutura de dívidas e de ativos.

Em termos de desempenho, a Xinjingpu tem apresentado, nos últimos anos, características de aumento de receitas sem aumento de lucros, e de a rentabilidade depender de ganhos não recorrentes.

Nos três primeiros trimestres de 2025, a Xinjingpu alcançou uma receita operacional de 675 milhões de yuan, uma queda acentuada de 61,01% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 137 milhões de yuan, um aumento acentuado de 144,93% em termos homólogos. O forte crescimento do lucro deveu-se principalmente a ganhos de investimentos e à alienação de ativos, e não ao crescimento da atividade principal.

Os dados de um único trimestre mostram ainda mais fraqueza: no terceiro trimestre do ano passado, a receita da Xinjingpu foi de apenas 99,75 milhões de yuan, uma queda homóloga de 88,9%; a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe também recuou para 3,1%, evidenciando de forma clara uma contração do negócio principal.

No que diz respeito às dívidas, a pressão da alavancagem da Xinjingpu tem permanecido em níveis elevados. Até ao final do terceiro trimestre de 2025, a empresa tinha total de ativos de 21,386 bilhões de yuan e passivos totais de 16,5 bilhões de yuan, com a taxa de passivo sobre ativos a subir para 77,15%, mais cerca de dois pontos percentuais do que no início do ano, significativamente acima do nível médio de cerca de 60% da indústria imobiliária.

Deste total, os passivos circulantes são de 13,419 bilhões de yuan, concentrando-se no curto prazo a capacidade de pagamento. Embora a empresa tenha otimizado a estrutura através do pagamento de dívidas de curto prazo e disponha de 6,258 bilhões de yuan em caixa e equivalentes, a margem de segurança para cobrir os passivos circulantes ainda é insuficiente.

Para aliviar a pressão de tesouraria, a Xinjingpu tem promovido continuamente, nos últimos anos, a securitização de ativos e a ativação de ativos existentes.

Em fevereiro de 2026, a Xinjingpu concluiu com sucesso a emissão de um ABS de imóveis do tipo “holding” no montante de 1,194 bilhões de yuan. Foram usados como ativos subjacentes os projetos de habitação arrendada de Meilong, em Xangai, de modo a reforçar o capital de exploração.

No entanto, num contexto de fraca procura de vendas na indústria e de um ambiente de financiamento mais apertado, a dupla pressão de passivos elevados e de um negócio principal fraco continua a ser o desafio urgente que a Xinjingpu precisa de resolver.

A saída de Zhao Zhengrong marca o fim formal do ciclo de liderança de quase seis anos da Xinjingpu. Este presidente com origem no setor financeiro não conseguiu inverter totalmente a situação de contração do negócio imobiliário e o desequilíbrio da estrutura de lucros.

Por outro lado, o exercício por procuração das funções por Wu Qingbin significa que a empresa poderá reforçar ainda mais a integração de recursos financeiros, acelerando a leveza da estrutura de ativos e o ajustamento estrutural.

Para a Xinjingpu, a curto prazo, a tarefa central é concluir de forma estável a transição de gestão, mantendo a confiança na operação e nos mercados de capitais.

A médio e longo prazo, será necessário, durante o mandato de exercício por procuração das funções de presidente, clarificar novas direções estratégicas, equilibrando os três grandes blocos: desenvolvimento imobiliário, operação de imóveis e investimentos financeiros, ao mesmo tempo que se reduz passivos com juros, se otimiza o fluxo de caixa e se abandona a dependência de ganhos não recorrentes.

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