JPMorgan щодо різкого зростання американських акцій за ніч: це лише тактичне відновлення після перепродажу

Американські акції зросли сильним нічним відскоком, але один із найбільших банків Уолл-стріт вилив холодної води.

Індекс S&P 500 у вівторок різко підскочив на 2,8% за один день, зафіксувавши найбільший денний приріст із травня 2025 року, а також найсильнішу підсумкову (квартальну) картину на кінець періоду із вересня 2008 року.

Втім, трейдинговий майданчик JPMorgan у ретроспективному розборі сказав це відверто: ключові чинники цього відскоку не пов’язані з поліпшенням фундаментальних показників, а є технічним відновленням, спровокованим надмірно перепроданими позиціями в поєднанні з потребою в ребалансуванні на кінець кварталу.

Трейдер TMT Brian Heavey написав після закриття торгів у той день: “За нашими потоками немає жодних ознак того, що це не просто тактичний відскок після перепроданості.” Водночас ціни на нафту майже не змінилися — цей нюанс багато аналітиків розглядають як ключовий сигнал того, що оптимізм ринку може бути недовготривалим.

Чинники, що спричинили подію: стара інформація запалює новий тренд

Безпосереднім приводом для цього відскоку стали два заголовки новин, пов’язані зі зниженням напруженості навколо ситуації на Близькому Сході. Перший: повідомляється, що Трамп, ймовірно, готовий завершити військові дії навіть без повного відкриття Ормузької протоки (SoH). Другий: президент Ірану Pezeshkian заявив, що Іран готовий завершити війну, якщо отримає гарантії безпеки.

За повідомленнями державного телеканалу CCTV News, президент Ірану Пезешкіан заявив, що Іран готовий завершити війну, але за умови, що його вимоги будуть виконані, зокрема що він отримає гарантії, що його більше не піддаватимуть нападам. Також, за даними Xinhua News, президент США Трамп увечері 31 березня у Білому домі заявив, що США завершать воєнні дії проти Ірану протягом “двох-трьох тижнів”, і що до цього часу можливе досягнення угоди з Іраном.

Однак у наведеному вище немає нічого суттєво нового. Аналітик Andrew Tyler зазначив: “Можливо, це не нова інформація. Це первинні вимоги Ірану, висунуті приблизно за два — два з половиною тижні до того: отримати гарантії безпеки від США та Ізраїлю — не лише припинити атаки, а й більше ніколи до них не повертатися, бо Іран побоюється, що після проміжних виборів у США він знову стане мішенню для ударів. Це дуже схоже на запити України до Росії”.

Tyler додатково вказав, що після того, як на вищезазначені вимоги не відповіли, Іран згодом підвищив ставки, висунувши умову про виведення американських військ із регіону Близького Сходу та додавши вимоги щодо воєнних репарацій. Усі ці деталі вже відображені в документі-відповіді Ірану на 15-точкову пропозицію Трампа.

Позиції — головні дійові особи: перепроданість плюс ребалансування на кінець кварталу

Основна заслуга за зростання припадає на фактор позицій, а не на самі геополітичні новини.

Згідно з даними про позиції, станом на минулу п’ятницю загальна ринкова позиційність перебувала на 18-му процентилі, на рівні середини березня 2025 року. Після мінімуму на початку квітня відбулося відновлення, але все ще було в межах історично низького діапазону: за минулі чотири тижні позиції знизилися на 2,5 стандартних відхилення.

Паралельно, пенсійне ребалансування на кінець кварталу приносить попит на купівлю приблизно на 34 млрд доларів, що є восьмим за величиною одноденним обсягом купівлі пенсійними фондами цього століття. Щодо інвесторів у системи трендового трейдингу (CTA), то за попередніми даними за минулий місяць CTA здійснили чистий продаж на суму 184 млрд доларів на глобальному фондовому ринку та тримають близько 47 млрд доларів у чистих коротких позиціях — надзвичайно коротка структура означає, що будь-які позитивні новини достатні, щоб запустити коротке покриття та стрибок через зворотний тиск.

Голдман Саксівський трейдинговий майданчик у звітi про закриття торгів також підтвердив цей висновок і зазначив, що якщо S&P 500 від поточного рівня додасть ще 3,5%, потреба CTA в купівлях суттєво прискориться; ключові пороги — на рівнях 6735 і 6738 пунктів.

Нафта не рухається, а ринковий оптимізм, ймовірно, важко втримати

Рух цін на нафту розглядають як ключовий індикатор, що визначає, наскільки правдоподібним є цей відскок.

Експерт із промислового сектору JPMorgan Paige Henson зазначила, що якщо інвестори справді вірять, що військовий вихід приведе до відчутного очищення ризиків , то ціни на нафту мали б відповідним чином відреагувати. Однак у передринкові години та протягом сесії нафтові ціни майже не змінювалися, і це змушує її з обережністю оцінювати, чи зможе продовжитися оптимізм на фондовому ринку. "Я думаю, що справжня подія з очищенням ризиків тісно пов’язана з відновним відкриттям Ормузької протоки, і нам потрібні достатні видимість і впевненість у тому, що після виведення американських військ Іран повністю або майже повністю знову відкриє протоку”.

Стратег із сировинних товарів Natasha Kaneva також неодноразово підкреслювала, що шкоду вже завдано, і ціни на нафту в коротко- та середньостроковій перспективі продовжать зростати. Brian Heavey у своєму звіті прямо цитує цей висновок і використовує його як одне з підтверджень того, що цей біржовий відскок не має достатньої фундаментальної підтримки.

Технологічний сектор залишається крихким

У розрізі секторів технологічні акції пережили різкі коливання протягом двох днів.

Трейдер TMT JPMorgan Joshua Myers зазначив, що в понеділок одна з найгірших одноденних сесій для акцій TMT США за останньою пам’яттю — сектор базової інфраструктури для AI — впав на 5,6% за день; у лідерах падіння були напрямки оптики та зберігання, а IGV обігнав SOX більш ніж на 5 відсоткових пунктів. MU впав за день на 9,9%, SNDK знизився на 7%, виробники жорстких дисків STX — на 4,6%, WDC — на 8,6%; оптичні компоненти COHR — на 9,8%, LITE — на 6,8%, FN — на 10,9%.

У вівторок NVDA оголосила про стратегічне партнерство з MRVL і інвестувала 2 млрд доларів; MRVL у той день різко зросла на 8,8%. Угода включає те, що MRVL надає кастомізовані XPU та розширювальну мережеву інфраструктуру, сумісну з NVLink Fusion; натомість NVDA забезпечує супутні технології, зокрема Vera CPU, мережеві карти ConnectX, DPU Bluefield, взаємоз’єднання NVLink та комутатори Spectrum-X. Myers вважає, що ця угода відображає, як кастомізовані ASIC-чипи прискорюють проникнення на ринок — це є офіційним визнанням значущості ASIC.

Попри це, Brian Heavey зберігає обережний погляд на відскок у секторі зберігання даних, зазначивши, що хоча Micron і проявила ознаки покупок на падінні, “загальне відчуття все ще дуже крихке”, а в секторі обладнання почали з’являтися ознаки повторного входу в короткі позиції.

Трейдери все ще в режимі очікування, а короткі позиції в ETF залишаються високими

Хоча того дня був відскок, загальне пожвавлення ринку залишалося обмеженим.

Згідно зі звітом Goldman, оцінка активності в торгових залах у той день становила 4 бали з 10, що трохи кращe, ніж упродовж більшої частини попередніх двох тижнів, коли вона трималася на рівні 2–3 балів, але все ще суттєво нижче за нормальний рівень. Тематика дня була явно зосереджена на "відскоках переможених” з початку року — у лідерах були квантові обчислення, акції-меми, софт і “Mag 7”; загалом з закриття минулої п’ятниці їхня сукупна ринкова капіталізація відновилася приблизно на 751 млрд доларів.

Паралельно, частка коротких позицій у ETF усе ще висока. Частка коротких ETF тримається на рівні 40% — на високому рівні. У день перед цим американський фондовий ринок загалом був у стані чистого продажу; співвідношення продажів по довгих позиціях до продажів по коротких склало 4,3 до 1.

Ці дані в сукупності вказують на один висновок: ринкові настрої ще не перейшли справді в інший режим; цей відскок — здебільшого вивільнення тиску на технічному рівні, а не початок кардинального розвороту тренду.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Цей матеріал не є персональною інвестиційною рекомендацією та не враховує особливі інвестиційні цілі окремих користувачів, фінансовий стан чи потреби. Користувачі мають розглянути, чи відповідає будь-яка думка, позиція або висновок у цьому матеріалі їхнім конкретним обставинам. Інвестуючи на цій основі, ви берете на себе відповідальність.