Tres sectores: "juegos, minerales, energías renovables", Wolong New Energy reporta su primera pérdida en casi 20 años desde su salida a bolsa: la utilidad neta atribuible a los accionistas cae más de un 313%.

（来源：财闻）

          Los verdaderos factores que afectan el rendimiento pueden estar en los gastos de venta y la depreciación de activos.            

Tras su tercera incursión en un nuevo sector, Wolong New Energy (600173.SH) presenta su primer informe de resultados desde que entró en el negocio de las energías renovables: ingresos totales de 30.30 millones de yuanes en 2025, una disminución del 37.93% en comparación interanual; pérdidas netas atribuibles a la matriz de -1.87 millones de yuanes, una caída del 313.23% interanual; y pérdidas netas ajustadas de -2.15 millones de yuanes, una caída del 517.66% interanual. Esto no solo representa la tercera caída consecutiva en los ingresos de la empresa, sino que también marca su primera pérdida anual desde que se hizo pública a través de una fusión inversa en 2007.

Desempeño de los ingresos operativos de Wolong New Energy a lo largo de los años, fuente de la imagen: Tonghuashun iFind

En la línea de tiempo, el problema estalló principalmente en la segunda mitad de 2025. El informe semestral de Wolong New Energy de 2025 muestra que, tras completar la adquisición de cuatro empresas de energía renovable relacionadas: Zhejiang Longneng Electric Power Technology Co., Ltd. (en adelante, “Longneng Electric”), Zhejiang Wolong Energy Storage System Co., Ltd. (en adelante, “Wolong Energy Storage”), Wolong Yingnaide (Zhejiang) Hydrogen Energy Technology Co., Ltd. (en adelante, “Wolong Hydrogen”) y Shaoxing Shangyu Shunfeng Electric Power Co., Ltd. (en adelante, “Shunfeng Electric”), los ingresos de la empresa aumentaron un 72.06% interanual hasta 21.49 millones de yuanes. Aunque la utilidad neta atribuible a la matriz disminuyó un 26.97%, aún logró un beneficio de 81.5471 millones de yuanes.

Desempeño de la utilidad neta atribuible a la matriz de Wolong New Energy a lo largo de los años. Fuente de la imagen: Tonghuashun iFind

Sin embargo, en el tercer trimestre, su tasa de crecimiento de ingresos cayó abruptamente al 2.18%, y la utilidad neta atribuible a la matriz pasó a pérdidas de -579.70 millones de yuanes. A esto, Wolong New Energy explicó que se debió principalmente a la falta de ingresos de “Wolong Mining (Shanghai) Co., Ltd.” (en adelante, “Wolong Mining”), que disminuyó en 903 millones de yuanes interanualmente, sumado a la reducción de ingresos de las operaciones inmobiliarias y de energía renovable de 167 millones de yuanes y 103 millones de yuanes, respectivamente. Detrás de esta declaración, en realidad, se encuentra la “desvinculación” de Wolong New Energy en junio de 2025, cuando vendió el 90% de las acciones de “Wolong Mining”, una empresa de concentrados de cobre, por 191 millones de yuanes, saliendo completamente del mercado de comercio de minerales.

Pero esto también indica que, solo en el cuarto trimestre, Wolong New Energy ya había perdido más de 262 millones de yuanes.

Desde el punto de vista de los gastos, los costos de gestión, investigación y desarrollo, y financieros de la empresa en ese trimestre fueron ligeramente superiores a la media de los tres trimestres anteriores, pero el tamaño general es relativamente pequeño y el aumento interanual no es significativo. Lo que realmente afectó el rendimiento puede estar en los gastos de venta y la depreciación de activos. Los primeros aumentaron un 65.08% interanualmente en el cuarto trimestre, alcanzando 45.794 millones de yuanes, mientras que en la primera mitad de 2025 este indicador acumuló solo 40.3606 millones de yuanes; la depreciación de activos, por su parte, se contabilizó en 220 millones de yuanes en el cuarto trimestre, un aumento del 50% interanual, superando la suma de 44.4527 millones de yuanes de los tres trimestres anteriores.

Respecto a la gran depreciación de activos, un pronóstico de rendimiento anterior ya había explicado: la empresa asociada Guangzhou Junhai Network Technology Co., Ltd. (en adelante, “Junhai Network”) enfrentó una intensa competencia en el mercado existente, y sus nuevos productos desarrollados internamente aún estaban en fase de desarrollo y no cumplían con los estándares de lanzamiento, lo que resultó en ingresos y beneficios globales por debajo de las expectativas. Basándose en el principio de prudencia, la empresa realizó una provisión para la depreciación de su inversión a largo plazo en Junhai Network, cuyo importe aumentó significativamente en comparación con el mismo período del año anterior. Este punto no se mencionó en su informe financiero de los primeros tres trimestres.

De hecho, la incursión en la energía fotovoltaica no es la primera transformación de Wolong New Energy.

Ceremonia de inicio del proyecto eólico de Wolong New Energy. Fuente de la imagen: sitio web de la empresa

Los datos indican que la empresa fue establecida originalmente en 1993 como “Heilongjiang Mudanjiang New Material Technology Co., Ltd.”, y se volvió pública en 2007 convirtiéndose en “Wolong Real Estate”, con un enfoque en el desarrollo inmobiliario. Desde que Chen Yanni (hija del fundador de Wolong, Chen Jiancheng) asumió la presidencia en 2015, la empresa comenzó su camino hacia la transformación a través de diversas industrias.

En 2017, Wolong Real Estate apuntó a la industria de los videojuegos, invirtiendo 751 millones de yuanes para adquirir el 51% de las acciones de “Guangzhou Junhai Network Technology Co., Ltd.”, y luego planificó dos adquisiciones más de Moxin Co. y Tianjin Kayou, que fracasaron debido a precios demasiado altos. Sin embargo, una vez que terminó el período de promesa de rendimiento, Junhai Network cambió rápidamente: en 2020 reportó una pérdida de 173 millones de yuanes, y en 2021 obtuvo solo una pequeña ganancia de 1.9 millones de yuanes. Posteriormente, la empresa pública realizó dos reducciones en su participación, y actualmente posee el 46%, pero la carga histórica de Junhai Network aún no se ha digerido completamente, y la depreciación de activos mencionada anteriormente proviene de esta inversión.

En 2022, Wolong Real Estate también se interesó en la industria de minerales, adquiriendo el 100% de las acciones de Wolong Mining por 68 millones de yuanes, pero luego recibió una advertencia regulatoria debido a problemas de competencia con la industria y en junio de 2025 vendió la empresa al Grupo Wolong. La adquisición minera impulsó temporalmente los ingresos, superando los 4.7 mil millones de yuanes en 2022 y 2023, pero las ganancias netas cayeron de 312 millones de yuanes a 40.86 millones de yuanes en 2024, con una disminución del 75.15%.

La incursión en la energía fotovoltaica comenzó en marzo del año pasado, mediante la adquisición del 44.90% de las acciones de Longneng Electric, 80% de Wolong Energy Storage, 51% de Wolong Hydrogen y 70% de Shunfeng Electric, lo que llevó a Wolong Real Estate a una transición completa hacia el sector integrado de “energía eólica, solar, almacenamiento y hidrógeno”. Poco después, la abreviatura de sus acciones se cambió de “Wolong Real Estate” a “Wolong New Energy”, y se deshizo de Wolong Mining. Sin embargo, en términos de calidad de activos, a excepción de Longneng Electric, las otras tres empresas reportaron pérdidas en 2024.

Por lo tanto, la primera pérdida en 2025 se debe tanto a las deudas históricas dejadas por fracasos en las incursiones como a los dolores estructurales de un nuevo negocio que aún no ha madurado. Por un lado, las “deudas” del negocio de los videojuegos todavía están en proceso de amortización. Por otro lado, los activos inyectados en almacenamiento y energía de hidrógeno aún no son rentables, y las industrias de energía fotovoltaica y almacenamiento también están atravesando un ciclo bajo, lo que hace que sea difícil contribuir con ganancias estables a corto plazo.

Situación de ventas y márgenes de beneficio de cada negocio de Wolong New Energy en 2025. Fuente de la imagen: captura de pantalla del anuncio

Afortunadamente, las acciones de transformación mencionadas también han traído ciertos resultados: en 2025, Wolong New Energy generó ingresos de 464 millones de yuanes, 342 millones de yuanes y 45.43 millones de yuanes de sus tres principales negocios de almacenamiento, energía fotovoltaica y energía de hidrógeno, que en conjunto representan casi un 30%; lo que llevó a que su margen de beneficio bruto general aumentara del 14.92% en 2024 al 16.71% en 2025. Además, hasta finales de 2025, el flujo de efectivo neto generado por las actividades de operación de la empresa también mejoró drásticamente, alcanzando 996 millones de yuanes, lo que se debe principalmente a que el inventario de compras en el negocio de comercio de minerales al final del año pasado fue mayor que las ventas realizadas en este período. Actualmente, Wolong New Energy tiene activos totales de 8.587 millones de yuanes y un patrimonio neto atribuible a los propietarios de la empresa que asciende a 3.565 millones de yuanes.

En el futuro, si esta empresa que “sigue intentando” podrá tener éxito en su transformación, aún queda por ver con el tiempo.

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