Alerte Hawk-Eye : La croissance des comptes clients de Yue Da Investment dépasse celle du chiffre d'affaires

Centre de recherche sur les sociétés cotées de Sina Finance | Alerte précoce « Financial Report HawkEye »

Le 27 mars, YueDa Investment a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élève à 2,556 milliards de yuans, en baisse de 15,89 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 36,87 millions de yuans, en hausse de 37,94 % ; le bénéfice net après retraitement des éléments non récurrents attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à -2,04 millions de yuans, en hausse de 97,21 % ; le bénéfice de base par action est de 0,043 yuans/action.

Depuis sa cotation en janvier 1994, la société a distribué 12 fois des dividendes en espèces ; au total, les dividendes en espèces mis en œuvre s’élèvent à 884 millions de yuans.

Le système d’alerte précoce « Financial Report HawkEye » des sociétés cotées effectue une analyse quantitative intelligente du rapport annuel 2025 de YueDa Investment selon quatre dimensions : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression et sécurité des fonds, ainsi que efficacité opérationnelle.

I. Au niveau de la qualité de la performance

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 2,556 milliards de yuans, en baisse de 15,89 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net s’élève à 75,85 millions de yuans, en hausse de 7527,01 % ; le flux net de trésorerie provenant des activités d’exploitation est de 125 millions de yuans, en hausse de 59,05 %.

Sur l’ensemble de la performance, il faut accorder une attention particulière à :

• La croissance du chiffre d’affaires d’exploitation continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations d’une année sur l’autre du chiffre d’affaires d’exploitation sont respectivement de 1,76 %, -2,82 %, -15,89 %, et la tendance à la baisse se poursuit.

• Décalage entre les variations du chiffre d’affaires et du bénéfice net. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation baisse de 15,89 % d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net augmente de 7527,01 % d’une année sur l’autre : les variations du chiffre d’affaires d’exploitation et du bénéfice net divergent.

• Le bénéfice net est positif, mais le bénéfice net hors éléments non récurrents est négatif. Sur la période considérée, le bénéfice net est de 0,8 Md de yuans, et le bénéfice net hors éléments non récurrents est de -2,044 M de yuans.

• Le bénéfice net est relativement instable. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net est respectivement de 0,1 Md, 99,4 k yuans, 0,8 Md ; les variations d’une année sur l’autre sont respectivement de -55,1 %, -92,6 %, 7527,01 %, ce qui rend le bénéfice net relativement instable.

En examinant l’équilibre entre revenus, coûts et charges de période, il faut accorder une attention particulière à :

• Décalage entre le chiffre d’affaires d’exploitation et les taxes et suppléments. Sur la période considérée, la variation du chiffre d’affaires d’exploitation d’une année sur l’autre est de -15,89 %, la variation des taxes et suppléments d’une année sur l’autre est de 0,37 %, et le chiffre d’affaires d’exploitation ainsi que les taxes et suppléments évoluent en sens divergent.

En tenant compte de la qualité des actifs à caractère opérationnel, il faut accorder une attention particulière à :

• Le taux de croissance des comptes clients dépasse celui du chiffre d’affaires d’exploitation. Sur la période considérée, les comptes clients augmentent de 33,47 % par rapport à la période précédente, le chiffre d’affaires d’exploitation augmente de -15,89 % d’une année sur l’autre, et le taux de croissance des comptes clients dépasse celui du chiffre d’affaires d’exploitation.

• Le taux de croissance du chiffre d’affaires d’exploitation diminue continuellement, tandis que celui des comptes clients augmente continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations d’une année sur l’autre du chiffre d’affaires d’exploitation sont respectivement de 1,76 %, -2,82 %, -15,89 %, soit une tendance à la baisse continue ; les variations des comptes clients par rapport au début de période sont respectivement de 13,2 %, 15,78 %, 33,47 %, soit une tendance à la hausse continue.

• Le ratio comptes clients / chiffre d’affaires d’exploitation continue d’augmenter. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio comptes clients / chiffre d’affaires d’exploitation est respectivement de 9,82 %, 11,7 %, 18,57 %, en hausse continue.

En examinant la qualité des flux de trésorerie, il faut accorder une attention particulière à :

• Décalage entre le chiffre d’affaires d’exploitation et la variation des flux nets de trésorerie issus des activités d’exploitation. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation baisse de 15,89 % d’une année sur l’autre, tandis que le flux net de trésorerie issu des activités d’exploitation augmente de 59,05 % ; le chiffre d’affaires d’exploitation et le flux net de trésorerie issus des activités d’exploitation évoluent en sens divergent.

II. Au niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute de la société est de 12,33 %, en hausse de 54,87 % d’une année sur l’autre ; la marge nette est de 2,97 %, en hausse de 8968,4 % d’une année sur l’autre ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 0,84 %, en hausse de 35,48 % d’une année sur l’autre.

En combinant les revenus du côté opérationnel de la société, il faut accorder une attention particulière à :

• Forte hausse de la marge bénéficiaire brute sur ventes. Sur la période considérée, la marge brute sur ventes est de 12,33 %, en hausse considérable de 56,98 % d’une année sur l’autre.

• La marge brute sur ventes augmente continuellement, tandis que la rotation des comptes clients diminue continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge brute sur ventes est respectivement de 7,8 %, 7,85 %, 12,33 %, avec une hausse continue ; la rotation des comptes clients est respectivement de 10,81 fois, 9,15 fois, 6,16 fois, avec une baisse continue.

En combinant les revenus du côté des actifs de la société, il faut accorder une attention particulière à :

• Le rendement moyen des capitaux propres nets sur les trois dernières années est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement moyen des capitaux propres nets pondéré est de 0,84 % ; sur les trois derniers exercices comptables, la moyenne du rendement moyen des capitaux propres nets pondéré est inférieure à 7 %.

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement du capital investi est de 1,77 %, et la valeur moyenne sur les trois périodes de reporting est inférieure à 7 %.

En examinant les gains de nature non récurrente, il faut accorder une attention particulière à :

• La part des gains de nature non récurrente est élevée. Sur la période considérée, le ratio gains de nature non récurrente / bénéfice net est de 136,1 %. (Note : gains de nature non récurrente = gains nets issus des investissements + gains nets provenant des variations de la juste valeur + revenus hors exploitation + pertes liées à la cession d’actifs non courants).

En examinant l’existence ou non de risques de dépréciation, il faut accorder une attention particulière à :

• Le taux de variation en glissement annuel des pertes pour dépréciation des actifs dépasse 30 %. Sur la période considérée, les pertes pour dépréciation des actifs s’élèvent à -264,9 k yuans, en hausse de 60,01 %.

III. Niveau de pression et de sécurité des fonds

Sur la période considérée, le ratio d’endettement (passif/actifs) de la société est de 51,58 %, en hausse de 10,19 % d’une année sur l’autre ; le ratio de liquidité générale est de 1,15, et le ratio de liquidité immédiate est de 1,03 ; la dette totale s’élève à 4,146 Md de yuans, dont la dette à court terme est de 2,153 Md de yuans, et la dette à court terme représente 51,92 % de la dette totale.

En examinant globalement la situation financière, il faut accorder une attention particulière à :

• Hausse continue du ratio d’endettement. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio d’endettement est respectivement de 43,27 %, 46,89 %, 51,58 %, avec une tendance à la hausse continue.

En ce qui concerne la pression de trésorerie à court terme, il faut accorder une attention particulière à :

• Baisse continue du ratio de trésorerie. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de trésorerie est respectivement de 0,86, 0,66, 0,62, avec une baisse continue.

En ce qui concerne la pression de trésorerie à long terme, il faut accorder une attention particulière à :

• Hausse continue du ratio dette totale / capitaux propres. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio dette totale / capitaux propres est respectivement de 53,6 %, 65,87 %, 84,34 %, avec une tendance à la hausse continue.

• Les dettes à court terme peuvent être couvertes par la monnaie au sens large, mais les dettes à long terme ne peuvent pas être couvertes. Sur la période considérée, le ratio monnaie au sens large / dette totale est de 0,49 ; la monnaie au sens large est inférieure à la dette totale.

• Le taux de couverture de la trésorerie de la dette totale diminue progressivement. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio monnaie au sens large / dette totale est respectivement de 0,73, 0,61, 0,49, avec une baisse continue.

En examinant la gestion et la coordination des fonds, il faut accorder une attention particulière à :

• Le ratio revenus d’intérêts / fonds monétaires est inférieur à 1,5 %. Sur la période considérée, les fonds monétaires sont de 1,48 Md de yuans, la dette à court terme est de 2,09 Md de yuans, et le ratio moyen revenus d’intérêts / fonds monétaires de la société est de 0,781 %, soit inférieur à 1,5 %.

• Le ratio dette totale / total des passifs est supérieur à 20 %, et le ratio charges d’intérêts / bénéfice net est supérieur à 30 %. Sur la période considérée, le ratio dette totale / total des passifs est de 79,17 %, le ratio charges d’intérêts par rapport au bénéfice net est de 141,08 % ; l’impact des charges d’intérêts sur les performances opérationnelles de la société est important.

• La croissance des acomptes versés est supérieure à celle du coût des ventes. Sur la période considérée, les acomptes versés par rapport au début de période augmentent de 11,74 %, le coût des ventes progresse de -19,88 % d’une année sur l’autre, et la croissance des acomptes versés dépasse celle du coût des ventes.

En ce qui concerne la coordination des fonds, il faut accorder une attention particulière à :

• Les dépenses en capital restent constamment supérieures aux entrées nettes de trésorerie provenant des activités d’exploitation. Sur les trois derniers rapports annuels, les liquidités versées pour l’acquisition de biens immobiliers, d’actifs incorporels et d’autres actifs non courants sont respectivement de 4,6 Md de yuans, 10,4 Md de yuans, 7,4 Md de yuans ; le flux net de trésorerie provenant des activités d’exploitation est respectivement de -2 Md de yuans, 0,8 Md de yuans, 1,3 Md de yuans.

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients de la société est de 6,16, en baisse de 32,86 % d’une année sur l’autre ; la rotation des stocks est de 5,8, en hausse de 3 % ; la rotation totale des actifs est de 0,25, en baisse de 24,22 % d’une année sur l’autre.

En ce qui concerne les actifs opérationnels, il faut accorder une attention particulière à :

• Le taux de rotation des comptes clients diminue continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, les taux de rotation des comptes clients sont respectivement de 10,81, 9,15, 6,16, et la capacité de rotation des comptes clients s’affaiblit.

• La part des comptes clients / total des actifs augmente continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, la part des comptes clients / total des actifs est respectivement de 3,62 %, 3,71 %, 4,53 %, avec une hausse continue.

En ce qui concerne les actifs à long terme, il faut accorder une attention particulière à :

• La rotation totale des actifs diminue continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, la rotation totale des actifs est respectivement de 0,38, 0,34, 0,25, et la capacité de rotation des actifs s’affaiblit.

• L’évolution des immobilisations corporelles est importante. Sur la période considérée, les immobilisations corporelles s’élèvent à 3,21 Md de yuans, soit une hausse de 53,78 % par rapport au début de période.

• La valeur de production des revenus par immobilisation corporelle diminue chaque année. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio chiffre d’affaires / valeur brute des immobilisations corporelles est respectivement de 2,82, 1,46, 0,8, avec une baisse continue.

• L’évolution des autres actifs non courants est importante. Sur la période considérée, les autres actifs non courants s’élèvent à 0,1 Md de yuans, soit une hausse de 117,94 % par rapport au début de période.

En ce qui concerne les « trois dépenses » (3 postes de charges), il faut accorder une attention particulière à :

• Les charges financières évoluent fortement. Sur la période considérée, les charges financières s’élèvent à 0,9 Md de yuans, en hausse de 38,88 %.

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Présentation de l’alerte précoce « Financial Report HawkEye » de Sina Finance : l’alerte précoce « Financial Report HawkEye » est un système professionnel d’analyse intelligente des rapports financiers des sociétés cotées. Grâce à la collecte d’une grande quantité d’experts financiers faisant autorité, tels que des cabinets d’audit et des sociétés cotées, l’alerte « HawkEye » suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon de multiples dimensions, notamment la croissance de la performance des sociétés, la qualité des revenus, la pression et la sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale sous forme de graphiques et de texte les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux organismes de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour identifier et émettre des alertes précoces concernant les risques financiers des sociétés cotées.

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Responsable : Le petit journal rapide Xiaolang