Cổ phần Double登 trên đỉnh gió AIDC: Đơn hàng tăng vọt năm ngoái nhưng lợi nhuận ròng giảm 27,7%

Hỏi AI · AIDC lĩnh vực lưu trữ năng lượng của AIDC đạt tốc độ tăng trưởng hơn 500%, vì sao lợi nhuận ròng của công ty cổ phần Songdeng lại giảm?

Khi làn sóng AI năm 2025 dấy lên, việc mở rộng quy mô điện toán làm phát sinh nhu cầu điện năng khổng lồ. Trong bối cảnh yêu cầu đối với tính linh hoạt trong điều độ điện năng tiếp tục gia tăng, nhà cung cấp pin lưu trữ năng lượng đã trở thành “người bán xẻng” của thời đại điện toán. Nhìn vậy, “cổ phiếu lưu trữ năng lượng đầu tiên của AIDC trung tâm điện toán thông minh” mới niêm yết năm ngoái, công ty cổ phần Songdeng (06960.HK), rõ ràng đang đứng ở ngay đầu gió.

Gần đây, Songdeng đã công bố báo cáo tài chính đầu tiên sau khi niêm yết. Dữ liệu cho thấy, năm 2025, công ty liên tục thúc đẩy nâng cấp cơ cấu kinh doanh, đạt đột phá quan trọng trong chuyển đổi, từ nhà sản xuất lưu trữ năng lượng truyền thông truyền thống nâng cấp thành nhà cung cấp giải pháp cơ sở hạ tầng năng lượng cho các trung tâm điện toán thông minh AIDC trên toàn cầu.

Trong năm, doanh thu hàng năm của công ty tăng 13% so với cùng kỳ lên 50,83 tỷ nhân dân tệ. Trong đó, quy mô xuất hàng hệ thống lưu trữ năng lượng của các trung tâm dữ liệu AIDC tiếp tục tăng; trong kỳ báo cáo, công ty cung cấp giải pháp lưu trữ năng lượng cho các doanh nghiệp internet lớn như Alibaba, ByteDance, 万国数据 và các nhà cung cấp dịch vụ Colocation; đồng thời ở thị trường nước ngoài, cũng gặt hái được nhiều đơn hàng pin lithium áp lực cao cho các trung tâm dữ liệu ở nước ngoài.

Điều này giúp doanh thu của mảng này đạt khoảng 19,07 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 37,0% so với cùng kỳ; tỷ trọng doanh thu đạt 37,5%, chính thức trở thành nguồn doanh thu lớn nhất của Tập đoàn.

Đi sâu theo từng sản phẩm, trong năm, doanh thu pin lithium lưu trữ năng lượng cho các trung tâm điện toán thông minh AIDC của công ty tiếp tục tăng. Mặc dù tỷ trọng doanh thu hiện vẫn còn thấp, nhưng tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ lên tới khoảng 598,3%; sản lượng bán ra theo quý so với cùng kỳ tăng khoảng 531,8%. Theo cách nhìn của Songdeng, đường cong tăng trưởng thứ hai của công ty đã hình thành hoàn chỉnh.

Mảng lưu trữ năng lượng truyền thông bị thay thế bởi AIDC ghi nhận doanh thu hàng năm giảm 18,2% so với cùng kỳ xuống 1,882 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, Songdeng cho biết, Tập đoàn vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng cho trạm phát sóng truyền thông, hoạt động phát triển duy trì ổn định, tiếp tục đóng góp dòng tiền và hỗ trợ lợi nhuận ổn định cho sự phát triển của mảng lưu trữ năng lượng cho các trung tâm điện toán thông minh AIDC và việc mở rộng thị trường nước ngoài, tạo nền tảng vững chắc cho mảng kinh doanh này.

Mảng lưu trữ năng lượng điện mới là mảng kinh doanh lớn thứ ba của Songdeng và cũng là mảng có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong năm. Năm 2025, doanh thu mảng lưu trữ năng lượng điện đạt 892 triệu nhân dân tệ, tăng khoảng 97,9%; tỷ trọng doanh thu tăng từ khoảng 10% năm 2024 lên 17,5%.

Trong bối cảnh nhu cầu rất lớn, tăng trưởng đơn hàng của Songdeng diễn ra nhanh chóng. Năm 2025, số dư nợ phải trả theo hợp đồng phản ánh được mức độ đơn hàng của khách hàng tăng 108% so với cùng kỳ lên 825 triệu nhân dân tệ. Gần đây, công ty cũng công bố rằng, tốc độ tăng trưởng đơn hàng bổ sung trong tháng 1/2026 đạt hơn 125% so với cùng kỳ; trong đó, mảng lưu trữ năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AIDC đạt tốc độ tăng trưởng hơn 140% so với cùng kỳ.

Xét dài hạn, nhờ kế hoạch bố trí đi trước trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AIDC, Songdeng có thể giành lấy cơ hội đi trước trên thị trường. Tuy nhiên, do giá nguyên vật liệu biến động và việc điều chỉnh cơ cấu sản phẩm… cùng các yếu tố khác, trong ngắn hạn, mức lợi nhuận của công ty đang xuất hiện biến động theo giai đoạn.

Trong kỳ báo cáo, tỷ suất lợi nhuận gộp pin lithium-ion giảm từ 20,6% xuống 15,6%; tỷ suất lợi nhuận gộp pin axit-chì giảm từ 15,1% xuống 13,4%; tỷ suất lợi nhuận gộp toàn công ty giảm từ 16,7% xuống 14%, tương ứng lợi nhuận gộp giảm 5,6% đến 792 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ. Đồng thời, chi phí bán hàng của công ty cũng tăng 16,7% so với cùng kỳ lên 4,374 tỷ nhân dân tệ.

Dưới tác động chồng nhiều yếu tố, năm 2025, Songdeng đạt lợi nhuận ròng 256 triệu nhân dân tệ, giảm 27,7% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, công ty cho biết, khi công suất sản xuất lithium trong các trung tâm điện toán thông minh AIDC dần được giải phóng, cơ cấu sản phẩm tiếp tục được tối ưu hóa và hiệu ứng quy mô xuất hiện, năng lực sinh lời tổng thể của Tập đoàn có thể sẽ dần được cải thiện, tiềm năng tăng trưởng dài hạn cũng dần được giải phóng.

Có lẽ do hiệu quả kinh doanh không đạt kỳ vọng, hoặc do ảnh hưởng từ môi trường thị trường chung của thị trường chứng khoán Hồng Kông, diễn biến giá cổ phiếu của Songdeng đã không thể bám sát tốc độ tăng trưởng nhanh hiện tại của thị trường lưu trữ năng lượng.

Trong năm 2025, giá cổ phiếu của công ty giảm hơn 20%. Tính đến phiên giao dịch đầu tiên sau khi công bố báo cáo tài chính cả năm (ngày 26/3/2026) theo giá đóng cửa, Songdeng đạt 12,25 HKD/cổ phiếu, vốn hóa thị trường 5,21 tỷ HKD, giảm 8,72%.

Viết và thực hiện: Phóng viên Nam Đô·Vịnh Tài Xã, Chen Jing’an