Guosheng Securities publica a estratégia do setor de eletrónica para 2026: uma variedade maior de produtos de IA para PC surgirá em breve

国盛证券发布最新观点，认为本年度算力闭环加速，重塑价值新锚点。
国盛在研报中指出，AI 存力大时代已至。本轮存储有何不同？国盛认为，本轮存储行情已经跳出此前的周期循环，进入人工智能重塑底层逻辑的成长大时代。从存储板块业绩表现来看，台股存储业绩不断提升，其中南亚科因 DDR4 涨
价迅猛表现尤为亮眼，业绩层面进一步确认景气度，存储板块的业绩确定性也不断提升。从国内公司来看，能拿到稳定、高品质颗粒供给的模组厂商有望充分受益于 AI 时代供需紧缺下存储
升级+涨价+国产化三重β，业绩弹性显著、估值提升空间广阔。存储是有业绩（有安全边际）、有长逻辑（AI+国产化）的板块，重视 AI 存力大时代投资机遇。
细分来看，端侧 AI 爆发，手机为主战场。
目前，AI 手机（包括手机 Agent）主要分为三条技术路线：纯云端模型、纯端侧模型和端云协同模型。纯云端模型多用于移动端（如 AI 手机等）需要多个步骤和任务部署的复杂任务，在多 APP 操作的场景下，由于任务相对较难，需要较强的推理能力和多模态理解，也会更多地使用云端模型。尽管云端模型整体性能效果比端侧模型强，但高成本和带宽也是不容忽视，同时数据存放在云端，面临包括照片、视频、聊天信息、邮件等在内的数据隐私问题。因此，在一些涉及个人数据、隐私性较强的场景则需要纯端侧模型。端云协同是在当下平衡隐私和效果的一个比较可行的方案。
AI 手机渗透率加速，高端先行，中端跟进。根据普华有策，2024 年全球 AI 手机渗透率达 17%，2028 年激增至 54%，年复合增长率达 63%；预计 2027 年生成式 AI 手机占比超 40%，保有量突破 10 亿部。预计这一转变将先出现在高端机型上，然后逐渐为中端智能手机所采用，反映出端侧生成式 AI 作为更普适性的先进技术渗透整体手机市场的趋势。Canalys 预计端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一步助推 AI 手机向中端价位段渗透。从中国市场来看，根据 Canalys，2024 年，中国市场 AI 手机渗透率已达 22%，预计在 2025 年将突破 40%。折叠屏、AI 手机以及操作系统等方向的持续创新，是厂商重塑市场格局及突破长期市场容量瓶颈的关键动能。
分厂商来看：1）联想继续领跑 PC 市场，2025 年第四季度出货量达到 1931 万台，同比增长 14.4%；全年出货量达 7085 万台，同比上涨 14.6%。2）惠普排名第二，2025 年第四季度出货 1539 万台，同比增长 12.1%；全年出货 5744 万台，同比增长 8.4%。3）戴尔 2025 年第四季度出货量实现同比强劲增长 18.3%，同时在该季度市场份额同比提升 1%；全年出货量达到 4113 万台，同比增长 5.2%。4）苹果保持第四名，为全年增速最快的厂商，全年出货量达 2767 万台，同比增长 16.4%。5）华硕位列第五，2025 年第四季度出货 531 万台，全年出货 2007 万台，得益于假期季度 7%的增长表现。
AI PC 市场竞争进入白热化阶段，各厂商探索差异化路径。随着搭载 AI 算力的处理器成为主流，新一代操作系统、AI 模型与软硬件应用共同构建起完整的 AI PC 生态，使 AI功能深度融入 PC 体验。各大厂商的核心发力点集中于（“端侧自主智能”，即摆脱对云端的依赖，实现本地高效 AI 处理。AI PC 正在重构用户与设备的关系：传统 PC 以被动响应指令为主；而 AI PC 则能通过上下文理解、窗口识别与文件语义搜索等功能主动提供服务，推动 PC 从“操作工具”向“智能助理”演进。随着端侧模型规模与速度的提升，AI 在 PC 中的角色将更加独立，未来甚至可能成为用户体验的核心入口。在此趋势下，各厂商正积极探索入口形态的差异化路径，更多样化的 AI PC 产品也将随之涌现。

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