Interpretación del informe anual de Electric Power Wind 2025: ingresos aumentan un 31.07% hasta 13,681 millones de yuanes, flujo de caja operativo se dispara un 1279.18%

Interpretación de los principales indicadores de beneficio central

Ingresos de explotación: expansión de escala evidente, el negocio en el extranjero destaca

En 2025, Wind Electric logró ingresos de explotación por 13.681 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 31,07%. La principal causa fue el incremento de ventas impulsado por la puesta en marcha de pedidos de aerogeneradores agregados en el año anterior. Por segmentación del negocio:

• Aerogeneradores y componentes: ingresos de 13.118 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 32,05%, que representan el 95,89% de los ingresos totales; siguen siendo la principal fuente de ingresos;
• Servicios prestados: ingresos de 0,435 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 25,92%; la capacidad de servicios posventa del mercado sigue mejorando;
• Generación de energía de parques eólicos: ingresos de 0,072 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 23,52%; principalmente por la reducción de los ingresos por generación de parques eólicos propios.

Por regiones, los ingresos nacionales fueron de 12.064 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 33,09%; los ingresos en el extranjero fueron de 1,561 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 19,28%. El margen de beneficio bruto del negocio en el exterior alcanzó el 41,19%, muy por encima del -0,05% en el mercado nacional, convirtiéndose en un importante soporte para la rentabilidad.

Beneficio neto y beneficio neto sin deducciones por conceptos no recurrentes: la pérdida se amplía, sigue existiendo presión sobre la rentabilidad

Durante el período de informe, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de -0,989 mil millones de yuanes, con una ampliación de la pérdida año contra año; el beneficio neto sin deducciones por conceptos no recurrentes fue de -1,010 mil millones de yuanes, igualmente con aumento de la pérdida. La pérdida se atribuye principalmente a:

1. La intensificación de la competencia en el mercado de eólica marina, lo que llevó a la caída del precio de venta de aerogeneradores frente al año anterior;
2. Retrasos en la entrega de algunos proyectos marinos, y que la reducción de costos en la cadena de suministro no cumplió las expectativas;
3. El pico de instalación durante el año elevó el precio de los componentes, haciendo más evidente la presión en el extremo de costos.

Ganancia por acción (EPS): descenso sincronizado

La ganancia básica por acción fue de -0,74 yuanes/acción; la ganancia por acción sin deducciones fue de -0,76 yuanes/acción. Ambas bajaron frente a -0,59 yuanes/acción y -0,61 yuanes/acción del mismo período del año anterior, respectivamente, en línea con la tendencia de variación del beneficio neto.

Análisis de la estructura de gastos

Gastos del período: el total crece, pero el ratio de gastos disminuye

En 2025, los gastos del período totales de la empresa sumaron 0,173 mil millones de yuanes, con crecimiento interanual, pero el ratio de gastos del período disminuyó en 3,47 puntos porcentuales frente al mismo período del año anterior; el efecto de reducción de costos y control de gastos comienza a hacerse evidente.

Gastos de ventas: crecen con la expansión de los ingresos

Los gastos de ventas fueron de 0,332 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 32,90%. Principalmente debido a que la expansión del negocio en el extranjero llevó a un aumento de los gastos de personal, y también a que los costos de obtención de contratos crecieron en paralelo con los ingresos de explotación.

Gastos de administración: optimización de escala, mejora de la eficiencia

Los gastos de administración fueron de 0,448 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 9,12%. Principalmente gracias a la optimización de gastos como las cuotas de apoyo externo y gastos de oficina, logrando mejoras en la eficiencia de gestión.

Gastos financieros: disminuyen los desembolsos por intereses

Los gastos financieros fueron de 0,157 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 5,75%. Principalmente debido a la reducción en el tamaño del préstamo durante el período; los gastos por intereses bajaron de 0,152 mil millones de yuanes a 0,129 mil millones de yuanes.

Gastos de I+D: inversión estable con tendencia a la baja, enfoque en tecnologías clave

Los gastos de I+D fueron de 0,596 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 4,25%. La proporción de la inversión en I+D respecto a los ingresos de explotación bajó del 5,97% al 4,36%. La empresa se enfoca en tecnologías de vanguardia como conjuntos de aerogeneradores de gran megavatio (gran MW) y eólica marina de tipo flotante en aguas profundas. Durante el período, completó la validación y prueba de prototipo del aerogenerador marino de 18 MW, la puesta en marcha/descenso en línea del aerogenerador marino de baja frecuencia de 16 MW, y el lanzamiento del producto de 25 MW; el refuerzo continuo de las reservas tecnológicas.

Situación de los empleados de I+D: el equipo se mantiene estable, el salario crece ligeramente

Durante el período, el número de personal de I+D fue de 481 personas, representando el 29,19% del total; prácticamente igual que el año anterior. La compensación total del personal de I+D fue de 0,212 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 0,85%. El salario promedio fue de 441.600 yuanes/año, ligeramente superior a los 437.000 yuanes/año del año anterior. La estabilidad del equipo de talento es buena.

Análisis del flujo de caja

Flujo de caja de las actividades operativas: mejora significativa, mejora en la calidad

El flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas fue de 0,598 mil millones de yuanes, con un aumento explosivo del 1279,18% interanual. Principalmente porque el efectivo recibido por la venta de bienes aumentó de forma significativa con la entrega de pedidos, y al mismo tiempo mejoró la eficiencia de recuperación de cuentas por cobrar.

Flujo de caja de las actividades de inversión: salida neta continua

El flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión fue de -0,458 mil millones de yuanes. En el mismo período del año anterior fue de -0,564 mil millones de yuanes. La escala de la salida neta se redujo, principalmente por la disminución del gasto en compra y construcción de activos fijos.

Flujo de caja de las actividades de financiación: de positivo a negativo

El flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación fue de -0,615 mil millones de yuanes. En el mismo período del año anterior fue de 1,315 mil millones de yuanes. Principalmente por la mejora del efectivo de las operaciones en este período, la reducción del tamaño de los préstamos frente al mismo período del año anterior y el aumento de los gastos por el pago de deudas vencidas.

Aviso de factores de riesgo

2. Riesgo de pérdidas por desempeño: si el precio de licitación de los aerogeneradores continúa bajando, si los precios de las materias primas fluctúan, o si surgen problemas de calidad en los productos, la rentabilidad de la empresa quedará aún más bajo presión;
3. Riesgo de competitividad central: la tecnología eólica avanza con rapidez; si la empresa no puede seguir lanzando productos adaptados al mercado, o si se produce la fuga de talentos de personal de tecnología clave, se debilitará la ventaja competitiva;
4. Riesgo de competencia en el mercado: la competencia en la industria es intensa; si no se logra fortalecer la investigación y desarrollo tecnológico y el control de costos, el desempeño operativo podría verse afectado de manera adversa;
5. Riesgo de entrega de componentes clave: con la tendencia a aerogeneradores de mayor tamaño, si la capacidad de suministro de componentes clave de la cadena upstream es insuficiente, podría provocar retrasos en la entrega;
6. Riesgo de cuentas por cobrar: al cierre del período, el total de cuentas por cobrar y activos contractuales fue de 1.7890 mil millones de yuanes, que representa el 34,13% del total de activos; si los clientes de downstream enfrentan tensiones de fondos, podría afectar la recuperación de pagos;
7. Riesgo de dependencia de políticas: la industria tiene un alto grado de relación con las políticas; si ajustes de políticas afectan la disposición a invertir, se comprimirá el espacio del mercado;
8. Riesgo de fluctuaciones del precio de materias primas: aumentos en los precios de materias primas como cobre y praseodimio-neodimio (Pr-Nd) incrementarán directamente los costos de compra;
9. Riesgo de mercado en el extranjero: factores como la geopolítica y la volatilidad de los tipos de cambio pueden afectar la ejecución de pedidos y el nivel de ganancias en el extranjero.

Situación de remuneraciones de los directivos y supervisores

• Presidente Qiao Yinping: durante el período de informe, recibió de la empresa un total de 1.1048 millones de yuanes en compensación antes de impuestos; asumió el cargo de COO de Shanghai Electric a partir de julio de 2025 y comenzó a recibir su salario en Shanghai Electric a partir de agosto;
• Gerente general Wang Yong: compensación total antes de impuestos de 1.3025 millones de yuanes;
• Subgerente general Liu Xiangnan: compensación total antes de impuestos de 1.1137 millones de yuanes;
• Subgerente general Jiang Yong: compensación total antes de impuestos de 1.1200 millones de yuanes;
• Director financiero Shi Xiajüan: compensación total antes de impuestos de 0.4800 millones de yuanes.

En términos generales, aunque en 2025 la empresa Wind Electric amplió el tamaño de los ingresos, el lado de la rentabilidad aún enfrenta presión y el estado del flujo de caja mejoró de manera significativa. En el futuro se deberá prestar atención a cambios de políticas en la industria, a la tendencia de precios de materias primas y a la expansión del negocio en el extranjero, y estar alerta ante el riesgo de pérdidas continuas en el desempeño.

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Responsable: Xiaolang KuaiBao