Только что в Сямэне родился супер IPO

Три года выручка превысила 2,5 миллиарда юаней.

Автор丨Лу ЧжигАО

Редактор丨Ван Циньву

Источник丨Дунсишидяо капитал

Одна из звездных компаний Сямэня официально вышла на гонконгскую фондовую биржу.

30 марта, под руководством 66-летнего профессора-возвращенца Чжао Цзяньхвея, поставщик кремниевых карбидных эпитаксиальных пластин Хантянь Тяньчэн вышел на биржу в Гонконге. Сразу после открытия торгов акции этой компании подорожали более чем на 42%, рыночная капитализация превысила 46,2 миллиарда гонконгских долларов, став самым крупным IPO в Сямэне с начала этого года.

Благодаря явным преимуществам в стабильности температуры, теплопроводности и других аспектах, кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины широко используются в таких downstream-приложениях, как электромобили, зарядная инфраструктура, возобновляемые источники энергии, системы хранения энергии, а также в бытовой технике, AI-вычислениях и центрах обработки данных, интеллектуальных сетях и eVTOL.

Как ведущий игрок в этой области, успех Хантянь Тяньчэн неразрывно связан с поддержкой Сямэня и множеством инвесторов. В вопросах политики и финансирования Сямэнь предоставил этой компании значительную помощь и стал первым проектом двойного внедрения AIC фонда после выхода политики расширения AIC венчурного капитала.

С открытием биржевых торгов, акционеры, такие как Сайфу Инвестиционный Фонд, Хаббл Инвестиции, Сямэнь Высокие Технологии, Группа Сямэнь Тору, Группа Инвестиций Хэфэй, Фонд Чжэньхун, Сиконг Чжунхэн, Инвестиции Пю Юань, Синчэн Чжункуан, Нинбо Фучи, Сямэнь Цзюйшэн Хуа, Шанхай Тяньли, Инвестиции Хуэйю, Центрально-Южный Инвестиционный Фонд, Хуаран Микроэлектроника, Инвестиции Иньжун, Хай Тун Новая Энергия, Чжэ Чжун Гунс, Циньда Хайся, Инвестиции Фу Юй, Цзюньчен Да Капитал, Шанхай Миньшэнь Ши, Хуажин Вэйран, Восточные Инвестиции Капитал также получили свои плоды.

Возвращенец профессор создает звездную компанию в Сямэне

История Хантянь Тяньчэн начинается с 66-летнего профессора-возвращенца.

После окончания бакалавриата в физическом факультете Сямэньского университета, Чжао Цзяньхвей в 1988 году получил степень доктора в области электроники и компьютерной инженерии в Университете Карнеги-Меллона, а затем стал пожизненным профессором в Университете Ратгерса в США.

Исследования и разработки в области кремниевых карбидных технологий сделали его одним из первых ученых, занявшихся исследованиями третьего поколения полупроводников, а также первым в мире исследователем, удостоенным звания IEEE Fellow за значительный вклад в исследования и промышленное применение кремниевых карбидов.

Чтобы позволить соотечественникам воспользоваться преимуществами трансформационного развития, связанным с полупроводниками на основе кремниевого карбида, и добиться того, чтобы ключевые технологии этой отрасли были “сделаны в Китае”, Чжао Цзяньхвей постепенно пришел к мысли о возвращении на родину для начала бизнеса.

Кремний карбид, как один из материалов третьего поколения полупроводников, подходит для производства высокочастотных и высокомощных устройств, устойчивых к высоким температурам, высоким давлениям и большим токам. Он считает, что кремниевые карбидные полупроводники - это не просто проект, а целая индустрия, которая должна стать основным и ключевым направлением для страны, стремящейся стать технологической державой.

В конечном итоге, по приглашению Сямэня, активно развивающего полупроводниковую и интегральную цепочную промышленность, Чжао Цзяньхвей в 2011 году основал Хантянь Тяньчэн в Сямэньском Высоком Технологическом Новом Районе, тем самым начав свой путь предпринимателя.

Причины выбора Сямэньского Высокого Технологического Нового Района в основном связаны с его уникальным положением и преимуществами.

Как основной регион для развития полупроводниковой и интегральной цепочной промышленности в Сямэне, Сямэньский Высокий Технологический Новый Район был утвержден Государственным Советом как один из первых национальных высоких технологий в 1991 году и является одним из трех национальных высоких технологий с названием “Торшер”.

Сосредоточив внимание на таких отраслях, как плоские дисплеи, полупроводники и интегральные схемы, начиная с 2007 года, Сямэньский Высокий Технологический Новый Район начал выращивать и инкубировать ряд качественных предприятий в области интегральных схем, в результате чего и появился Хантянь Тяньчэн.

По сравнению с традиционными кремниевыми пластинами, кремниевые карбиды имеют явные преимущества в стабильности температуры, теплопроводности и других аспектах. Используя кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины в качестве ключевого элемента, Хантянь Тяньчэн, при поддержке Сямэня, добился стремительного роста.

В 2012 году эта компания начала принимать заказы на коммерческие кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины, став первой в Китае, предлагающей индустриальные 3-дюймовые и 4-дюймовые кремниевые карбидные эпитаксиальные пластинки, тем самым заполнив пробел в этой области в стране. Два года спустя они стали первой в стране компанией, предлагающей коммерческие 6-дюймовые кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины.

Когда наступил 2023 год, Хантянь Тяньчэн официально начал поставлять 8-дюймовые кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины глобальным клиентам, достигнув новых прорывов в производственных мощностях и объемах продаж. Согласно данным консалтинговой компании ZhiShi, с начала 2023 года, если считать по количеству проданных пластин, эта компания является крупнейшим поставщиком кремниевых карбидных эпитаксиальных пластин в мире.

После 15 лет развития, Хантянь Тяньчэн, начав с Сямэня, в конечном итоге успешно вышел на Гонконгскую фондовую биржу.

Продажа кремниевых карбидных эпитаксиальных пластин, за три года выручка превысила 2,5 миллиарда юаней

На сегодняшний день Хантянь Тяньчэн может предложить 4-дюймовые, 6-дюймовые и 8-дюймовые кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины.

Используемые для производства мощных устройств и прочих продуктов, кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины в конечном итоге могут широко применяться в таких downstream-приложениях, как электромобили, зарядная инфраструктура, возобновляемые источники энергии, системы хранения энергии, а также в бытовой технике, AI-вычислениях, центрах обработки данных, интеллектуальных сетях и eVTOL.

Поскольку качество кремниевых карбидных эпитаксиальных пластин имеет критическое значение для downstream-приложений, рынок предъявляет высокие требования к технологиям поставщиков кремниевых карбидов. Это также заставляет Хантянь Тяньчэн не только продавать кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины, но и предлагать услуги по производству кремниевых карбидных эпитаксиальных пластин.

Ключом к такой возможности является их высокая техническая мощь. Благодаря инновационным технологиям производства 8-дюймовых кремниевых карбидных эпитаксиальных пластин, Хантянь Тяньчэн способен производить кремниевые карбидные эпитаксиальные пластины с высокой однородностью и низкой плотностью эпитаксиальных дефектов, что подтверждено 134 клиентами.

Среди них 4 из 5 крупнейших производителей кремниевых карбидных мощных устройств и 7 из 10 крупнейших производителей мощных устройств в мире являются их клиентами. Доверие множества клиентов позволило этой компании продать почти 600 000 кремниевых карбидных эпитаксиальных пластин.

Однако под воздействием колебаний спроса, циклов расширения производственных мощностей и макроэкономических факторов, в последние годы в полупроводниковой промышленности возникла волна сокращения запасов, что оказало значительное давление на расположенный на верхнем уровне Хантянь Тяньчэн.

Просматривая проспект, с 2022 по сентябрь 2025 года, результаты работы этой компании находятся в состоянии колебаний.

Их выручка составила около 4,41 миллиарда, 11,43 миллиарда, 9,74 миллиарда и 5,35 миллиарда соответственно. В то же время валовая маржа Хантянь Тяньчэн также стремительно снижалась, с 44,7% в 2022 году до 34,1% в 2024 году.

В этом процессе их чистая прибыль также пострадала, упав с 1,28 миллиарда в 2022 году до 1,08 миллиарда в 2023 году, а в 2024 году увеличившись до 1,65 миллиарда. К 2025 году чистая прибыль компании за первые 9 месяцев составила 0,21 миллиарда.

Хантянь Тяньчэн полагает, что текущая корректировка является циклической поправкой в полупроводниковой индустрии и не свидетельствует о структурном ухудшении рынка, ожидая завершения в второй половине 2026 года.

Хотя в настоящее время рынок несколько угнетен, рынок кремниевых карбидных мощных устройств по-прежнему имеет большой потенциал для роста. По прогнозам консалтинговой компании ZhiShi, объем рынка кремниевых карбидных мощных устройств достигнет 13,6 миллиарда долларов США к 2029 году.

Это также означает, что компании, такие как Хантянь Тяньчэн, играющие важную роль в этом, также будут иметь широкие возможности для развития.

Государственный капитал Сямэня, финансирующий супер IPO

На протяжении всего пути Хантянь Тяньчэн получил значительную поддержку от множества инвесторов.

С момента своего основания, Чжао Цзяньхвей инвестировал в компанию, используя технологии, связанные с биполярными транзисторами, и получил поддержку от компании Сямэнь Тайчен Групп. В то время доля каждой стороны составляла 50%.

В октябре 2014 года компания получила инвестиции от Танфэн Тек и Сямэнь Высоких Технологий. В январе следующего года Группа Сямэнь Тору также стала акционером Хантянь Тяньчэн. Через 11 месяцев Танфэн Тек снова инвестировал в них.

В феврале 2016 года Хантянь Тяньчэн получил 32,5 миллиона юаней от Фонда Чжэньхун. С течением времени в 2019 году компания привлекла множество инвесторов, включая Нинбо Фучи, Синчэн Чжункуан, Сайфу Инвестиционный Фонд, Сямэнь Цзюйшэн Хуа и Шанхай Тяньли.

На год позже Хаббл Инвестиции также сделали шаг. В 2020 году инвестиции в Хантянь Тяньчэн также сделали Сиконг Чжунхэн, Синчэн Чжункуан, Инвестиции Хуэйю, Хуаран Микроэлектроника и другие. Когда пришел 2021 год, компания уже вышла на прибыль и привлекла инвестиции от Хай Тун Новой Энергии и Чжэ Чжун Гунс.

С учетом продолжающегося роста их показателей и прорыва в бизнесе, все больше инвесторов предпочли поддерживать Хантянь Тяньчэн.

В 2022 году акционерами Хантянь Тяньчэн стали Циньда Хайся, Инвестиции Иньжун, Инвестиции Фу Юй, Цзюньчен Да Капитал и Группа Инвестиций Хэфэй. В 2023 году они снова привлекли инвестиции от Шанхай Миньшэнь Ши, Хуажин Вэйран, Инвестиции Иньжун и Восточные Инвестиции Капитал.

Когда пришел декабрь 2024 года, Хантянь Тяньчэн завершил раунд финансирования Pre-IPO на сумму 1,03 миллиарда юаней, инвесторами которого стали Джинюань Групп, ИГ Банк Инвестиций и ИГ Капитал, оценка компании составила примерно 26,2 миллиарда юаней. Это также стало первым проектом двойного внедрения AIC фонда после выхода политики расширения AIC венчурного капитала.

Поддержка политики и развитие отрасли также сделали Сямэнь важным городом в национальном плане интегральных схем. Местная интегральная схема промышленность охватывает не только материалы, оборудование, проектирование, производство, упаковку и тестирование, но и увеличила объем производства с 5 миллиардов юаней в 2014 году до 40 миллиардов юаней в 2024 году.

Хантянь Тяньчэн содействует развитию интегральной схемы в Сямэне, а поддержка со стороны местных властей позволила компании добиться огромных успехов. После многих лет усилий, Чжао Цзяньхвей, возглавляющий Хантянь Тяньчэн, также получил щедрые вознаграждения. Если ориентироваться на рыночную капитализацию в 46,2 миллиарда гонконгских долларов, его доля в 28,85% до上市, теперь его состояние превышает 13,3 миллиарда гонконгских долларов.