Obrigado@Phyrex_Ni pela discussão, aqui está um exemplo de um processo de arbitragem:

Obrigado pelo debate de @Phyrex_Ni; dê-me um exemplo de um processo de arbitragem:

1、O ETF spot IBIT tem uma liquidação de fundos, há uma venda massiva de $IBIT, e isso é vendido com desconto.

2、(o preço da ação de $IBIT) vs (o valor líquido de BTC por ação em $IBIT) apresenta uma certa diferença, então existe um arbitrageur que compra $IBIT com desconto, e vende BTC no mercado spot/futuros de BTC para fazer arbitragem.

3、Vender BTC não exige que o market maker/arbitrageur tenha BTC em carteira; por exemplo, é possível pedir emprestado BTC spot para vender, ou fazer short de BTC com contratos em unidades U. Basta que o arbitrageur tenha dólares suficientes para vender BTC suficiente.

4、Desta forma, completa-se a transmissão de $IBIT vendido para BTC vendido; por exemplo, devido a uma liquidação de fundos, ao todo 95% do valor é esmagado, o equivalente a $IBIT de cerca de 60k BTC, e todo ele é comprado pelo arbitrageur, que ao mesmo tempo vende 60k BTC no mercado spot/futuros de BTC.

5、O arbitrageur espera que o desconto de $IBIT recupere e depois vende $IBIT ao preço normal + ao mesmo tempo fecha o short de quantidade equivalente. Neste processo, não ocorre qualquer resgate de BTC a partir de $IBIT.

6、Se o desconto de $IBIT não recuperar por muito tempo, ou se o arbitrageur ficar com demasiado $IBIT e isso gerar risco por espremer a liquidez, então o arbitrageur vai resgatar $IBIT para BTC e depois vender o spot BTC + fechar o short da mesma quantidade.

5 é a principal forma de negociação do arbitrageur, 6 é uma situação especial. Supondo que um fundo tenha esmagado 60k BTC, então possivelmente 54k BTC são compensados, e apenas 6K BTC seguirão o caminho de resgate em mercado à vista.