Ao alcançar lucros através da desinvestimento em desenvolvimento imobiliário, a Midea Real Estate registou um lucro líquido de 5,59 bilhões de yuans no ano passado.

Fonte: Cadernos Times | Autor: Liang Zhengyu

No primeiro ano fiscal completo após a “desocupação”, a Midea Real Estate (03990.HK) conseguiu virar de prejuízo para lucro.

A 31 de março, a Midea Real Estate divulgou os resultados do ano fiscal de 2025. No período, a empresa registou uma receita de atividades de continuidade de cerca de 4,149 mil milhões de yuan, um aumento de 11,4%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 559 milhões de yuan; já no mesmo período do ano anterior, o prejuízo líquido atribuível aos acionistas foi superior a 2 mil milhões de yuan, sendo que só as atividades não incluídas nas atividades de continuidade geraram um prejuízo líquido atribuível aos acionistas de 25,36 mil milhões de yuan.

Em termos de capacidade de obtenção de lucros, em 2025 a margem bruta das atividades de continuidade da Midea Real Estate foi de 1,365 mil milhões de yuan, face aos 1,332 mil milhões de yuan de 2024, um aumento de 2,5%; a margem bruta foi de 32,9%, abaixo dos 35,7% de 2024, uma queda de 2,8 pontos percentuais.

A mudança mais direta trazida pela “desocupação” foi a reparação da demonstração de resultados e a clara redução do grau de exposição ao risco. A chave desta transformação está na reorganização de ativos iniciada em 2024.

Nesse ano, a 23 de junho, a Midea Real Estate publicou um anúncio de reorganização, anunciando que reorganizaria os direitos e interesses do negócio de desenvolvimento imobiliário para uma empresa privada — a Midea Yenye —, concluindo a separação através de distribuição em espécie de ações.

Naquela altura, o anúncio mostrava que, até ao final de 2023, a Midea Real Estate detinha 319 projetos de desenvolvimento, com cerca de 26,5 milhões de metros quadrados de stock de terrenos total; em 2023, a Midea Yenye contribuiu com 69,9 mil milhões de yuan de receitas, correspondendo a 94,97% da receita total da sociedade cotada.

                      Fonte da imagem: Creator Tencent Imagens           

Uma reorganização praticamente retirou a maior parte do volume da entidade original; por isso, a Midea Real Estate ganhou a oportunidade de operar com menos peso.

Após a cisão do negócio de desenvolvimento imobiliário, a Midea Real Estate passou a concentrar-se em quatro grandes áreas: serviços de desenvolvimento, gestão de propriedades, operação de ativos e tecnologia imobiliária, alterando a lógica do seu modelo de negócio de desenvolvimento com ativos pesados para serviços com ativos leves.

Pelos resultados de 2025, esta nova estrutura já começou a funcionar.

Enquanto novo segmento, o negócio de serviços de desenvolvimento, através de um modelo de ativos leves, assume serviços de todo o ciclo para recursos existentes de desenvolvimento imobiliário do acionista controlador. Ao longo do ano, registou receitas de 958 milhões de yuan, um crescimento acentuado de 227,1% em termos homólogos. A área de gestão de propriedades continuou a fornecer uma fonte de cash flow relativamente estável: a área contratada aumentou 7,7% para 99,64 milhões de metros quadrados; a área sob gestão cresceu 14,5% para 86,32 milhões de metros quadrados; e as receitas aumentaram 3,5% para 1,904 mil milhões de yuan.

Em simultâneo, a Midea Real Estate também tem tentado validar a capacidade de expansão externa do modelo de ativos leves.

Através da exportação de marca e da gestão por encomenda, durante o ano, o segmento de serviços de desenvolvimento da Midea Real Estate adicionou 4 novos projetos residenciais de terceiros em Guiyang, Wuxi e Xuzhou; entre eles, o lançamento inicial do Wuxi Dongwangfu escoou mais de 90%, demonstrando que existe alguma competitividade tanto na capacidade de produto como na gestão do desenvolvimento.

No entanto, as dores do processo de transição ainda persistem.

Em 2025, a receita da operação de ativos da Midea Real Estate diminuiu 15,4% ano contra ano para 835 milhões de yuan; e, no mesmo período, o valor de contratos do segmento de tecnologia imobiliária caiu 25,4% ano contra ano para 457 milhões de yuan. A empresa afirma que a redução se deve principalmente à diminuição de parte das entregas das vendas de propriedades comerciais e à redução, durante o ano, de projetos em construção devido ao desempenho mais fraco das vendas na indústria imobiliária.

Do ponto de vista financeiro, o efeito de “operar com menos peso” já se tornou evidente. Até ao final de 2025, a Midea Real Estate detinha caixa em mãos de 1,646 mil milhões de yuan e passivos com juros de 592 milhões de yuan; a taxa de passivo sobre ativos caiu de 75,14% no final de 2023 para 47,7%, reduzindo-se de forma clara a pressão sobre os passivos.

“Neste momento, a indústria imobiliária ainda se encontra numa fase de transição, mas a luz ao fundo do túnel está cada vez mais perto.” A Midea Real Estate afirma que irá focar-se nos negócios de ativos leves, apoiando-se no suporte do acionista controlador e nas suas próprias capacidades profissionais, para aproveitar oportunidades e aprofundar o valor durante a transição do setor.