¿Vender en pérdida o mantener la posición? Un artículo que te ayuda a entender la corrección actual en las acciones A

¿Preguntar a la IA? ¿Por qué el conflicto Irán-EE. UU. se ha convertido en un catalizador del ajuste en el A-Share?

En el contexto de la volatilidad intensa de los mercados financieros globales, alimentada de forma continua por la escalada del conflicto Irán-EE. UU., recientemente los mercados han experimentado fuertes altibajos. El 27 de marzo, el índice SSE Composite abrió acercándose al nivel de 3850. Ante un entorno de mercado como este, los inversores no pueden evitar sentirse ansiosos: ¿cuál es la naturaleza del ajuste actual? ¿Cómo se debe hacer frente a partir de ahora? Este artículo, combinando la experiencia histórica y la lógica del mercado, organiza para los inversores las ideas de respuesta en la fase actual.

【Causas del ajuste: convergencia de factores internos y externos】

Catalizador externo: el conflicto supera las expectativas, se intensifican las expectativas de inflación

Después del estallido del conflicto Irán-EE. UU., su duración ha sido notablemente mayor que la que esperaba el consenso del mercado. Aunque los países desarrollados adoptaron medidas para mantener un precio del petróleo estable, el efecto ha sido limitado. Las fuertes oscilaciones del precio del petróleo elevan directamente las expectativas de inflación global, lo que provoca un cambio en las expectativas de política monetaria acomodaticia: suben los rendimientos de los bonos y la valoración de los mercados de renta variable queda bajo presión. Según Guangkai Securities, el mercado teme que el petróleo alto pueda desencadenar inflación y un endurecimiento monetario a nivel global; el capital se retira rápidamente de activos de riesgo sensibles a tasas de interés como las acciones.

Esencia interna: toma de beneficios, el mercado necesita digerirlo por sí mismo

Desde la perspectiva del mercado en sí, el índice SSE Composite acumula una subida de 130 días de negociación consecutivos desde el 7 de abril de 2025 hasta finales de febrero de 2026, estableciendo un récord de alza en el periodo. Esto ha generado una presión de retroceso relativamente fuerte. Según el análisis de Guotai Junan Securities, el ajuste reciente entre acciones y bonos ocurre en paralelo: en escenarios donde el “ficno” de productos tipo “fixed income +” se va estrechando y se amplía la cara de pérdidas no realizadas, se impone una restricción de inversión para las instituciones con un nivel de posicionamiento alto desde el inicio del año y con pasivos relativamente rígidos. La toma de beneficios de un gran volumen de posiciones con ganancias es la causa esencial de este ajuste. El conflicto externo actúa más como catalizador, acelerando la llegada del ajuste.

Resumen en una frase: la digestión de la toma de beneficios interna es la esencia del ajuste; el riesgo geopolítico externo es el catalizador; la interacción de ambos conduce a un ajuste acelerado del mercado.

【Experiencia histórica: evolución en tres etapas de la fijación de precios del riesgo】

Guotai Junan Securities revisa el conflicto Rusia-Ucrania de 2022 y el ciclo de alzas de tasas de la Reserva Federal, y señala que la fijación de precios del riesgo, en términos generales, se divide en tres etapas:

Primera etapa: choque de expectativas. De marzo a junio de 2022, con el estallido del conflicto Rusia-Ucrania, los precios del petróleo se dispararon; en el mismo mes, la Reserva Federal inició subidas de tasas sustanciales y el mercado de acciones de EE. UU. cayó.

Segunda etapa: choque de realidad. Después de junio de 2022, aunque el conflicto Rusia-Ucrania continuó, la intensidad dejó de aumentar; el precio del petróleo empezó a caer desde niveles altos y la fijación de precios del riesgo básicamente terminó. Pero debido a la persistencia de la inflación y a las alzas de tasas de la Reserva Federal, el mercado de acciones de EE. UU. se mantuvo en general en rebote y en rangos de volatilidad.

Tercera etapa: regreso a la lógica de crecimiento. Desde enero de 2023, los avances positivos en la industria de la IA de EE. UU. impulsaron el aumento del mercado mediante el incremento del gasto de capital y de las ganancias.

De esto se pueden extraer dos enseñanzas importantes: primero, la fijación de precios del riesgo no consiste en ver el fin del riesgo, sino en que cuando la intensidad deja de aumentar, la fijación de precios del riesgo termina; segundo, después de que termina la fijación de precios del riesgo, lo clave es si el mercado en sí cuenta con capacidad de crecimiento.

Según Guangkai Securities, la experiencia histórica de los mercados alcistas en A-Share muestra que los mercados alcistas nunca han terminado por geopolítica; la mayoría concluye por razones como el giro de las políticas internas. El ajuste del mercado actual se debe más a la liberación concentrada de presión que a una reversión de tendencia.

【Evolución del conflicto: la guerra prolongada es un evento de baja probabilidad】

Según el análisis de Dongxing Securities, desde la perspectiva de EE. UU., su demanda central es frenar la capacidad nuclear de Irán y garantizar la seguridad del tránsito en el Estrecho de Ormuz, evitando al mismo tiempo quedar atrapado en un pantano de guerra prolongada. La administración Trump ha enfatizado durante mucho tiempo el traslado de responsabilidades en Medio Oriente; además, la presión fiscal y la capacidad de la industria militar tampoco alcanzan para sostener una guerra integral. Desde la perspectiva de Irán, su demanda central es levantar las sanciones internacionales y salvaguardar la soberanía nacional y los derechos de desarrollo nuclear; durante mucho tiempo ha enfrentado sanciones y presión militar, y el desarrollo económico se ha visto afectado considerablemente, aunque también existe la necesidad de aliviar el conflicto.

Guangkai Securities señala que EE. UU. enfrenta tres grandes limitaciones: económicas, políticas y diplomáticas; la falta de voluntad estratégica significa que no tiene intención ni capacidad para iniciar una guerra larga tipo “agujero sin fondo” en Medio Oriente. En cuanto a Irán, si la guerra se prolonga demasiado, en realidad sería “lo contrario a lo deseado”, afectaría la relación con los países consumidores de petróleo y llevaría a un aislamiento diplomático; además, su situación económica tampoco respalda un conflicto de larga duración.

Por lo tanto, una guerra larga y prolongada es un evento de baja probabilidad. A corto plazo, la intensificación del conflicto y la escalada de amenazas buscan impulsar el logro de los objetivos; al mismo tiempo, crean oportunidades para que ambas partes se sienten a negociar. En fechas recientes, Trump ha declarado en varias ocasiones que tiene “mucho interés” en llegar a un acuerdo con Irán, lo cual, en cierta medida, también muestra la intención de EE. UU. de evitar que el conflicto escale aún más.

【La lógica subyacente que respalda a A-Share sigue siendo sólida】

Aunque el conflicto geopolítico probablemente no se elimine a corto plazo, se espera que los mercados globales de renta variable mantengan características de alta volatilidad; sin embargo, la lógica que respalda a A-Share sigue siendo sólida:

Ajuste de política: durante las sesiones de la CPPC y el NPC (dos sesiones), la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) indicó que aumentar la resiliencia del mercado y mantener la estabilidad serán la tarea prioritaria; el mecanismo de estabilización con características chinas podría romper la presión potencial de retroalimentación negativa del capital. El Banco Popular de China enfatizó una postura monetaria de apoyo: la certeza de una política acomodaticia es más fuerte.

“Cojín de seguridad” de valuación: la valuación global de A-Share se encuentra en un nivel históricamente bajo; el espacio para una caída adicional grande es relativamente limitado. Según Guangkai Securities, al cierre del 23 de marzo, tanto el índice de fuerza relativa (RSI) del Shanghai Gold como el del Shanghai Copper estaban por debajo de 30, situándose en un rango de sobreventa; el mercado ya había descontado un grado considerable de expectativas pesimistas.

Estructura de fondos: los fondos a largo plazo, representados por seguros y seguridad social, continúan entrando. Las reservas energéticas diversificadas de China y las rutas de crecimiento diversificadas, incluso si se observa desde el mundo, son escasas.

【Estrategia de respuesta: ver la volatilidad con racionalidad y posicionar direcciones a mediano plazo】

Ante la caída por la sincronización global, el pánico no resuelve el problema; lo clave es establecer un sistema de respuesta que no sea arrastrado por las emociones.

1. Estabilizar la mentalidad: no adivinar el fondo, no resistir con fuerza

No hay nadie que pueda predecir con antelación el rumbo geopolítico, el punto máximo del precio del petróleo y el fondo del mercado. En lugar de obsesionarse con “cuándo se verá el fondo”, es mejor gestionar la posición. Guotai Junan Securities considera que el impacto de las perturbaciones de trading microeconómico no se espera que dure mucho; en la posición actual no conviene caer a ventas de manera ciega. El mercado de acciones de China podría mostrar un fondo importante y una zona de impacto (“zona de golpe”).

2. Hacer asignación: usar el equilibrio para contrarrestar los extremos

Un solo activo difícilmente puede resistir un entorno complejo. A corto plazo, reducir en medida adecuada los productos de alta volatilidad puede ser útil; los activos de tipo flujos de caja “de dividendos/beneficios estables” suelen ser más resistentes en mercados de oscilación. También se puede prestar atención a los ETF de “bonos/dividendos” para empresas estatales (510720) y al ETF de flujos de caja (159399).

3. Alargar el ciclo: dejar que el tiempo digiera la volatilidad

Al revisar la historia, ya sea por las fricciones comerciales de 2018, la pandemia de 2020 o el conflicto de 2022, después de cada ola de pánico el mercado termina regresando a la dirección a la que realmente debía ir. Las empresas con competitividad real y las industrias con perspectivas no cambiarán su trayectoria de largo plazo por un evento de corto plazo.

【¿Dónde están las direcciones del posicionamiento a mediano plazo?】

A mediano y largo plazo, en cierta medida, la moderación del conflicto es favorable para el regreso de la preferencia por riesgo del mercado. Las acciones de crecimiento ajustadas de forma más evidente en la etapa previa podrían dejar de caer y rebotar; el mercado podría formar un nuevo centro de oscilación de fondo cerca de 3900. El enfoque del mercado volverá a la coyuntura (“nivel de actividad/bonanza”); las acciones de crecimiento que fueron castigadas injustamente por el mercado a corto plazo podrían obtener rendimientos superiores.

La fabricación tecnológica de China y la estabilidad de la demanda interna son la clave para romper la narrativa del riesgo de estanflación. Las empresas de bienes de capital y equipos con competitividad global y ventaja de costos de China se beneficiarán del choque energético y de la transición; el espacio de la IA es amplio. En 2026, China incrementará la inversión en tecnología, lo cual podría impulsar el crecimiento acelerado de las líneas domésticas. También se puede prestar atención a la capacidad de cómputo nacional controlable y a la autosuficiencia tecnológica relacionada con la computación en China, la inteligencia artificial, la energía nueva, el almacenamiento de energía, etc.

Activos relacionados:

ETF de Comunicaciones (515880): en el sector de módulos ópticos, el tamaño del mercado crece a un ritmo de “crecimiento a doble velocidad”; el soporte fuerte en resultados recientes muestra una resistencia a la caída relativamente alta, y refleja el alto grado de reconocimiento por parte del mercado.

ETF de Equipos de Semiconductores (159516): en la IA, el cómputo (power compute), la capacidad de almacenamiento (memory/storage) y el transporte (data/energy/transport) son inseparables; la alta bonanza de la capacidad de transporte también constituye una señal positiva para el cómputo y la capacidad de almacenamiento. Al mismo tiempo, se beneficia de la expansión de procesos avanzados y de la expansión de almacenamiento, que vale la pena considerar. Más adelante, aún hay catalizadores de “dos almacenamientos” cotizando y de pedidos; se destaca la relación costo-eficiencia.

ETF de Energía Nueva del ChiNext (Gatái) (159387): se enfoca en la ruta de fotovoltaica de almacenamiento de energía y generación con almacenamiento; se beneficia del crecimiento de la demanda global, de la demanda de apoyo para centros de datos de IA y de la materialización de pedidos de fotovoltaica espacial. El acoplamiento entre resultados y políticas ofrece un espacio suficiente para el retorno de fondos.

El conflicto geopolítico pasará; el precio del petróleo volverá a un equilibrio; y las expectativas de inflación encontrarán un nuevo punto de equilibrio. Y las ventajas industriales de China —una cadena de suministro completa, el liderazgo en energía nueva y una inversión tecnológica sostenida— no desaparecerán por un conflicto. Si se mira a lo largo del ciclo, estas son la lógica subyacente que determina los precios de los activos.

En vez de dejarse llevar por la volatilidad a corto plazo, pregúntese: ¿este precio vale la pena para mantenerlo?

Aviso especial: invertir es una carrera larga, no una carrera corta. No perseguir alturas sin pensar, sustituir la emoción por la razón y mantener un sentido de respeto: que el tiempo sea su amigo, no una fuente de ansiedad. La inversión conlleva riesgos; al entrar al mercado se debe tener cautela.

Aviso de riesgo: mencionar acciones individuales se usa solo para el análisis de eventos del sector y no constituye recomendación ni asesoramiento de inversión para ninguna acción. Las subidas y bajadas a corto plazo, como las de índices, solo se proporcionan a modo de referencia y no representan su desempeño futuro, ni constituyen un compromiso o garantía sobre el desempeño de un fondo. Las opiniones pueden ajustarse según cambie el entorno del mercado y no constituyen recomendación o compromiso de inversión. Las características de riesgo-rendimiento de los fondos mencionados difieren entre sí; se recomienda a los inversores leer detenidamente los documentos legales de los fondos, comprender plenamente los elementos del producto, el nivel de riesgo y los principios de distribución de rendimientos, elegir productos que correspondan a su capacidad de soportar riesgos y realizar inversiones con prudencia. En cuanto a comisiones de fondos, consultar los documentos legales.

Diario de Economía (每日经济新闻)