Zhang Yaoxi : La situation géopolitique s'aggrave à nouveau, le prix de l'or reste plutôt en consolidation, en attente d'une reprise

Zhang Yaoxi : La situation géopolitique se réintensifie encore, le prix de l’or reste dans une phase de fluctuation en consolidation pour construire une base avant un rebond
Marché de l’or la semaine dernière : L’or international a ouvert en baisse et a ensuite plongé fortement avant de toucher le point bas, puis est remonté pour clôturer à peu près à l’équilibre. La longue mèche basse qu’il a formée constitue une figure d’inversion haussière stoppant la baisse, et ajoute une impulsion haussière pour la suite, même si la géopolitique est pleine de rebondissements. En fin de semaine, l’Iran a totalement fermé le détroit d’Hormuz, ce qui a fait monter et se renforcer le prix du pétrole. Toutefois, l’or y a déjà été en partie “désensibilisé” : il a perdu patience vis-à-vis de la géopolitique. Par la suite, comme pour la guerre russo-ukrainienne, l’allongement du facteur temps ne fera que diminuer l’impact. Par conséquent, le prix de l’or pourrait aussi retrouver sa demande de couverture contre le risque et sa place dans la stratégie d’allocation d’actifs.
Sur le plan de l’évolution concrète : Le prix de l’or a commencé la semaine en ouvrant en baisse, à 4469,46 dollars l’once, puis a directement chuté pour atteindre le plus bas de la semaine, 4099,12 dollars. Cela correspond aussi à la zone de support de la moyenne mobile sur 200 jours. Sur cette base, les positions acheteuses se mettent en place : la tendance commence à rebondir, à remonter et à reprendre une partie de la baisse. Le mercredi, il atteint le plus haut de la semaine à 4602,30 dollars. Bien qu’ensuite il rencontre une résistance, retombe et, le jeudi, regagne de nouveau le terrain haussier, le vendredi, les acheteurs reprennent de la force : retour au-dessus de 4500 dollars. Finalement, le prix se stabilise et clôture à 4505,63 dollars. L’amplitude du jour de fluctuation est de 503,18 dollars. Par rapport à la clôture de la semaine précédente de 4503,13 dollars, il clôture en hausse de 2,5 dollars, soit +0,055 %.

Côté impacts : Au début de semaine, avec l’escalade géopolitique, la position ferme de l’Iran concernant la fermeture du détroit a soutenu le dollar et le pétrole brut, ce qui a fait chuter le prix de l’or. Puis, Trump a indiqué que les États-Unis et l’Iran avaient mené au cours des deux derniers jours un dialogue “bon et efficace”, ainsi que des achats soutenus par des supports techniques, ce qui a permis à l’or de remonter et de regagner une partie de sa baisse. Cependant, la dynamique de rebond de l’or a été limitée par la résistance technique et par des déclarations de dénégation de discussions par l’Iran concernant Trump. Néanmoins, le vendredi, l’Iran a totalement fermé le détroit, ce qui a contribué à la hausse du pétrole. En parallèle, les frappes américaines et israéliennes ont bombardé des installations nucléaires et des aciéries en Iran : le prix de l’or a alors retrouvé la demande de couverture et a rebondi.

Perspectives pour cette semaine, lundi (30 mars) : Au début des séances en Asie, l’or international a ouvert en baisse, avec une phase de consolidation et un biais de faiblesse. Le week-end a vu une escalade géopolitique, avec l’ajout des Houthis à l’attaque contre Israël, augmentant les risques d’incertitude. Le marché a complètement écarté la possibilité d’une baisse des taux de la Réserve fédérale américaine en 2026. Cela soutient le pétrole, qui ouvre plus haut et évolue en hausse ; en plus, l’indice du dollar à l’ouverture renforce son mouvement, ce qui pèse sur le prix de l’or. Toutefois, l’or dispose aussi de besoins en achats. La tendance évolue au-dessus d’un support clé : la réaction de l’or au pétrole s’est donc affaiblie. Pour la suite, on s’oriente vers une consolidation avec construction de base sur le côté ; les perspectives restent haussières.

Aucune donnée d’importance n’est à surveiller dans la journée : nous continuerons d’attendre la publication des données de l’emploi durant la seconde moitié de la semaine. À l’heure actuelle, le marché estime que la probabilité d’éléments défavorables pesant sur l’or est plus élevée. Cela provoquera une pression sur l’or. Si les résultats correspondent aux attentes, le prix de l’or baissera à nouveau ; sinon, il se consolidera en renforçant la tendance à la hausse.

Cependant, le détroit d’Hormuz n’est pas totalement fermé. La Malaisie a déclaré que l’Iran autorise le passage des pétroliers en transit. La Thaïlande a conclu un accord avec l’Iran pour permettre le passage du détroit d’Hormuz aux navires-citernes nationaux. De plus, l’Inde et le Pakistan indiquent aussi que l’Iran a accepté de laisser passer les navires. Cela réduira aussi une certaine inquiétude concernant le prix du pétrole.

Dans l’ensemble, le scénario de cette semaine penche vers une consolidation ou un nouveau rebond après un point bas. En termes d’opérations : d’abord vendre à découvert, puis acheter à la baisse. À l’inverse, si cette semaine le prix baisse et clôture en dessous de la zone des 4200 dollars, ou en dessous de cette zone, alors par la suite il pourrait à nouveau retomber vers 3800 dollars ou 3500 dollars.
Sur le plan fondamental : l’Iran bloque le détroit ; les États-Unis et les alliés continuent de frapper l’Iran ; la géopolitique ne s’atténue pas, elle reste bloquée sans issue et s’intensifie davantage. À l’heure actuelle, le blocage des navires de transport de pétrole conduit directement à une nouvelle hausse du prix du pétrole brut, ce qui rehausse à son tour les anticipations d’inflation mondiale, tout en réduisant la probabilité d’une baisse rapide des taux de la Réserve fédérale. Le dollar, en tant que devise de réserve mondiale et actif refuge traditionnel, bénéficie d’une prime naturelle dans un double environnement “risque géopolitique + taux élevés”, et il rebondit et se renforce également. Cela limite les hausses (positions longues) sur l’or.

Bien que Trump ait à plusieurs reprises affirmé que les négociations se déroulent bien et ait annoncé un report de frappes, il continue aussi d’importants renforts, tout en conservant l’option d’une invasion par voie terrestre. Par ailleurs, les responsables iraniens nient à répétition toute véritable conversation et rejettent le plan de 15 points proposé par la partie américaine. Ces signaux de “décalage entre les paroles et les actes” font penser aux investisseurs que le risque d’une prolongation du conflit reste présent : les fonds de couverture contre le risque continuent donc d’affluer vers le dollar.
En même temps, le marché a fortement abaissé et éliminé les attentes de baisse des taux d’ici la fin de l’année. Un environnement de taux élevés est, en soi, un facteur de soutien à long terme pour le dollar. Par-dessus, la pression inflationniste tirée par la hausse du prix du pétrole augmente, et la probabilité que la Réserve fédérale baisse ses taux “plus tard” s’élève encore davantage. Cela fournit au dollar un solide support fondamental. En conséquence, la hausse du prix de l’or manque de ressort.

En résumé : même si, actuellement, le prix de l’or a stoppé sa baisse et rebondi après une forte chute, il reste confronté à une pression notable liée à un environnement de taux élevés. À court terme, la trajectoire dépend aussi très fortement de l’évolution suivante de la situation au Moyen-Orient.
Si une percée inattendue apparaît dans les négociations avec l’Iran, la prime de couverture contre le risque pourrait retomber rapidement : le dollar ferait alors face à une pression de repli, et l’or continuerait de rebondir. À l’inverse, si les signes de conflit s’aggravent ou si le pétrole continue de monter, le dollar profitera davantage, et le rebond de l’or sera freiné : il pourrait se consolider en ajustement, voire retomber à nouveau.
Cependant, Zhang Yaoxi estime que la logique moyen-long terme qui soutient l’or demeure : avec une évolution accélérée du cadre géopolitique, la crédibilité du dollar s’affaiblit en marge, et la logique profonde de la “dé-dollarisation” des banques centrales mondiales ne s’est pas démentie ; par ailleurs, la taille de la dette américaine continue de grimper, et la dépendance à une politique de monnaie plus souple reste élevée. Il n’existe donc pas encore de base à une inversion structurelle de la tendance de l’or. La forte baisse actuelle du prix de l’or relève davantage d’une correction en profondeur après une surchauffe (hausse excessive) préalable. On s’attend à ce que, pour la suite, la construction d’une base et la réparation prennent encore du temps. Le lancement d’un nouveau cycle haussier de l’or pourrait nécessiter un redémarrage des anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale.

En outre, si l’on compare aussi avec 2020 à 2022, ainsi qu’avec deux périodes d’envolée du prix du pétrole comme de juillet 2007 à août 2008, après ces hausses ayant doublé, le prix de l’or a ensuite connu un marché haussier. Par conséquent, la hausse actuelle du prix du pétrole crée aussi des opportunités pour un marché haussier au second semestre ou l’année prochaine. Ainsi, cette baisse de l’or correspond-elle à une inversion de tendance, ou bien à une correction en cours d’un cycle de hausse plus large ? Personnellement, je penche davantage pour la seconde option.
Techniquement : au niveau mensuel, l’or montre actuellement une faiblesse continue ce mois-ci. Il a même regagné une partie de la hausse des trois derniers mois, ce qui donne une tendance à l’inversion vers un marché haussier ; toutefois, à ce jour, il n’a pas encore rompu de manière substantielle le support de la ligne de tendance haussière précédente. Si la clôture du mois se fait au-dessus de cette zone, alors le scénario de la suite penche vers une consolidation ajustée et haussière, avec toujours des attentes de nouvelles hausses à l’avenir. Sinon, le risque demeure de nouveaux creux.

Au niveau hebdomadaire : la semaine dernière, l’or a clôturé en formant clairement une longue mèche basse stoppant la baisse et une figure haussière, ce qui offre des perspectives haussières pour cette semaine ou la semaine prochaine. À court terme, il a une possibilité de rebondir et de toucher les alentours de 4700 dollars ou 5000 dollars. Mais si l’ouverture de cette semaine ne prolonge pas cette anticipation de hausse, alors il y a deux issues pour la suite. Si cette semaine forme à nouveau une figure de “rebond après point bas”, le scénario reste celui d’un achat opportunité sur repli, en attendant un retour vers la zone des 5000 dollars. Si, au contraire, il récupère directement la longue mèche basse de la semaine dernière, alors la trajectoire penche vers une baisse vers 3800 dollars ou 3500 dollars. Si cette semaine se renverse et devient nettement haussière, et dépasse la moyenne mobile sur 20 jours avec une clôture positive, alors la suite pourrait encore actualiser un nouveau sommet.

Au niveau quotidien : le prix de l’or est coincé dans un range de consolidation. La tendance subit une pression et n’est pas encore clairement passée en mode renforcement ; malgré cela, je reste plutôt du côté de la consolidation et de la construction d’une base, suivies d’un nouveau rebond puis d’un regain de force. Surveillez le support au bas du range de consolidation récent, ainsi que le support de la bande inférieure de Bollinger : ce sont encore des occasions pour entrer en positions acheteuses. À la hausse, attendez de toucher encore les alentours de 4700 dollars ou 5000 dollars.

Or : À la baisse, surveiller le support autour de 4400 dollars ou 4330 dollars ; à la hausse, surveiller la résistance autour de 4530 dollars ou 4640 dollars ;
Argent : À la baisse, surveiller le support à 65,90 dollars ou 64,00 dollars ; à la hausse, surveiller la résistance à 69,75 dollars ou 71,70 dollars ;
Note :
Or TD = (prix de l’or international x taux de change) / 31,1035
Quand l’or international fluctue de 1 dollar, l’Or TD fluctue d’environ 0,25 yuan (théoriquement).
Prix de l’or à terme aux États-Unis = prix au comptant de Londres x (1 + taux de swap de l’or x nombre de jours jusqu’à l’échéance des contrats / 365)
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Les points de vue et analyses ci-dessus ne représentent que la réflexion personnelle de l’auteur, uniquement à titre de référence, et ne constituent pas une base pour passer des opérations. Toute décision et tout résultat (profits ou pertes) relèvent de votre responsabilité.
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