Единственная акция на двух рынках, достигшая лимита снижения — что случилось с Huada Technology?

25 марта акции Hуaда Технолоджи (603358.SH) резко развернулись вниз: открылся торг сразу с одним дневным пределом падения. По итогам дня именно эта акция стала единственным в Шанхае и Шэньчжэне бумагой с пределом падения. Причём это уже третий торговый день подряд с пределом падения. По состоянию на закрытие цена акций Huada Technology составила 32.64 юаня за акцию, а рыночная капитализация заметно снизилась до 15.333 млрд юаней — на рынке царит ажиотаж.

Четвёртый по величине акционер Ханчжоу Ваньхань, возможно, «центр бури»

Как выяснила служба Caixin, 13 февраля Huada Technology опубликовала редкое сообщение: уведомление о снятии режима согласованных действий акционеров и изменении прав акционеров. 12 февраля 2026 года компания получила от акционера 《Уведомительное письмо》，в котором указано, что по истечении срока, предусмотренного 《Соглашением о согласованных действиях》, заключённым тремя сторонами, и 《Дополнительным соглашением к Соглашению о согласованных действиях》, а также учитывая то, что Чжан Яокунь уже подписал соглашение с Shenzhen MinTou Holding Co., Ltd., согласно которому передал свою долю в размере 9.9 млн юаней в имуществе партнёрства с ограниченной ответственностью по управленческому консалтингу Ханчжоу Ваньхань (有限合伙) (далее — «Ханчжоу Ваньхань») Shenzhen MinTou Holding Co., Ltd. (доля составляет 99% от всех долей в имуществе Ханчжоу Ваньхань); поэтому Чжан Яокунь более не владеет долей в имуществе Ханчжоу Ваньхань. В связи с этим три стороны решили больше не продлевать 《Соглашение о согласованных действиях》. Ханчжоу Ваньхань больше не поддерживает согласованные действия с Чжан Яокунем и (сериями фондов, управляемых Zhejiang Zhenyuan Investment Management Co., Ltd., далее — «Zhejiang Zhenyuan») в отношении инвестирования в Huada Technology. При этом Чжан Яокунь и Zhejiang Zhenyuan из-за сохраняющихся отношений контроля над долями продолжали сохранять согласованные действия в отношении инвестирования в Huada Technology.

Как четвёртый по величине акционер Huada Technology, Ханчжоу Ваньхань имеет долю 4.67%. После отмены режима согласованных действий он стал акционером с долей менее 5%; в соответствии с соответствующими положениями его сокращение не требует предварительного раскрытия, что несомненно посевает на рынке «семя скрытой угрозы».

13 марта постановление Тайчжоуского промежуточного народного суда провинции Цзянсу включило Ханчжоу Ваньхань в список ответчиков, подлежащих принудительному исполнению; сумма исполнительного предмета составила 76650.822 млн юаней. Эта новость прозвучала как тяжёлый взрыв — на рынке вызвав сильное потрясение.

После этого цена акций Huada Technology пошла как вода, прорвавшая плотину:一路狂泻. С 13 по 25 марта, всего за 9 торговых дней, акции упали на 33.79%. Аналитики рынка считают, что резкое падение цен Huada Technology, возможно, связано с тем, что Ханчжоу Ваньхань из-за принудительного исполнения оказался в ситуации ликвидации (margin call / форсированного закрытия позиций).

Чжан Яокунь из числа крупных игроков в private placement? Проблемы вскрылись?

Служба Caixin также выяснила, что прежний фактический контролёр Ханчжоу Ваньхань Чжан Яокунь — отнюдь не человек случайный. По данным площадки Paiming Private Fund (私募排排网), Чжан Яокунь является фактическим контролёром и управляющим фондами Zhejiang Zhenyuan Investment Management Co., Ltd., суммарный объём под управлением составляет 5-10 млрд.

В отрасли Чжан Яокунь известен как «танк», а его инвестиционная биография поистине легендарна. В 2006 году, имея лишь 200000 юаней, он твёрдо вошёл на рынок фьючерсов. Благодаря острому пониманию рынка и решительности в принятии решений к 2015 году активы взлетели до 80 млн, успешно завершив блистательную трансформацию — от обычного частного вкладчика до крупного инвестора. В 2023 году Чжан Яокунь с огромным объёмом капитала активно вошёл на рынок A-shares, вновь став центром внимания рынка.

4 июля 2023 года Чжан Яокунь вместе с возглавляемым им Ханчжоу Ваньхань в общей сложности в январе и марте того года приобрели 10% акций фактического контролёра Huada Technology Чэнь Цзинхуна. При этом Чэнь Цзинхун передал находившиеся у него в обращении акции компании без ограничений на продажу в количестве 21.952 млн акций (что составляет 5% от общего числа акций компании) Ханчжоу Ваньхань по цене 18 юаней за акцию на условиях соглашения; стоимость уступки составила 395 млн юаней.

Чэнь Цзинхун передал принадлежащие ему в обращении акции компании без ограничений на продажу в количестве 21.952 млн акций (что составляет 5% от общего числа акций компании) Чжан Яокуню по цене 17.6 юаней за акцию; стоимость уступки составила 386 млн юаней.

По состоянию на конец 2025 года, после многократных допэмиссий в Huada Technology доля владения Чжан Яокунем и Ханчжоу Ваньхань снизилась до 4.67%.

Примерно сразу после завершения покупки 10% акций Чжан Яокунем и Ханчжоу Ваньхань, в сентябре 2023 года Huada Technology пережила разворот внизу и вошла в раунд восходящего тренда, продолжавшийся более 2 лет. По состоянию на январь 2026 года максимум, Huada Technology выросла более чем на 250%, а максимальная цена достигала 57.18 юаня за акцию. Даже после того как компания подряд пережила 3 дня с пределом падения, у Чжан Яокунь в Huada Technology всё ещё была почти двукратная прибыль.

Согласно данным, в конце третьего квартала 2025 года Чжан Яокунь вошёл в топ-10 крупнейших акционеров по 7 акциям, а суммарная стоимость владений составила уже 2.477 млрд юаней.

Однако произошла внезапная смена обстановки: до 25 марта этого года, по данным опубликованных годовых отчётов стало видно, что в четвёртом квартале 2025 года Чжан Яокунь начал активно сокращать пакет акций. При этом он сократил пакет Flying Dragon Shares (002536.SZ) на 87.81%, сократил пакет Hongqiao Holding на 27.19% и вышел из списка топ-10 акционеров Miocoblo (600882.SH). Таким образом, среди котирующихся компаний, чей годовой отчёт уже раскрыт, кроме Huada Technology, по всем остальным компаниям Чжан Яокунь уже сократил долю.

Судебная информация ещё яснее показывает затруднения, с которыми столкнулся Чжан Яокунь. По данным Qichacha, 21 августа 2025 года доли Чжан Яокуня в Zhejiang Zhenyuan были заморожены; 20 августа 2025 года были также заморожены его доли в Ханчжоу Ваньхань. 28 октября 2025 года Zhejiang Zhenyuan была включена в список ответчиков, подлежащих принудительному исполнению, решением Ханчжоуского промежуточного народного суда провинции Чжэцзян; сумма предмета исполнения составила 1.31 млрд юаней. 13 марта 2026 года постановлением Тайчжоуского промежуточного народного суда провинции Цзянсу Ханчжоу Ваньхань был признан ответчиком, подлежащим принудительному исполнению; сумма предмета исполнения достигла 7.67 млрд юаней.

Эта серия событий одно за другим лишь подразумевает, что Чжан Яокунь оказался в крайне серьёзном финансовом и юридическом затруднении.

Huada Technology сталкивается с затруднениями по цене акций; действия фактического контролёра по поддержке курса не помогли

Помимо Чжан Яокуня, со стороны компании Huada Technology также происходили постоянные действия.

16 марта этого года Huada Technology опубликовала план сокращения долей акционеров с долей более 5%, а также план сокращения акций со стороны директора компании. В связи с собственными потребностями в капитале третий по величине акционер Лю Даньцюнь, чья доля составляет 5.24% от общего уставного капитала компании, в течение 3 месяцев после 15 торговых дней с даты публикации плана сокращения, намерена сократить в общей сложности не более 6,150,000 акций компании через биржевые торги на основе конкурентного клиринга и крупные сделки; объём сокращения составит 1.31% от общего уставного капитала компании, 25% от принадлежащих ей акций компании. Цена сокращения будет определяться в зависимости от рыночной цены.

Чтобы стабилизировать рыночные ожидания, 18 марта Huada Technology также опубликовала план увеличения доли акционера с долей более 5%, а также директора компании и генерального менеджера. На основе твёрдой уверенности в перспективах развития компании и признания долгосрочной инвестиционной ценности акций компании, с целью защиты интересов акционеров и укрепления доверия инвесторов, второй по величине акционер Гэ Цзянхун планирует в течение 6 месяцев с даты публикации данного объявления, используя собственные средства или привлечённые средства, приобретать акции компании на Шанхайской фондовой бирже через систему биржевых торгов конкурентного клиринга или через крупные сделки; предполагаемая суммарная величина покупки составит не менее 15 млн юаней и не более 30 млн юаней.

Ранее Гэ Цзянхун владел 30,695,689 акциями Huada Technology, что составляет 6.53% от общего уставного капитала компании, и был вторым по величине акционером. Кроме того, Гэ Цзянхун приходится зятем фактическому контролёру Huada Technology Чэнь Цзинхуну; двое являются лицами с согласованными действиями и в совокупности владеют 44.73% акций компании.

Однако рынок не купился на действия фактического контролёра по поддержке курса. Новость об увеличении доли, которая должна была компенсировать негатив от сокращения, не вызвала у рынка чрезмерных ожиданий к Huada Technology. Напротив, в течение 5 торговых дней с 19 марта по 25 марта цена акций Huada Technology снова упала на 29.35%, а с 23 по 25 марта подряд три дня подряд был зафиксирован предел падения: цена акций и рыночная капитализация продолжали испытывать давление, а будущие перспективы развития полны неопределённости. Сможет ли Huada Technology выйти из этого шторма, служба Caixin продолжит следить.