鹰眼予警：领益智造の売掛金増加率が営業収入増加率を上回っています

新浪財経 上場企業研究院｜財報アイ・アイ警戒

3月27日、領益智造は2025年の年次報告書を発表しました。

報告によると、同社の2025年通年の営業収益は514.29億元で、前年同期比16.2%増です。親会社帰属純利益は22.88億元で、前年同期比30.34%増です。非経常項目控除後の親会社帰属純利益は17.47億元で、前年同期比7.41%増です。基本1株当たり利益は0.33元/株です。

同社は2011年6月の上場以降、現金配当を12回実施しており、累計の現金配当実施額は32.24億元です。

上場企業の財報アイ・アイ警戒システムは、業績の質、収益力、資金のプレッシャーと安全性、そして運営効率など4つの主要な観点から、領益智造の2025年年報に対してインテリジェントな定量分析を行います。

一、業績の質の観点

当該期間中、同社の売上高は514.29億元で、前年同期比16.2%増です。純利益は23.27億元で、前年同期比32.15%増です。営業活動による純キャッシュ・フローは44.33億元で、前年同期比10.4%増です。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 直近3四半期の営業収益の伸び率が継続して低下しています。当該期間中、営業収益は前年同期比で8.33%増、直近3四半期にわたり伸び率が継続して低下しています。

営業上の資産の質を踏まえると、重点的に注目すべき点：

• 売掛手形の伸び率が営業収益の伸び率を上回っています。当該期間中、売掛手形は期首から143.04%増加し、営業収益は前年同期比16.2%増であり、売掛手形の伸び率が営業収益の伸び率を上回っています。

• 売掛金の伸び率が営業収益の伸び率を上回っています。当該期間中、売掛金は期首から20.32%増加し、営業収益は前年同期比16.2%増であり、売掛金の伸び率が営業収益の伸び率を上回っています。

• 売掛金/営業収益の比率が継続して上昇しています。直近3期の年報では、売掛金/営業収益の比率はそれぞれ25.69%、25.86%、26.77%で、継続して上昇しています。

• 棚卸資産の伸び率が売上原価の伸び率を上回っています。当該期間中、棚卸資産は期首から22.71%増加し、売上原価は前年同期比16.15%増であり、棚卸資産の伸び率が売上原価の伸び率を上回っています。

• 棚卸資産の伸び率が営業収益の伸び率を上回っています。当該期間中、棚卸資産は期首から22.71%増加し、営業収益は前年同期比16.2%増であり、棚卸資産の伸び率が営業収益の伸び率を上回っています。

キャッシュ・フローの質の観点から、重点的に注目すべき点：

• 営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率が継続して悪化しています。直近3期の半期報告では、営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率はそれぞれ2.59、2.28、1.91で、継続して悪化しており、収益の質は下向きの傾向が見られます。

二、収益力の観点

当該期間中、同社の粗利益率は15.8%で、前年同期比0.21%増です。純利益率は4.52%で、前年同期比13.73%増です。自己資本利益率（加重）は10.77%で、前年同期比16.31%増です。

減損リスクの有無の観点から、重点的に注目すべき点：

• のれん（商誉）の変動率が30%を超えています。当該期間中、のれん残高は27億元で、期首からの変動率は130.31%です。

三、資金のプレッシャーと安全性の観点

当該期間中、同社の負債資産比率は57.93%で、前年同期比3.3%増です。流動比率は1.18、当座比率は0.91です。総債務は155.62億元で、そのうち短期債務は112.63億元、短期債務が総債務に占める比率は72.37%です。

財務状況全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 負債資産比率が継続して上昇しています。直近3期の年報では、負債資産比率はそれぞれ50.76%、55.99%、57.93%で、変動傾向は上昇しています。

短期の資金プレッシャーの観点から、重点的に注目すべき点：

• 短期・長期債務比率が大幅に上昇しています。当該期間中、短期債務/長期債務は大幅に増加し、1.78まで上がっています。

• 短期債務が大きく、保有資金には不足ギャップがあります。当該期間中、広義の現金・預金（広義貨幣性資金）は93.7億元で、短期債務は96.5億元、広義の現金・預金/短期債務は0.97であり、広義の現金・預金は短期債務を下回っています。

• 現金比率が継続して低下しています。直近3期の年報では、現金比率はそれぞれ0.6、0.5、0.3で、継続して低下しています。

• 営業活動による純キャッシュ・フロー/流動負債の比率が継続して低下しています。直近3期の年報では、営業活動による純キャッシュ・フロー/流動負債の比率はそれぞれ0.4、0.25、0.17で、継続して低下しています。

長期の資金プレッシャーの観点から、重点的に注目すべき点：

• 総債務/純資産の比率が継続して上昇しています。直近3期の年報では、総債務/純資産の比率はそれぞれ44.71%、60.59%、61.86%で、継続して上昇しています。

資金管理の観点から、重点的に注目すべき点：

• 利息収入/現金・預金の比率が1.5%未満です。当該期間中、現金・預金は61.8億元で、短期債務は96.5億元、同社の利息収入/現金・預金の平均比率は1.243%で、1.5%を下回っています。

• 支払手形の変動が大きいです。当該期間中、支払手形は16.1億元で、期首からの変動率は134.52%です。

• その他の支払勘定の変動が大きいです。当該期間中、その他の支払勘定は11.7億元で、期首からの変動率は81.86%です。

四、運営効率の観点

当該期間中、同社の売掛金回転率は4.08で、前年同期比6.86%低下です。棚卸資産回転率は6.64で、前年同期比3.13%増です。総資産回転率は1で、前年同期比7.15%低下です。

長期性資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 有形固定資産の変動が大きいです。当該期間中、有形固定資産は144.4億元で、期首から30.65%増加しています。

• 工事中資産（建設仮勘定）の変動が大きいです。当該期間中、工事中資産は28.6億元で、期首から37.62%増加しています。

3費用の観点から、重点的に注目すべき点：

• 管理費の伸び率が20%を超えています。当該期間中、管理費は18.7億元で、前年同期比32.02%増です。

• 管理費の伸び率が売上高を上回っています。当該期間中、管理費は前年同期比32.02%増、営業収益は前年同期比16.2%増であり、管理費の伸び率は営業収益の伸び率を上回っています。

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