Alerta Olho de Águia: A relação entre fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e lucro líquido da Sangfor continua a diminuir

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta Inteligente para Relatórios Financeiros (Eagle Eye)

Em 31 de março, o Sineserve publicou o seu Relatório Anual de 2025.

De acordo com o relatório, a receita de negócios da empresa em 2025 foi de 8,043 mil milhões de yuan, um aumento de 6,96% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas (mãe) foi de 393 milhões de yuan, um aumento de 99,52%; o lucro líquido atribuível aos acionistas (mãe) após deduzir itens não recorrentes foi de 304 milhões de yuan, um aumento de 296,38%; o lucro por ação básico foi de 0,93 yuan/ação.

Desde a sua listagem em abril de 2018, a empresa realizou dividendos em dinheiro 6 vezes, com um total de dividendos em dinheiro já implementados de 297 milhões de yuan.

O sistema de alerta inteligente para relatórios financeiros das empresas cotadas analisa de forma quantitativa e inteligente o relatório anual de 2025 da Sineserve em quatro grandes dimensões: qualidade de desempenho, capacidade de rentabilização, pressão e segurança de fundos, e eficiência operacional.

I. Em termos de qualidade do desempenho

No período em análise, a receita da empresa foi de 8,043 mil milhões de yuan, um aumento de 6,96%; o lucro líquido foi de 393 milhões de yuan, um aumento de 99,69%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,342 mil milhões de yuan, um aumento de 65,29%.

Tendo em conta o desempenho global, é necessário dar especial atenção:

• Desvio no lucro líquido do quarto trimestre. No período em análise, o lucro líquido foi de 390 milhões de yuan e, nos três primeiros trimestres, foi de -0,8 mil milhões de yuan, tendo virado de negativo para positivo no quarto trimestre.

| Projeto | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Lucro líquido (yuan) | -2.5 mil milhões | -2.28 mil milhões | -8056.38 milhões | 3.93 mil milhões |

Com base na qualidade dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção:

• A taxa de crescimento das notas a receber excede a taxa de crescimento da receita de negócios. No período em análise, as notas a receber aumentaram 103,63% face ao início do período; enquanto a receita de negócios cresceu 6,96% em termos homólogos; a taxa de crescimento das notas a receber excede a taxa de crescimento da receita de negócios.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de crescimento da receita de negócios | 3.36% | -1.86% | 6.96% | | Taxa de crescimento das notas a receber face ao início do período | 72.03% | 372.13% | 103.63% |

• A taxa de crescimento dos inventários excede a taxa de crescimento do custo dos produtos/serviços vendidos. No período em análise, os inventários aumentaram 152,94% face ao início do período; o custo dos produtos/serviços vendidos cresceu 12,95% em termos homólogos; a taxa de crescimento dos inventários excede a taxa de crescimento do custo dos produtos/serviços vendidos.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de crescimento dos inventários face ao início do período | 39.96% | -11.1% | 152.94% | | Taxa de crescimento do custo dos produtos/serviços vendidos | -0.39% | 8.46% | 12.95% |

• A taxa de crescimento dos inventários excede a taxa de crescimento da receita de negócios. No período em análise, os inventários aumentaram 152,94% face ao início do período; a receita de negócios cresceu 6,96% em termos homólogos; a taxa de crescimento dos inventários excede a taxa de crescimento da receita de negócios.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de crescimento dos inventários face ao início do período | 39.96% | -11.1% | 152.94% | | Taxa de crescimento da receita de negócios | 3.36% | -1.86% | 6.96% |

Com base na qualidade dos fluxos de caixa, é necessário dar especial atenção:

• A relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido continua a deteriorar-se. Nos últimos três relatórios semestrais, a relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido foi de 4,76, 4,13 e 3,42, respetivamente, com uma tendência contínua de descida; a qualidade dos lucros mostra uma tendência de deterioração.

II. Em termos de capacidade de rentabilização

No período em análise, a margem bruta foi de 59,31%, uma queda de 3,51% em termos homólogos; a margem líquida foi de 4,88%, um aumento de 86,7% em termos homólogos; o retorno sobre o capital próprio (ponderado) foi de 4,17%, um aumento de 87,84% em termos homólogos.

Tendo em conta a rentabilidade na parte operacional da empresa, é necessário dar especial atenção:

• A margem bruta de vendas continua a descer. Nos últimos três relatórios anuais, as margens brutas de vendas foram de 65,13%, 61,47% e 59,31%, respetivamente, com uma tendência de descida contínua.

• A margem bruta de vendas continua a descer, enquanto a margem líquida de vendas continua a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi de 65,13%, 61,47% e 59,31%, respetivamente, com uma descida contínua; a margem líquida de vendas foi de 2,59%, 2,62% e 4,88%, respetivamente, com um aumento contínuo.

Tendo em conta a rentabilidade na parte dos ativos da empresa, é necessário dar especial atenção:

• A média do retorno sobre o capital próprio nos últimos três anos é inferior a 7%. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o capital próprio foi de 4,17%; e a média do retorno sobre o capital próprio ponderado nos três últimos períodos contabilísticos é inferior a 7%.

• A rentabilidade do capital investido é inferior a 7%. No período em análise, a rentabilidade do capital investido foi de 4,09%; a média nos três períodos de reporte é inferior a 7%.

III. Em termos de pressão e segurança dos fundos

No período em análise, a taxa de passivo/ativos da empresa foi de 41,76%, um aumento de 4,99% em termos homólogos; a relação corrente foi de 1,89 e a relação de liquidez imediata foi de 1,72; a dívida total foi de 1,924 mil milhões de yuan, dos quais a dívida de curto prazo foi de 732 milhões de yuan; a dívida de curto prazo representou 38,05% da dívida total.

Tendo em conta a gestão dos fundos, é necessário dar especial atenção:

• A taxa de crescimento de pagamentos antecipados excede a taxa de crescimento do custo dos produtos/serviços vendidos. No período em análise, os pagamentos antecipados aumentaram 19,96% face ao início do período; o custo dos produtos/serviços vendidos cresceu 12,95% em termos homólogos; a taxa de crescimento dos pagamentos antecipados excede a taxa de crescimento do custo dos produtos/serviços vendidos.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de crescimento dos pagamentos antecipados face ao início do período | 28.01% | -4.17% | 19.96% | | Taxa de crescimento do custo dos produtos/serviços vendidos | -0.39% | 8.46% | 12.95% |

• Grandes variações nas notas a pagar. No período em análise, as notas a pagar foram de 690 milhões de yuan, com uma taxa de variação face ao início do período de 60,74%.

Tendo em conta a coordenação dos fundos, é necessário dar especial atenção:

• O fluxo de caixa livre é negativo. Nos últimos três relatórios anuais, o fluxo de caixa livre foi de -2,5 mil milhões de yuan, -1,1 mil milhões de yuan e -12,9 mil milhões de yuan, respetivamente, mantendo-se continuamente negativo.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa livre (yuan) | -2.5 mil milhões | -1.08 mil milhões | -12.94 mil milhões |

IV. Em termos de eficiência operacional

No período em análise, a rotatividade de contas a receber foi de 12,3, um aumento de 31,61%; a rotatividade dos inventários foi de 5,45, uma queda de 32% em termos homólogos; a rotatividade dos ativos totais foi de 0,5, um aumento de 1,52%.

Tendo em conta os ativos operacionais, é necessário dar especial atenção:

• A rotatividade dos inventários continua a diminuir. Nos últimos três relatórios anuais, a rotatividade dos inventários foi de 8,14, 8,01 e 5,45, respetivamente, com a capacidade de rotação dos inventários a enfraquecer.

• As notas a receber continuam a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, a razão notas a receber/ativos circulantes foi de 0,3%, 1,44% e 2,16%, respetivamente, com crescimento contínuo; a razão entre o caixa recebido de outras atividades relacionadas com as atividades operacionais e as notas a receber foi de 1238,51%, 745,34% e 328,54%, respetivamente, com uma descida contínua.

Tendo em conta os ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção:

• Grandes variações nos ativos por impostos diferidos, ao mesmo tempo que a despesa de imposto sobre o rendimento é negativa. No período em análise, os ativos por impostos diferidos foram de 110 milhões de yuan, um aumento de 371,56% face ao início do período; a despesa de imposto sobre o rendimento foi de -10 milhões de yuan.

• A proporção de outros ativos não correntes é elevada. No período em análise, a razão outros ativos não correntes/ativos totais foi de 28,83%.

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Introdução do alerta Eagle Eye para relatórios financeiros de empresas cotadas da Sina Finance: o alerta Eagle Eye para relatórios financeiros de empresas cotadas é um sistema profissional de análise automatizada e inteligente para relatórios financeiros de empresas cotadas. O alerta Eagle Eye, através da agregação de um grande número de especialistas financeiros autorizados, incluindo escritórios de contabilistas e empresas cotadas, acompanha e interpreta os relatórios financeiros mais recentes das empresas cotadas em várias dimensões, como crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos ganhos, pressão e segurança dos fundos, e eficiência operacional; e, por meio de texto e imagens, alerta para possíveis pontos de risco financeiro. O sistema fornece soluções técnicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação e alerta de riscos financeiros de empresas cotadas a instituições financeiras, empresas cotadas, departamentos reguladores, entre outros.

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Responsável: Pequena Notícia Rápida