Banco SPD "doble incremento" regresa: mejora en resultados y aumento de dividendos, ahora hay una oportunidad para la ratio de capitalización adecuada

Los datos del informe anual recientemente divulgado por el Bank of Shanghai muestran que su tamaño total de activos superó el umbral de 10 billones de yuanes, convirtiéndose en el décimo banco comercial en China en ingresar al “club de los 10 billones”. En el conjunto del año, logró unos ingresos de explotación de 1739,64 mil millones de yuanes, un aumento del 1,88%; el beneficio neto atribuible a los accionistas alcanzó 500,17 mil millones de yuanes, con un incremento del 10,52%. Este desempeño señala que el banco alcanzó por primera vez después de 2019 un crecimiento simultáneo de los ingresos y del beneficio neto a nivel anual, revirtiendo la tendencia de deterioro que se venía observando durante tres años consecutivos.

Desde la perspectiva de la estructura del negocio, la expansión del volumen crediticio se ha convertido en el principal motor. En 2025, los ingresos netos por intereses fueron de 1204,83 mil millones de yuanes, un 5,03% más interanual; el aumento del crédito, superior a 3700 mil millones de yuanes, compensó de manera efectiva la presión derivada del estrechamiento del margen neto de intereses. Cabe destacar que el margen neto de intereses del banco se mantuvo en el 1,24%, conservando estabilidad dentro del sector. Los ingresos netos no por intereses cayeron un 4,55% interanual hasta 534,81 mil millones de yuanes; entre ellos, las disminuciones de la utilidad por inversiones y de las pérdidas/ganancias por cambios en el valor razonable superaron el 7%, convirtiéndose en el principal lastre.

En cuanto a la calidad de los activos, se observan señales positivas. Las pérdidas por deterioro crediticio se redujeron en 35,79 mil millones de yuanes frente al año anterior, con una caída del 5,15%; mediante la optimización de la estrategia de provisiones se liberó parte del espacio de ganancias. Los indicadores de suficiencia de capital mejoraron de forma notable: el ratio de capital básico de nivel 1 se recuperó hasta el 8,99%, 0,07 puntos porcentuales por encima de finales de 2024. Este cambio se benefició de los avances de carácter decisivo en el proceso de conversión de los bonos convertibles; impulsado por las compras adicionales de los accionistas, el bono convertible de Pudong finalmente logró una tasa de conversión del 99,67%, aportando eficazmente capital básico.

El plan de distribución de utilidades indica que el banco prevé pagar un dividendo en efectivo de 4,20 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos). La proporción de dividendo en efectivo subió hasta el 30,22%, casi 2 puntos porcentuales más que en el año 2024. Según los datos de Wind, su tasa de pago de dividendos ha mantenido una tendencia ascendente durante tres años consecutivos. Aun así, la reacción del mercado siguió siendo cautelosa: desde el inicio del año, la cotización cayó acumuladamente más de un 18%, ocupando el último lugar entre 42 bancos cotizados en el mercado A; esto contrasta con el fuerte incremento del 61,14% de 2024.

En la conferencia sobre resultados, la dirección admitió abiertamente que la banca enfrenta desafíos comunes como el estrechamiento del margen neto de intereses y la presión sobre el fortalecimiento de capital. El presidente del Bank of Shanghai, Xie Wei, señaló en particular que en 2025 la gestión del margen de intereses logró resultados por etapas, convirtiéndose en el único banco del “club de los 10 billones” que mantuvo el margen neto de intereses sin cambios. Sin embargo, el nivel de ROE del 6,76% aún carece de competitividad frente al sector, lo que refleja que todavía existe margen para mejorar la capacidad de generación de ganancias.

El análisis del mercado considera que la mejora del desempeño de esta industria está estrechamente relacionada con la transformación estratégica hacia la “digitalización e informatización”. Desde la llegada del nuevo equipo directivo en 2024, la tasa de crecimiento del negocio crediticio aumentó de manera significativa; la construcción del sistema de control de riesgos digital ha sentado la base para estabilizar la calidad de los activos. No obstante, en un contexto en el que las preferencias del mercado de capitales se desplazan hacia el sector tecnológico, las valoraciones de las acciones bancarias en general enfrentan presión; para que el Bank of Shanghai logre una recuperación en la valoración, aún debe demostrar de manera continua la sostenibilidad de su capacidad de ganancias y la calidad de sus activos.