Grupo Blue Moon (06993.HK) reduz prejuízo em mais de 56%: melhoria operacional e aprofundamento de valor iniciam novo ciclo de crescimento

Em 2025, num contexto em que o sector de consumo, no seu conjunto, enfrentou pressão e em que o crescimento de muitas marcas abrandou, o Grupo Bluemoon (06993.HK) apresentou, contra a corrente, um relatório anual que conjuga “estabilidade, avanço e inovação”. Não só validou com sucesso a sua lógica de crescimento de “absorver perdas no curto prazo para criar barreiras no longo prazo”, como também libertou sinais claros de reversão dos fundamentos, antevendo que a empresa está a acelerar a sua passagem pelo ponto de viragem para a rendibilidade, iniciando um novo ciclo de desenvolvimento de elevada qualidade.

I. Redução da perda e consolidação da resiliência operacional; novas curvas de crescimento abrem limites

(1) A base operacional “estável” continua a ser fortalecida.

Em primeiro lugar, olhando para o lado da receita, em 2025 a empresa gerou uma receita de 8.41B de dólares de Hong Kong. As suas três principais áreas de negócio apresentaram um padrão de crescimento de “uma base a manter-se estável e duas alas a ganharem força”. Entre estas, o negócio de cuidados e limpeza de roupa gerou 7.4B de dólares de Hong Kong, continuando a desempenhar o papel de “pedra basilar”; já as duas grandes áreas de cuidados de limpeza pessoal e cuidados de limpeza doméstica aceleraram a expansão, atingindo, respetivamente, 578 milhões de dólares de Hong Kong e 430 milhões de dólares de Hong Kong, com um crescimento homólogo de 12,8% e 3,3%, constituindo um novo polo de crescimento para os resultados.

No final de 2025, o total de depósitos bancários e caixa era de cerca de 3.72B de dólares de Hong Kong, e o rácio de liquidez era de cerca de 4,16x, tendo a empresa continuado a manter zero dívida, com uma reserva de caixa abundante e níveis de liquidez sólidos, que acumulam energia suficiente para o desenvolvimento de elevada qualidade subsequente. Com uma situação financeira prudente, a empresa manteve a política de distribuição de dividendos estável para retribuir ativamente os acionistas, tendo o conselho de administração recomendado o pagamento de um dividendo final de 10,0 cêntimos de dólar de Hong Kong por ação.

(2) O passo para a rendibilidade “avança” de forma claramente mais rápida.

No que toca à rendibilidade, em 2025 a empresa registou uma perda atribuível aos acionistas que diminuiu significativamente 56,1%, para 329 milhões de dólares de Hong Kong. A margem bruta manteve-se estável em cerca de 59,7%, e a qualidade da rendibilidade melhorou de forma evidente. Por um lado, isto reflete que os investimentos estratégicos realizados anteriormente pela empresa em promoção de produtos, construção de canais e outros aspetos começaram a dar frutos na época de colheita; por outro lado, evidencia a eficácia das estratégias de controlo de custos e de gestão mais eficiente, que promoveram a libertação do efeito de alavancagem operacional. Durante o período em análise, as despesas de vendas e distribuição diminuíram 11,5% em termos homólogos, e as despesas gerais e administrativas desceram 12,8% em termos homólogos, com uma otimização clara da estrutura de despesas.

Se analisarmos a dimensão temporal mais longa, a lógica de melhoria da rendibilidade da empresa continua clara. Do lado das receitas, apoiada na inovação de produtos, no marketing de conhecimento e na aceleração da integração de todos os canais, a empresa está a aumentar a penetração no mercado de “soluções de limpeza doméstica para todos os cenários”; do lado dos custos, recorrendo ao aumento da eficiência operacional e à otimização do controlo de despesas, a empresa continua a diluir de forma consistente os custos marginais, pelo que a melhoria da rendibilidade tem uma forte sustentabilidade.

(3) As curvas de crescimento “novas” continuam a abrir espaço.

No plano dos negócios, a Bluemoon apresenta características de “atualizar as linhas de produtos existentes + abrir novas curvas de crescimento”. Durante o período em análise, a empresa tem vindo a impulsionar de forma contínua a penetração no mercado da série de detergentes para a roupa com a fórmula “concentrado +” do seu topo de gama, e em paralelo tem vindo a promover produtos de nicho e itens mais vendidos, como detergente específico para roupa interior, detergente para lavagem com ação de desinfeção e eliminação de odores, e detergente do tipo desportivo. Estes produtos receberam amplo reconhecimento por parte dos consumidores e da indústria. Segundo se informa, o detergente para roupa de topo de gama da Bluemoon, de biociência, graças às funções de dissolução em 1 segundo, lavagem precisa de 1 bomba para 8 peças e elevada eficiência do concentrado, continua a recolher elogios dos consumidores; desde o seu lançamento, a taxa acumulada de avaliações positivas manteve-se acima de 98%.

O que merece destaque é que o negócio de cuidados pessoais está a crescer, tornando-se a segunda curva de crescimento da empresa. Em 2025, a Bluemoon lançou um novo produto de loção de banho em espuma para hidratação, “NetEnjoy Bubble” (detergente/gel de banho), enriquecendo continuamente a matriz de produtos de cuidados pessoais. Este produto incorpora tecnologias como espuma em nível de mícron e agentes tensioativos com múltiplos aminoácidos; a taxa média de retenção de água supera 98% e é compatível com as necessidades de hidratação ao longo de todas as estações, reforçando a competitividade da empresa na área de cuidados pessoais.

Além disso, através da criação de atividades temáticas em parceria com a CCTV News e da dinamização da promoção de produtos pelo efeito de celebridade do porta-voz Tan Jianci, foram alcançados avanços duplos na notoriedade da marca e nas vendas dos produtos. Segundo se informa, a caixa de presente em edição conjunta com o porta-voz ficou imediatamente em primeiro lugar nas tabelas de vendas de novos produtos de banho em vários dos principais mercados de comércio eletrónico no dia do lançamento; em 2025, a receita do negócio de cuidados pessoais da empresa cresceu 12,8% ano contra ano, atingindo 578 milhões de dólares de Hong Kong, sendo a maior taxa de crescimento entre as três áreas de negócio.

II. O marketing de conhecimento reforça a energia da marca; a integração omnicanal melhora a eficiência de alcance

No plano estratégico, a empresa colocou “alcançar cobertura omnicanal do detergente concentrado para a roupa e de outros novos produtos” como um dos seus principais investimentos de despesas, intensificando continuamente a implementação do marketing de conhecimento, amplificando a energia da marca, e acelerando o alcance dos consumidores com base numa matriz de canais que integra o online e o offline, com múltiplos pontos de contacto e cobertura total.

Em 2025, a Bluemoon realizou mais de 380 sessões do evento imersivo “Jornada de Limpeza Supremamente Pura”, ao longo de todo o ano. Através de atividades como visitar o museu de tecnologia de lavagem, conversar frente a frente com cientistas experientes em lavagem e participar em aulas práticas, a empresa continuou a transmitir conceitos científicos de lavagem, aumentando o reconhecimento e a confiança dos consumidores relativamente às funcionalidades dos produtos e ao valor da marca.

Em paralelo, a empresa criou o IP de marca “A incrível tecnologia de lavagem do futuro”, reforçando ainda mais a ligação emocional com a Geração Z por meio de formatos diversificados de comunicação, como videoclipes musicais (MV), micropeças teatrais criativas de curta duração e microentretenimento de baixo peso.

No plano dos canais, a empresa acelerou a promoção da integração omnicanal online e offline. Em 2025, as receitas do canal online da Bluemoon e as receitas geradas pela venda a distribuidores no offline mantiveram-se basicamente estáveis em relação ao mesmo período do ano anterior. Ao vislumbrar o futuro, a Bluemoon também revelou no relatório anual que pretende, no canal online, otimizar em foco a estrutura de produtos e aumentar a eficácia de lançamentos publicitários de forma mais precisa, além de reforçar a penetração em e-commerce social e em plataformas emergentes. No canal offline, a empresa vai implementar uma gestão de distribuição mais refinada, fortalecer a “descida” dos canais para níveis mais regionais, aumentar a largura de cobertura nas regiões e a eficiência de execução nos terminais, de modo a alcançar com mais precisão os públicos-alvo e a converter de forma mais eficiente.

Considerando um contexto macro mais amplo, em 2026 o volume total do consumo continuará a expandir-se de forma gradual, mas a estrutura do consumo apresentará uma diferenciação claramente visível. Em especial, na área de cuidados e limpeza doméstica, as necessidades dos consumidores já não se limitam a “remoção de sujidade por função”; evoluíram ainda para exigências integradas relativamente à experiência de utilização, segurança dos ingredientes, poupança de energia e água e atributos ecológicos.

A evolução das necessidades do consumo está a gerar uma sintonia com a orientação das políticas. Em 2026, o relatório do trabalho do governo continuará a colocar a expansão do consumo interno e a promoção do consumo como tarefas prioritárias, propondo medidas como a implementação profunda de ações específicas para impulsionar o consumo, reforçando continuamente o ciclo interno. Além disso, no período do “15.º ao 15.º” (15º plano quinquenal) também será aprofundada a orientação para o desenvolvimento verde, avançando continuamente com ações de combate à poluição, acelerando a formação de modos de produção e de vida verdes, e assegurando que a meta de atingir o pico de emissões de carbono seja concretizada atempadamente.

Isto está altamente alinhado com a estratégia antecipatória da Bluemoon em direções como detergente concentrado para a roupa, poupança de água e eletricidade, embalagens verdes e fabrico digital. Com o efeito conjunto de várias forças — como a libertação de dividendos de políticas, a reparação da procura interna e a maior segmentação das necessidades — a estratégia antecipatória da Bluemoon tenderá a receber uma concretização de valor ainda mais completa, entrando num percurso de desenvolvimento de elevada qualidade em que se libertam resultados e melhora a avaliação (valuation). Continuará a criar valor a longo prazo para os investidores.