290k трейдерів розплакалися: суперлідер у сфері нових енергетичних технологій «Sunshine Power» злякався і впав!

Слідкуйте за біржовими аналітичними оглядами аналітиків «Цзінь-Цилін» — вони авторитетні, професійні, своєчасні та всеосяжні; допоможуть вам розкрити потенційні теми й можливості!

（Джерело: Пао Цзінь）

Лідер A-шару в секторі відновлюваної енергетики, компанія Sungrow Power Supply（300274.SZ）, потрапила під жорстоке падіння!

1 квітня Sungrow Power Supply впала на 10.67%, 2-го та 3-го відповідно — на 5.28% і 3.04%; лише за 3 торгові дні загальна ринкова капіталізація скоротилася майже на 56.9B юанів.

Компанія має 294 тис. акціонерів — і їм, схоже, більше нічого сказати!

Причина різкого розпродажу — негативні новини в річному звіті:

Увечері 31 березня компанія повідомила: у 2025 році чистий прибуток від операційної діяльності становив 294k юанів, що на 14.55% більше; прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 134.61 млрд юанів, що на 21.97% більше.

Втім, у 4-му кварталі дохід від операційної діяльності — 13.46B юанів, що на 18.37% менше в річному обчисленні; прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 15.80 млрд юанів, що на 54.02% менше.

Тож чому торішні показники Sungrow Power Supply у 4-му кварталі так різко погіршилися? Чи є в компанії шанс знову вийти на траєкторію високих темпів зростання?

У 4-му кварталі виникли дві проблеми: зростання цін на карбонат літію та висока частка доходів від внутрішніх проєктів

Найголовніше джерело прибутку Sungrow Power Supply наразі — накопичення енергії (storage). У 2025 році валовий прибуток у секторі накопичення енергії становив 22.78B юанів; друге місце — фотогальванічний (сонячний) сектор, валовий прибуток 1.58B юанів.

Під час зустрічі з інвесторами для дослідження 31 березня, коли йшлося про падіння маржі валового прибутку в бізнесі накопичення енергії у 4-му кварталі, Sungrow Power Supply заявила:

«У Q4 карбонат літію підвищився в ціні певною мірою, а деякі наші портфельні проєктні ціни ще не встигли бути передані в розрахунки», «Частка доходів із Китаю та Південної Америки з нижчою маржею валового прибутку в Q4 зросла, що також вплинуло на маржу валового прибутку».

Карбонат літію — ключова сировина для літієвих батарей. Літієві батареї поділяються на літієві акумулятори для електромобілів (тягові) та літієві батареї для систем накопичення енергії.

З минулого року ціни на карбонат літію зростали. У четвертому кварталі минулого року це зростання було особливо помітним і, безперечно, створило тиск на витрати для сектору накопичення енергії.

За даними iFinD, 10 жовтня 2025 року середня ціна карбонату літію батарейного класу становила 73.8k юанів/тонну; 31 грудня 2025 року вона зросла до 121.5k юанів/тонну — зростання на 64.63%.

Крім того, валова маржа в бізнесі Sungrow Power Supply на внутрішньому ринку материкового Китаю дійсно низька.

У 2025 році валова маржа її бізнесу в Китаї (без урахування Гонконгу, Макао та Тайваню) становила 18.75%; у той самий період валова маржа бізнесу за кордоном (включно з Гонконгом, Макао та Тайванем) — 40.36%.

Перспектива на 2026 рік: можливо, турбуватися надто не потрібно

Можливо, у 2026 році не варто надто перейматися.

По-перше, за прогнозами подальше зростання цін на карбонат літію буде обмеженим, що сприятиме передачі тиску витрат з боку вендора вниз у ланцюг постачання — до споживачів.

У 2025 році попит на накопичення енергії різко вибухнув і миттєво підштовхнув попит на карбонат літію. Однак на світовому ринку карбонату літію є значні потенційні виробничі потужності: у міру зростання цін частина таких потужностей може відновити роботу в цьому році.

Це тому, що у 2021 та 2022 роках ціни на карбонат літію були шалено високими — у світі було додано багато нових потужностей. Після цього ціни на карбонат літію знову різко впали, і деякі потужності не змогли витримати збитки та вирішили зупинити роботу.

Але щойно ціни знову піднімаються, ці «поставлені на паузу» потужності знову мають мотивацію «прокинутися», щоб заробляти.

Поки ринкове середовище відносно стабільне, це сприятиме тому, щоб Sungrow Power Supply безперешкодно передавала тиск витрат вниз по ланцюгу — своїм клієнтам.

Крім того, цього року, ймовірно, різко зростуть міжнародні (за кордоном) потужності зі встановлення накопичення енергії. Це означає, що Sungrow Power Supply матиме шанс отримати більше бізнесу з вищою валовою маржею. East Wu Securities прогнозує, що у 2026 році глобальні встановлені потужності накопичення енергії зростуть більш ніж на 60%.

У Сполучених Штатах ключовим двигуном зростання став вибуховий попит з боку AI-ЦОД (AIDC). Очікується, що до 2026 року відповідні потреби в інсталяціях досягнуть 80GWh, що на 51% більше в річному обчисленні; до 2030 року цей показник зросте до 391GWh, а відповідний попит на батареї перевищить 500GWh. Потужності з виробництва елементів накопичувальних батарей у США на короткостроковій перспективі аж ніяк не зможуть задовольнити попит; у майбутньому все ще доведеться значною мірою покладатися на китайський ланцюг постачання, що створює для вітчизняних компаній рідкісні історичні можливості.

У Європі ескалація конфлікту на Близькому Сході загострила енергетичну кризу та додатково стимулювала європейський попит на накопичення енергії. На європейському ринку електроенергії ціни на природний газ наразі є «коренем ціноутворення» (anchor) для ринку електроенергії. Цей конфлікт призвів до зростання цін на природний газ, що безпосередньо підвищить електроенергію; очікується, що ринок батарей для домашніх/власних накопичувальних систем дуже ймовірно очікує новий раунд швидкого зростання.

Зверніть увагу на прогрес Sungrow Power Supply у напрямі AIDC. Компанія почала розгортати бізнес із електроживлення для AIDC з 2025 року, зосередившись на розробці твердотілих трансформаторів (SST) та комплексних рішень. Наразі вона вже визначає архітектуру продуктів разом із міжнародними провідними постачальниками хмарних послуг і вітчизняними топовими інтернет-компаніями; планується, що у 2026 році продукти буде впроваджено та здійснено постачання малими партіями, а в 2027 році — перейти до етапу серійних поставок.

Величезні обсяги інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP