2026年における金および銀採掘株の見通しはどうなるでしょうか？

湾岸ペルシャ戦争の開始後に金と銀で急落が起きたことで、多くの投資家が驚かされました。彼らはしばしば、ストレスが高まる局面での安心感を提供する安全資産として期待されています。

しかし金と銀はいずれも急落しており、株式、工業用金属、そして債券が、紛争への対応としてすべて売られたためです。それでも、貴金属の長期見通しはポジティブなままです。

短期の見通しが気になり、ホルムズ海峡の閉鎖によって生み出されたグローバル経済へのリスクを防ぐための株を探しているなら（同海峡には通常、世界のエネルギーの20%が流れています）、この記事内のハイパーリンクから見つけられます。さらに、原油が1バレル100ドルを超えた場合に買うべきエネルギー株も含まれます。

では金と銀の問題に戻ると、ゴールド・シルバーはSSR Mining（SSRM +12.13%）やHecla Mining（HL +7.96%）のような主要な採掘企業に直接影響します。ここでの主張は、投資家は継続的な下落局面で買いに向かうべきだということです。そして両金属の見通しは、一度は低くなり、その後は高くなる、というものです。

画像出典: Getty Images.

短期の弱さ

JPMorganによれば、投資家は2025年末にゴールドを資産の2.8%保有していました。これは大したことに聞こえないかもしれませんが、10年前の水準のほぼ2倍です。さらに、シルバー・インスティテュートと世界金協会のデータによると、ゴールドへの投資需要は2024年から2025年にかけて約990トン増加し、銀は投資需要が1300万オンスではなく、13.5百万オンス増加したのに対し、他のすべての需要ソースによる減少は、ゴールドが620トン、銀が29.4百万オンスでした。

需要の減少源には、ジュエリーや銀器が含まれます。これらはすべて、高値に対する需要の限界的な破壊が起きていることを明確に示す証拠です。一方で、2025年に増えた金と銀の投資ポジションは、いま解消されつつある可能性があります。

なぜ金と銀は上がり得るのか

短期の見通しが疑わしいとしても、両者の長期的なドライバー（少なくとも需要面）は引き続きポジティブです。例えば、銀の産業需要は総需要の約59%を占めており、2025年は2024年と比べて安定していました。銀は、来年に次世代のデータセンターで使用が増える可能性があるため、上値余地があります。

データソース: World Silver Institute。図表: 著者。

2008-2010年の世界金融危機以降、世界の公式準備に占める金の比率には、はっきりと上向きのトレンドがあります。国際通貨基金によると、2008年の6%から、2024年末にはほぼ13%まで上昇しました。

このトレンドは、おそらく、米国債の保有に内在するカウンターパーティー・リスクへの懸念が高まっていることが要因として考えられます。米国の債務が増えていること、そして政治的な行動の結果として外国が保有する債務が凍結されるのではないかという懸念があるためです。

データソース: World Gold Council。図表: 著者。

2025年には中央銀行からの限界的な需要は減少しましたが、これは価格上昇によって銀行が目標とする金保有量に到達したことに沿う可能性があります。そのため、金価格が大きく下落すれば、中央銀行の買いが増える可能性があります。とりわけ、米国の債務水準や地政学的緊張に対する懸念は、当面すぐに消えないためです。

結論として、投資家の売りによる短期の弱さには強い根拠がある一方で、金と銀に関する長期の強気シナリオは良好であり、どれほど大きな下げであっても、非常に優れた買いの機会になり得ます。