Мавпа зробила свою справу! Коливання ринкової вартості активів компанії Чжаоянь Сіньяо Біо принесли чистий дохід майже 5 мільярдів юанів｜Аналіз фінансової звітності

Питай AI · Чи означає спад ключового бізнесу Zhaoyan Pharmaceutical посилення конкуренції в галузі?

Caixin (Cailianshe) 30 березня — повідомлення репортера Хе Фань) Завдяки зростанню цін на експериментальних макак «Хоу Мао» Zhaoyan Pharmaceutical (603127.SH) минулого року чистий прибуток зріс більш ніж утричі в річному обчисленні, але через такі чинники, як інтенсивна конкуренція на початковому етапі галузі, компанія за минулий рік отримала чистий збиток у розмірі 1,64 млрд юанів від лабораторних послуг та інших видів діяльності.

Увечері сьогодні Zhaoyan Pharmaceutical опублікувала оголошення: у 2025 році компанія досягла виручки 16,58 млрд юанів, що на 17,87% менше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 2,98 млрд юанів, зростання на 302,08%. Крім того, загальний обсяг портфеля замовлень компанії — близько 26 млрд юанів, а сума нових замовлень — близько 26 млрд юанів, і в річному обчисленні обидва показники зросли.

Однак варто зазначити, що зростання чистого прибутку Zhaoyan Pharmaceutical не спирається на основні напрями бізнесу, такі як оцінка безпеки лікарських засобів, фармакодинамічні дослідження ефективності тощо, а в основному зумовлене прибутком, що виник унаслідок зміни справедливої вартості біологічних активів.

З оголошення видно, що минулого року валова рентабельність основного бізнесу компанії становила 20,71%, що на 7,72 в.п. менше, ніж роком раніше. Зокрема, через відкладений ефект інтенсивної конкуренції в галузі на попередньому етапі виручка від послуг з доклінічних досліджень лікарських засобів становила 15,77 млрд юанів, що на 17,75% менше в річному обчисленні; валова рентабельність — 21,01%, що на 8,18 в.п. менше, ніж роком раніше. Виручка від клінічних послуг — 72,83 млн юанів, валова рентабельність — 22,16%, що на 8,17 в.п. більше в порівнянні з відповідним періодом минулого року, головним чином через те, що цей бізнес ще перебуває на етапі розвитку, його масштаб невеликий, а валова маржа є нестабільною. А через те, що виробничі потужності для постачання експериментальних моделей гризунів перебувають на стадії старту й недостатньо використовуються, виручка від постачання експериментальних моделей становила 7,7508 млн юанів, збиток — 4,191 млн юанів.

У звітному періоді чистий прибуток від зміни справедливої вартості біологічних активів компанії склав 4,76 млрд юанів. А біологічні активи Zhaoyan Pharmaceutical використовуються здебільшого для не-гуманітарних приматів як експериментальних моделей, призначених для оцінки доклінічних проєктів, тобто так званих «експериментальних макак».

Репортер Caixin звернувся до інформації, отриманої під час пошуку на сайті китайської системи державних закупівель, і дізнався, що вже цього місяця 450 цинкованих макак були відібрані за ціною 58,95 млн юанів, що відповідає 13,1 млн юанів/за штуку, і це має помітне зростання порівняно з ціною 8 млн юанів/за штуку на початку 2025 року.

Хоча минулого року чистий прибуток значно зріс, низка дій компанії з продажу акцій на вторинному ринку викликала дуже багато критики. 15 числа цього місяця компанія повідомила, що четвертий за величиною акціонер і сьомий за величиною акціонер здійснили «вичерпне» зменшення частки на 30,74 млн акцій, що становить 4,1026% від загального статутного капіталу компанії. Наступного дня акції Zhaoyan Pharmaceutical на ринку A впали до ліміту денного падіння, а на ринку H — на 11,7%; згодом компанія терміново внесла виправлення до плану зменшення частки, змінивши його на зменшення не більше ніж на 3% від загального обсягу капіталу. А насправді ще в січні цього року контролюючий акціонер Чжоу Чжівень уже зменшив частку на 14,979 млн акцій через угоди позабіржового типу та зосереджений аукціон, виручивши приблизно 5,68 млрд юанів. Станом на сьогоднішнє закриття ціна акцій Zhaoyan Pharmaceutical знизилася майже на 30% порівняно з максимумом на початку цього року.

Так само як і CRO-компанія, Kanglong Chemical (300759.SZ) у 2025 році досягла виручки 140,95 млрд юанів, що на 14,82% більше в річному обчисленні; з них лабораторні послуги дали виручку 81,59 млрд юанів, що на 15,78% більше. Kelaiying (002821.SZ) у 2025 році отримала виручку 66,70 млрд юанів, що на 14,91% більше; з них основний сегмент бізнесу — рішення у сфері малого молекулярного CDMO — забезпечив виручку 47,35 млрд юанів, що на 3,59% більше.

(Репортер Caixin Хе Фань)