Chứng khoán CITIC: Cung ứng thắt chặt nâng cao trung tâm giá vận chuyển, tái cấu trúc tuyến đường làm rộng khoảng cách cung ứng

Báo cáo nghiên cứu của CICC (Trung Tín Kiến Đầu) cho biết, phía cung sẽ lâu dài siết chặt hoặc vĩnh viễn đẩy cao “mặt bằng” cước vận tải tàu chở dầu. Cấu trúc bên cung chuyển hướng hoặc thay đổi logic đầu tư nền tảng của ngành tàu chở dầu; trong nhiều năm qua, việc thiếu vốn đầu tư công trong lĩnh vực kinh tế cũ đã tạo nền móng vững chắc để “mặt bằng” trung tâm của cước vận tải được nâng lên dài hạn. Sau khi chu kỳ ngành đạt đỉnh vào năm 2008, năng lực đóng tàu toàn cầu đã giảm mạnh; hiện tại, năng lực chỉ còn lại 60% so với đỉnh năm 2011. Các hãng đóng tàu ở Nhật Bản và Hàn Quốc đang sa vào tình trạng thiếu hụt lao động nghiêm trọng. Năng lực tàu chở dầu cỡ lớn mới trong nước nhanh nhất cũng phải đến năm 2029–2030 mới có thể được giải phóng. Tỷ trọng tàu trong đội tàu VLCC có tuổi trên 15 năm lên tới 41%, sắp bước vào chu kỳ loại thải; trong giai đoạn 2026–2029, đơn hàng tàu mới chỉ đủ để bù đắp 22% nhu cầu thay thế, khiến sự thiếu hụt về năng lực vận tải nổi bật. Kết hợp với “đội tàu bóng” phi tiêu chuẩn có tuổi trên 20 năm khó có thể quay trở lại thị trường tuân thủ quy định, tình trạng thiếu hụt năng lực vận tải kéo dài có thể tiếp tục đẩy “điểm đáy” của cước vận tải tàu chở dầu lên cao.

Biến động địa chính trị tái cấu trúc tuyến đường, làm gia tăng khoảng trống cung-cầu. Tình hình địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục gây xáo trộn, khuếch đại tính mong manh ở phía cung của vận tải dầu, đồng thời tái định hình cục diện vận tải biển năng lượng toàn cầu, qua đó tiếp tục làm gia tăng khoảng thiếu hụt cung-cầu của ngành. Eo biển Hormuz bị cản trở lưu thông khiến khoảng gần một phần mười đội tàu VLCC và 4,5% đội tàu kiểu Suez bị mắc kẹt; ngoài ra còn khoảng một phần mười năng lực vận tải ở trạng thái chờ, bị mắc cạn. Năng lực vận tải hiệu quả chủ chốt bị suy giảm mạnh. Việc cắt nguồn dầu từ Trung Đông buộc các nhà mua ở châu Á chuyển sang khu vực Đại Tây Dương để mua; việc chuyển từ tuyến ngắn sang tuyến dài làm tỷ lệ sử dụng năng lực vận tải tăng gấp đôi, và phần lớn năng lực vận tải nhàn rỗi được nhu cầu chặng đường dài tiếp nhận. Kết hợp với việc các quốc gia châu Á bù lấp các thiếu hụt về an ninh năng lượng, đẩy nhanh mở rộng dự trữ chiến lược dầu thô, nhu cầu gia tăng vận tải dầu mang tính dài hạn tiếp tục được hỗ trợ vững chắc.

（Trích từ: Nhân Dân Tài Tín）