Перспективний річний звіт｜За рік понад 400 млрд юанів прибутку! Які нові тенденції випливають з річних звітів публічних страхових компаній?

Минулого тижня п’ять біржових страхових компаній класу A в Китаї (China Life, Ping An, PICC P&C, China Taiping, New China Life) поспіль представили свої «звітні “підсумки”» за 2025 рік.

Без жодних сюрпризів: на тлі пожвавлення на фондовому ринку сукупний прибуток, що припадає на власників материнської компанії, у всіх п’яти компаній зріс у річному вимірі; загальна сума прибутку перевищила 4000 млрд юанів.

За яскравих результатів, репортер з Beike Finance зауважив, що торік п’ять біржових страхових компаній збільшили частку інвестицій у акції, а вплив волатильності ринку на прибуток став більшим. З погляду бізнесу зі страхування життя: темпи зростання премій у каналі індивідуальних агентів суттєво поступалися банківсько-страховому каналу, а страхові продукти з участю у прибутках уже стали головним видом страхування, який підтягує зростання в кожної страхової компанії.

Крім того, біржові страхові компанії «взялися за одно» — у своїх річних звітах неодноразово згадували інвестиції та планування в напрямі штучного інтелекту (AI); інтелектуальна трансформація стала одним із ключових трендів розвитку страхової індустрії.

【Активи】

Спільно нарощують позиції! Інвестиційний дохід підтягує зростання прибутку Волатильність квартального прибутку посилюється

У 2025 році сукупний прибуток, що припадає на власників материнської компанії, п’яти біржових страхових компаній класу A становив приблизно 4252.91 млрд юанів. З них China Life демонструвала найвищі темпи приросту: +44.1% р/р до 1540.78 млрд юанів; New China Life — +38.3% р/р до 362.84 млрд юанів; China Taiping, PICC P&C та Ping An — відповідно +19%, +8.8% і +6.5%.

Минулого року, коли фондовий ринок відновився, п’ять біржових страхових компаній збільшили частку акціонерних інвестицій; підвищення інвестиційного доходу стало спільною причиною зростання прибутку цих компаній.

Репортер Beike Finance встановив, що минулого року інвестиційна дохідність усіх п’яти біржових страхових компаній зросла в річному вимірі. Зокрема, у New China Life найвища сукупна інвестиційна дохідність: +0.8 в.п. до 6.6%; у China Life — +0.59 в.п. до 6.09%; у China Taiping та PICC P&C — відповідно +0.1 в.п., у результаті до 5.7%. Ping An розкрила показник сукупної інвестиційної дохідності: +0.5 в.п. до 6.3%.

За підвищенням сукупної інвестиційної дохідності стоїть те, що страхові компанії спільно активізують кроки зі входу на ринок.

Згідно з даними, станом на кінець 2025 року суми акціонерних інвестицій у всіх п’яти біржових страхових компаніях зросли в річному вимірі, у сукупності — приблизно 2.51 трлн юанів; це суттєво більше, ніж на кінець 2024 року, на +75%.

Паралельно, станом на кінець 2025 року частки акціонерних інвестицій у всіх п’яти біржових страхових компаніях виявилися вищими порівняно з кінцем 2024 року. Зокрема, у Ping An частка акціонерних інвестицій найвища — 14.8%; порівняно з кінцем 2024 року це більше на 7.2 в.п. У New China Life частка акціонерних інвестицій тримається на високому рівні вже два роки, а на кінець 2025 року — близько 11.8%.

У аналітичному огляді Huatai Securities зазначено, що у 2025 році 7 основних страхових компаній, що котируються (окрім зазначених п’яти компаній класу A, ще є Hong Kong China Taiping та Sun Life Insurance), наростили обсяг конфігурації FVOCI-акцій (у цілому можна вважати акціями з високими дивідендами) на 6338 млрд юанів до 1.2 трлн юанів; обсяг додаткового докупу — понад 2 рази проти 3120 млрд юанів у 2024 році. «За умов утримання ставок на низькому рівні та високої жорсткості вартості зобов’язань, страхові компанії все ще мають потребу розглядати дивіденди як необхідне доповнення до грошових доходів; очікується, що в майбутньому щороку потрібно буде додатково нарощувати 4000 млрд — 6000 млрд юанів».

Варто зауважити, що хоча біржові страхові компанії виграють від зростання інвестиційного доходу, через значну волатильність фондового ринку квартальний прибуток біржових страхових компаній також може помітно коливатися.

Наприклад, у перших трьох кварталах 2025 року чистий прибуток, що припадає на власників материнської компанії, у China Life становив близько 1678 млрд юанів — він був вищим, ніж прибуток за весь 2024 рік у розмірі 1540.78 млрд юанів. Це означає, що в четвертому кварталі 2025 року China Life зазнала збитків.

На пресконференції з оголошення результатів China Life генеральний директор (менеджер) Цзі Лі Мінхуа (Li Mingguang) сказав: «Прибуток компанії за четвертий квартал 2025 року є від’ємним; це відображає “перетин” (різницю) підсумків за рік із результатами перших трьох кварталів. Основна причина — структурні коригування на фондовому ринку: частина акцій/фондів, які компанія тримає, у четвертому кварталі 2025 року зазнала відкату».

Лі Мінхуа зазначив, що більшість такої волатильності є фазовою, відображаючи зміни на фондовому ринку. Компанія зі страхування життя має довгострокову, черезциклічну модель операцій; тож рекомендується зменшувати надмірні інтерпретації щодо прибутку одного кварталу.

Увійшовши в 2026 рік, волатильність фондового ринку посилилася: індекс Shanghai Composite на початку березня тимчасово піднімався до історичного максимуму 4197 пунктів, а наприкінці березня в ході торгів опускався нижче 3800 пунктів. За такої ринкової ситуації — як страхові компанії, що котируються, у цьому році розподілятимуть активи з часткою (equity)?

Заступник генерального директора New China Life Цін Хунбо на пресконференції з оголошення результатів компанії заявив, що компанія твердо дивиться на перспективи середньо- та довгострокового розвитку китайського капітального ринку. Основна увага — на трьох ключових напрямах: галузі, де зростання ділової кон’юнктури підсилюється та результати тривають із покращенням; галузі, що відповідають напрямам державної стратегії; зокрема сфери, пов’язані з новою якістю продуктивності; а також постійне просування стратегії високих дивідендів за умов низьких ставок.

За заступника генерального директора PICC P&C Цай Чжи Вей на пресконференції з оголошення результатів зазначив, що equity-інвестиції є «вирішальним чинником перемоги й поразки» для стабілізації та підвищення інвестиційних показників; компанія й надалі приділятиме увагу конфігурації акцій із високими дивідендами за OCI (зміни справедливої вартості відображаються в іншому сукупному прибутку). Крім того, компанія зосередиться на можливостях зростання, закладених у плані «15-15» (十五五), посилюватиме дослідження щодо ключових галузей і ключових сегментів промисловості та сформує довгостроковий портфель equity-інвестицій із стабільними результатами, конкурентоспроможністю на ринку та більш збалансованою структурою.

【Пасиви】

Страхові продукти з дивідендами стали основним видом страхування Потрібно запобігати ризикам втрат від різниці ставок

У 2025 році, на тлі пожвавлення на фондовому ринку та непоганої картини з боку активів у біржових страхових компаній, у пасивному сегменті з’явилися деякі нові тенденції.

За спостереженнями репортера Beike Finance, страхові продукти з дивідендами вже стали основним видом страхування, що підтягує зростання премій у всіх біржових страхових компаніях.

У річному звіті China Life зазначено, що протягом звітного періоду бізнес страхування з дивідендами зростав швидко: його частка в преміях першого року в каналі індивідуальних агентів підскочила до близько 60%, ставши важливою опорою для надходження премій за новими договорами.

У 2025 році Taikang Life (China Taiping Life) страхові продукти з дивідендами: обсяг премій за новий період (премії за новими договорами) становив 221.56 млрд юанів, що в річному вимірі суттєво зросло; у складі премій за новий період частка страхування з дивідендами підвищилася до 50.0%.

У 2025 році New China Life: премії за первинними страховими договорами продуктів з дивідендами — 376.04 млрд юанів, +33% р/р. У річному звіті зазначено, що частка страхування з дивідендами в сукупному обсязі премій за період поступово зростає щоквартально; у четвертому кварталі частка таких продуктів сягнула 77.0%.

У 2025 році в Ping An, у складі страхування життя та страхування здоров’я: премії за страхуванням з дивідендами зросли на 41% р/р до 918.87 млрд юанів; у річному звіті компанія зазначає, що в умовах низьких ставок вона посилила розробку продуктів із плаваючим доходом. Через побудову системи дивідендних рахунків із диференціацією підвищено привабливість дивідендних продуктів.

Це узгоджується з великим трендом у галузі. За даними відповідної статистики Китайської асоціації страхування, у 2025 році первинні премії за страхуванням з дивідендами досягли 9042 млрд юанів, +18.06% р/р; це найшвидший за темпами приросту бізнес у сегменті страхування життя.

Аналітичний звіт Open Source Securities проаналізував: у середовищі низьких ставок страхові продукти з дивідендами поєднують гарантований мінімум і плаваючий дохід; привабливість продуктів істотно зростає, тож вони стали основним каналом для перетікання депозитів. Одночасно регуляторна політика підтримує страхові компанії в нарощуванні плаваючих продуктів, щоб протистояти ризикам довгострокових втрат від різниці ставок (利差损), а також відновлює страхування від критичних захворювань із дивідендами — що приносить індустрії нові можливості. «Зростання частки страхування з дивідендами допомагає знизити ризики втрат від різниці ставок у страхових компаніях та зменшити коливання показників у звітності».

Генеральний менеджер New China Life Гун Сінгфен на пресконференції з оголошення результатів заявив, що перехід страхування з дивідендами в новий формат є важливим кроком для запобігання ризикам втрат від різниці ставок. Продукти зі страхуванням з дивідендами — це також найефективніший тип продуктів, щоб клієнти ділилися результатами розвитку компанії. «Але з точки зору коефіцієнта вартості (value rate) дивідендні продукти справді трохи нижчі за традиційні, що створює певні виклики для зростання вартості нового бізнесу та для зростання коефіцієнта вартості. Компанія вже впровадила низку заходів, щоб забезпечити постійне стабільне зростання вартості нового бізнесу».

【Канали】

Банківсько-страховий канал зростає значно швидше, ніж канал індивідуальних агентів

З точки зору каналів у всіх біржових страхових компаніях спостерігається тренд, коли темпи зростання премій у банківсько-страховому каналі значно випереджають канал індивідуальних агентів.

Наприклад, у 2025 році премії в каналі індивідуальних агентів New China Life зросли на 4.0% р/р, тоді як у банківсько-страховому каналі — на 39.5%; у PICC P&C премії з первинного страхування в каналі індивідуальних агентів — +5.4% р/р, а в банківсько-страховому каналі — +33.5%; у China Life премії в каналі індивідуальних агентів за всією сумою страхових — +4.3% р/р, а в банківсько-страховому каналі — +45.5%.

З одного боку, це пов’язано з тим, що базовий обсяг премій у каналі індивідуальних агентів є більшим; з іншого — це також демонструє, що всі страхові компанії активно розвивають банківсько-страховий канал, що фактично є неминучим трендом після змін у регуляторній політиці.

У серпні 2023 року банківсько-страховий канал запустив «єдину процедуру повідомлення й оголошення» (тобто в матеріалах, які страхова компанія подає до регулятора для погодження або реєстрації продукту, використовуються припущення щодо ціноутворення продукту, включно з припущеннями щодо витрат тощо; ці припущення мають відповідати реальній поведінці страхової компанії в процесі операцій). У першій половині 2024 року в біржових страхових компаніях у сфері страхування життя премії в банківсько-страховому каналі загалом знизилися.

Але в міру того, як ефект політики поступово вивільнявся, у поєднанні з тим, що в 2024 році регуляторні документи зруйнували правило «комерційний банк у межах кожного облікового року може співпрацювати з не більш ніж 3 страховими компаніями в кожному відділенні/пункті», і при цьому не обмежили кількість страхових компаній, з якими можуть співпрацювати відділення та точки різних рівнів, у 2025 році в біржових страхових компаніях у сфері страхування життя банківсько-страховий канал повністю «вибухнув».

Оглядаючи перспективи, банківсько-страховий канал надалі буде одним із основних напрямів зусиль біржових страхових компаній. У межах пресконференції China Life помічник генерального менеджера Лань Юнхун заявив, що компанія повною мірою використає переваги бренду, широкого охоплення мережі точок, команди, а також багаторічної співпраці з банками, щоб скористатися поточними можливостями розвитку.

【Технології】

AI — гаряча тема в річних звітах Стрімкі й середні/малі страхові компанії: різниця в інвестиціях в AI впливає на конкурентну структуру галузі

Окрім операційних результатів, репортер Beike Finance також звернув увагу, що штучний інтелект став однією з найбільш обговорюваних тем у річних звітах біржових страхових компаній.

Під час пошуку репортер з’ясував: у річному звіті Ping An за 2025 рік згадки про AI або «штучний інтелект» трапляються 75 разів; у річному звіті China Taiping — 31 раз; а в річному звіті China Life — 12 разів.

У річному звіті Ping An показано, що його AI-технології вже застосовуються в багатьох етапах, зокрема під час оформлення договорів, врегулювання претензій/страхових випадків, управління ризиками, перевірки та сервісу. У 2025 році, завдяки таким технологіям, як AI-цифрові роботи та розумна ідентифікація камерою, частка «швидких» виплат становила 59%; а в Ping An P&C під час протидії шахрайству — автоматизований AI-процес для зупинки збитків зменшив втрати на 105.1 млрд юанів.

China Life використовує AI для підвищення якості та ефективності: частка програмного коду з допомогою AI становить 30%; у 2025 році рівень виконання операцій для цифрових андеррайтерів перевищив 24%, а рівень інтелектуальної автоматизованої перевірки сервісу збереження/підтримки договорів досяг 99%.

Цін Хунбо на пресконференції з оголошення результатів заявив, що минулого року компанія запустила 11 моделей великих інтелектуальних агентів (великих мовних моделей/agentів), які охоплюють передній, середній і задній бек-офіси; частка розв’язання проблем перевищує 97%, а точність відповідей вже майже 100%.

Постдоктор/докторант Університету Пекіна з прикладної економіки, професор Чжу Цзюньшэн сказав репортеру Beike Finance, що AI стає «інфраструктурою» для страхових компаній. Компанії-лідери застосовують AI в процесах андеррайтингу, врегулювання претензій і клієнтського сервісу — по суті, вони перебудовують операційну ефективність. AI не лише знижує витрати; ще важливіше — це «підвищення ефективності + підвищення якості». Тому страхові компанії, які першими завершили формування AI-здатностей, у майбутньому також формуватимуть тривалі переваги щодо коефіцієнта витрат, клієнтського досвіду та можливостей з управління ризиками.

Окремо варто згадати: масштабні інвестиції компаній-лідерів у AI та інші нові технології істотно контрастують із середніми та малими страховими компаніями. Який вплив це матиме на розвиток страхової індустрії?

Чжу Цзюньшэн додатково проаналізував: інвестиції в AI мають очевидні характеристики «високих інвестицій на старті, а потім — масштабоване розподілення витрат». Компанії-лідери, маючи сильніші фінансові можливості та багатші накопичені дані, легше долають поріг початкових інвестицій і завдяки ефекту масштабу знижують одиничні витрати. А середні й малі страхові компанії через обмежені можливості для інвестування в короткостроковій перспективі здебільшого більше покладаються на ручну працю та традиційні процеси, а витрати залишаються «жорсткими». «Якщо така різниця збережеться, це призведе до структурного розшарування в галузевому коефіцієнті витрат і в операційній ефективності».

Втім Чжу Цзюньшэн вважає, що така різниця не означає, ніби в середніх і малих страхових компаній немає шансів. Через сторонні технологічні компанії та подібні інструменти середні й малі страхові компанії також можуть певною мірою «позичити ресурс» для заповнення прогалин у можливостях. «Загалом кажучи: різниця в інвестиціях в AI короткостроково відображається у різниці ефективності та витрат; у середньо- та довгостроковій перспективі — може перерости в розходження конкурентної структури. Але оскільки технічні пороги поступово знижуються, ця різниця не обов’язково буде незворотною. Ключове — чи зможуть страхові компанії знайти траєкторії застосування, які відповідають їхнім власним ресурсним обдаруванням».

Масивні новини та точні роз’яснення — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: 曹睿潼