Nhìn từ góc độ của nhà đầu tư nước ngoài về Hằng Khoa, liệu cổ phiếu công nghệ Hồng Kông có sắp đảo chiều chưa?

Hỏi AI · Trong “cửa sổ” sửa chữa định giá có những tín hiệu then chốt nào cần theo dõi?

Cổ phiếu công nghệ Hồng Kông có sắp đảo chiều không? Việc ngay lập tức kết luận “đảo chiều toàn diện” có thể vẫn còn hơi sớm; tuy nhiên, sau khi trải qua điều chỉnh kéo dài, sức hấp dẫn định giá, giá trị phân bổ và mức độ quan tâm của thị trường đối với cổ phiếu công nghệ Hồng Kông đều đang quay trở lại, và hiện đã quay về trong phạm vi theo dõi của nhiều dòng tiền.

Gần đây, các cuộc thảo luận xoay quanh cổ phiếu công nghệ Hồng Kông rõ ràng đã nóng lên: Vì sao lần này lại giảm sớm hơn? Ở mức hiện tại nên nhìn như thế nào? Nếu muốn nắm bắt cơ hội của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông, có thể chú ý những công cụ nào? Trong podcast “Đầu tư không Nam”, các nhà quản lý quỹ thuộc Công ty Quản lý Quỹ Jing顺 Trường城 (T. Rowe?) là Giám đốc quỹ Zhang Xiaonan cùng các nhà quản lý quỹ của ETF công nghệ Hồng Kông Jing顺 (513980) là Jin Huang, và Zhang Zhendong - Giám đốc cấp cao phụ trách khu vực châu Á - Thái Bình Dương kiêm Trưởng nhóm nghiên cứu, đã đưa ra những lý giải tương đối hệ thống về các vấn đề mà thị trường quan tâm.

Vì sao thị trường vẫn đang chú ý đến cổ phiếu công nghệ Hồng Kông?

Một mặt, thị trường đang đánh giá lại tác động của AI đối với các “cửa ngõ” lưu lượng của nền tảng Internet và mô hình lợi nhuận. Lợi thế trước đây của các công ty dạng nền tảng như Tencent, Alibaba nằm ở “cửa ngõ” và hệ sinh thái; nhưng khi các mô hình lớn, ứng dụng AI và Agent phát triển nhanh chóng, thị trường bắt đầu đánh giá lại lại trật tự lưu lượng trong 3 đến 5 năm tới. Mặt khác, sau một vòng điều chỉnh, định giá của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông đã quay về khoảng có sức hấp dẫn hơn, đây cũng là nguyên nhân quan trọng khiến cổ phiếu công nghệ Hồng Kông giành lại sự quan tâm.

Vì sao biến động của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông lại lớn hơn?

Cơ cấu dòng tiền trên thị trường Hồng Kông phức tạp hơn: có dòng tiền “Nam xuống”, cũng có vốn Trung Quốc ở nước ngoài, vốn dài hạn từ nước ngoài và dòng tiền giao dịch. Các dòng tiền khác nhau không có cách định giá giống nhau đối với thanh khoản, rủi ro địa chính trị và nền tảng cơ bản. Vì vậy, một khi môi trường bên ngoài biến động, cổ phiếu công nghệ Hồng Kông thường phản ứng nhanh hơn và biên độ dao động cũng lớn hơn. Chính vì thế, dù biến động ngắn hạn của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông là rõ rệt, nhưng “độ đàn hồi” của việc sửa chữa định giá thường cũng lớn hơn.

Hiện nay cổ phiếu công nghệ Hồng Kông nên xem điều gì?

So với việc cứ xoắn xem có “đảo chiều ngay lập tức” hay không, điều đáng quan tâm hơn hiện tại là ba tín hiệu: thứ nhất, định giá của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông đã quay về khoảng hấp dẫn hay chưa; thứ hai, kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp nền tảng có đang được sửa chữa hay không; thứ ba, ý định phân bổ của thị trường đối với cổ phiếu công nghệ Hồng Kông có đang quay trở lại hay không. Từ góc nhìn này, cổ phiếu công nghệ Hồng Kông hiện giống như đang ở “cửa sổ sửa chữa định giá”, chứ không phải logic dài hạn bị phá hỏng.

Nếu muốn phân bổ cổ phiếu công nghệ Hồng Kông, có thể chú ý những công cụ nào?

Nếu chỉ muốn đặt cược vào một mảng/dòng nhỏ nào đó, chẳng hạn Internet hay một chủ đề công nghệ đơn lẻ, có thể chú ý đến chỉ số ngành hẹp hơn; nhưng nếu muốn nắm bắt cơ hội cổ phiếu công nghệ Hồng Kông một cách toàn diện hơn, phù hợp hơn là các công cụ theo dõi chỉ số công nghệ có phạm vi rộng và tính đại diện mạnh hơn, như ETF công nghệ Hồng Kông Jing顺 (513980, Kết nối ngoài sàn A: 016495, Kết nối ngoài sàn C: 016496). Bởi vì cổ phiếu công nghệ Hồng Kông không phải chỉ là một đường chủ đạo đơn lẻ trong một kỳ. Các hướng nhỏ như Internet, thuốc đổi mới, xe điện mới năng lượng đều có thể luân phiên dẫn dắt.

Đối với nhà đầu tư quen giao dịch trong sàn, có thể chú ý ETF công nghệ Hồng Kông Jing顺 (513980); đối với nhà đầu tư quen đăng ký - mua lại ngoài sàn, cũng có thể chú ý tới quỹ liên kết của nó là Quỹ Liên Kết Jing顺 Trường城 Trung Chứng Khoán Hồng Kông Thông Tài Công Nghệ ETF (016495)/C (016496). Cần nhắc rằng, phí quản lý của Quỹ Liên Kết Jing顺 Trường城 Trung Chứng Khoán Hồng Kông Thông Tài Công Nghệ ETF (016495)/C (016496) là 0.50%, phí lưu ký là 0.10%, thấp hơn mức trung bình của các sản phẩm bám theo cùng một chỉ số, nên ưu thế về chi phí tương đối rõ rệt.

Đối với nhà đầu tư quan tâm đến cơ hội dài hạn của tài sản công nghệ Trung Quốc, và lại không muốn liên tục chuyển đổi theo từng mảng, giá trị của các công cụ này nằm ở chỗ, có thể theo dõi và tham gia vào toàn bộ diễn biến của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông một cách hiệu quả hơn. Lấy ETF công nghệ Hồng Kông Jing顺 (513980) làm ví dụ: các sản phẩm kiểu này phù hợp để đóng vai trò là công cụ theo dõi cơ hội tổng thể của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông, hơn là “đánh một cửa” vào một điểm nóng ngắn hạn nào đó.

Nhìn tổng thể, các tín hiệu cốt lõi mà các vị khách mời truyền tải khá nhất quán: cổ phiếu công nghệ Hồng Kông ngắn hạn vẫn có thể dao động, nhưng sau khi trải qua điều chỉnh, sức hấp dẫn định giá và giá trị phân bổ đang được cải thiện. Đối với nhà đầu tư mong nắm bắt cơ hội tổng thể của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông, điều đáng theo dõi hơn không chỉ là biến động tăng hay giảm ngắn hạn, mà là sự thay đổi của định giá, kỳ vọng lợi nhuận và khẩu vị rủi ro của thị trường. Trong quá trình đó, các công cụ theo dõi chỉ số công nghệ có phạm vi rộng và tính đại diện mạnh hơn, như ETF công nghệ Hồng Kông Jing顺 (513980, Kết nối ngoài sàn A: 016495, Kết nối ngoài sàn C: 016496), cũng sẽ dễ tham gia vào phạm vi theo dõi liên tục của thị trường hơn.

Nội dung trên chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.