Les États-Unis libèrent des milliards pour les banques tout en admettant discrètement que l’échec central de SVB n’a jamais disparu

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Washington est d’humeur généreuse avec ses banques. En mars, les régulateurs fédéraux ont dévoilé une refonte complète des exigences de fonds propres (les coussins financiers que les banques doivent détenir pour absorber les pertes en période difficile), et les titres se sont écrits d’eux-mêmes : déréglementation, soulagement, des milliards libérés pour le crédit et les rachats d’actions. La proposition réduirait de près de 5% les fonds propres requis pour les plus grandes firmes de Wall Street.

La Réserve fédérale a estimé qu’environ 20 milliards de dollars de capital pourraient être libérés rien que pour les huit plus grandes banques. L’ancien vice-président de la Fed en charge de la supervision, Michael Barr, a même évalué ce chiffre plus haut encore, avertissant que le total pourrait atteindre 60 milliards de dollars une fois que tous les changements connexes seraient pris en compte.

Pourquoi c’est important : La stabilité bancaire dépend moins du capital déclaré et davantage de ce que les marchés croient réellement être là. Si des pertes latentes sont encore inscrites au bilan, la confiance peut se briser plus vite que la réglementation ne peut réagir, transformant un problème comptable technique en crise de liquidité.

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27 mars 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Mais quelque chose d’inattendu apparaît quand on lit les mentions en petits caractères. Les régulateurs ont prévu une exception précise : certaines grandes banques régionales devraient commencer à comptabiliser les pertes latentes dans leurs livres, un changement directement lié à l’effondrement de Silicon Valley Bank en 2023. Cette disposition, largement ignorée dans la couverture de l’abandon plus large, revient à une admission réglementaire.

Pour comprendre pourquoi, il faut savoir ce qu’est réellement une « perte latente » pour les banques. Imaginez que vous achetiez une obligation d’État sur dix ans pour 100 $. Les taux d’intérêt augmentent alors fortement ; de nouvelles obligations paient désormais plus, ce qui rend la vôtre moins attractive, et sa valeur de marché chute, par exemple, à 80.

Même si vous n’avez rien vendu et que vous n’avez perdu aucun cash, cela signifie que vous êtes désormais assis sur une perte de 20 $, latente et invisible pour la plupart des tableaux de bord financiers.

Pendant des années, les banques de taille intermédiaire ont été autorisées à exclure ces pertes sur papier des chiffres de capital qu’elles communiquaient aux régulateurs, comme si l’écart entre la valeur de marché et la valeur comptable n’existait pas.

How Silicon Valley Bank’s unrealized losses triggered a bank run in 2023

L’effondrement de Silicon Valley Bank découle d’une réalité bien plus banale que la fraude ou des prêts imprudents : un portefeuille d’investissements obligataires à long terme parfaitement légaux qui a vu sa valeur chuter fortement à mesure que les taux d’intérêt montaient.

Nous avons commencé à observer les premiers signes d’une crise au début du mois de mars 2023, lorsque SVB a annoncé une perte de 1,8 milliard de dollars lors de la vente de titres, conséquence directe de ces pertes latentes, ainsi qu’un plan visant à lever 2 milliards de dollars de capital frais.

Les actions ont chuté de 60% le jour suivant, alors que les déposants non assurés commençaient à retirer leurs actifs en masse ; d’ici le soir même, 42 milliards de dollars avaient quitté la banque, et un autre 100 milliards de dollars étaient prévus pour un retrait dès le matin.

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27 mars 2023 · Dorian Batycka

Près de 30% de ses dépôts ont disparu en l’espace de quelques heures. SVB a été tuée par la panique, et cette panique a été provoquée par des pertes qui étaient là depuis un certain temps, devenues soudainement visibles.

Le capital de la banque semblait bien plus adéquat qu’il ne l’était en réalité, étant donné que presque aucun de ses superviseurs, déposants ou investisseurs ne pouvait évaluer la véritable ampleur des pertes latentes sur titres.

Selon les règles alors en vigueur, SVB avait utilisé une option légale, largement disponible : elle avait simplement décidé de ne pas inclure ces pertes dans les chiffres de capital qu’elle déclarait, une décision qui s’est révélée catastrophique.

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Pendant ce temps, les banques qui devaient refléter les pertes latentes dans leur capital réglementaire géraient considérablement plus soigneusement le risque de taux d’intérêt. La leçon tirée de la SVB est que dissimuler des pertes d’une telle ampleur garantit que personne n’agira avant qu’il ne soit trop tard.

Why the new bank capital rules still require regional banks to report unrealized losses

Cela nous ramène à la proposition actuelle. Le changement qui impose aux grandes banques régionales de comptabiliser les pertes latentes augmentera leurs exigences en capital de 3,1 %, même si leur capital total devrait encore diminuer de 5,2 % une fois que tous les changements en attente seront pris en compte.

Les banques dont les actifs sont inférieurs à 100 milliards de dollars ne sont soumises à aucune telle exigence, et leur capital devrait diminuer encore davantage. Le message que l’on reçoit est clair : le problème était réel, et il l’était à une échelle précise. La carve-out est Washington qui dit, dans son langage bureaucratique froidement déshumanisé, que l’effondrement de SVB est dû à une mauvaise réglementation.

Barr, qui a quitté son poste de vice-président plus tôt dans l’année plutôt que de faire face à une révocation par l’administration Trump, tout en conservant son siège au conseil d’administration de la Fed, s’est montré très disert sur son malaise à ce sujet. Dans une dissidence formelle, il a averti que les exigences de capital sont réduites de manière significative, que les exigences de liquidité pourraient aussi être réduites, que le personnel de supervision de la Federal Reserve a été réduit de plus de 30 %, et que la banque repose sur la confiance.

Cette dernière phrase mérite d’être prise en compte. Une banque peut survivre à une dégradation comptable jusqu’au moment exact où les personnes dont l’argent est déposé en son sein cessent d’y croire.

Les partisans de la réécriture plus large ont un argument raisonnable. La Basel proposal (2023) d’origine a largement été perçue comme surcalibrée, un instrument brutal qui pousse le risque hors du système réglementé dans l’ombre plutôt que de le réduire réellement. Le gouverneur de la Fed, Michelle Bowman, a déclaré que le capital restera solide et que le nouveau cadre aligne désormais mieux les exigences sur le risque réel.

Mais la carve-out relative aux pertes latentes survit même à l’intérieur du cadre assoupli. Si le problème avait réellement été résolu, si le risque de duration et la confiance des déposants n’étaient plus des préoccupations du marché, il n’y aurait aucune raison de maintenir la disposition. Les régulateurs n’imposent pas des exigences coûteuses par nostalgie.

La tentation est de voir la nouvelle proposition comme une déréglementation simple. Mais l’interprétation la plus juste est aussi la plus intéressante. Même pendant que Washington accorde un soulagement aux banques, il préserve discrètement une leçon difficile unique tirée de la SVB : lorsque les taux bondissent et que les pertes s’accumulent, ce qu’une banque a réellement en place continue de compter, que les règles le disent ou non.

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Silicon Valley Bank Michelle Bowman

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