La situación en Oriente Medio se ha vuelto inestable, se ha ido sumando la corrección del sentimiento de aversión al riesgo y el oro ha rebotado con fuerza: ¿los alcistas vuelven a la carga?

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Origen del artículo: Huïtong Finance

Durante el tramo asiático del miércoles, el precio internacional del oro mostró un rebote; XAU/USD volvió a ubicarse cerca de 4600 dólares. Previamente, el precio del oro había caído hasta alrededor de 4100 dólares, marcando el mínimo de los últimos cuatro meses, y registrando uno de los peores resultados semanales desde la década de 1980. Esta volatilidad refleja un reajuste brusco del mercado entre el riesgo geopolítico y las expectativas macroeconómicas.

Con respecto a la información disponible, según encuestas del mercado, Estados Unidos habría emitido señales sobre avances en negociaciones con Irán, e incluso se menciona la expresión de “gestos de buena voluntad”, lo que en cierta medida alivia la preocupación del mercado por una escalada continua del conflicto. Sin embargo, al mismo tiempo, un alto asesor militar iraní afirmó que el conflicto continuará hasta obtener una compensación suficiente. Esta discrepancia en la información provoca oscilaciones en las expectativas del mercado: el riesgo geopolítico no ha desaparecido, sino que ha entrado en una fase de aumento de la incertidumbre.

En este contexto, el atractivo del oro como activo tradicional de refugio ha vuelto a recuperarse, impulsando el precio a rebotar desde niveles bajos. Pero hay que tener en cuenta que este alza no se debe a un único motor de refugio, sino al resultado de la superposición de múltiples factores. Por un lado, la rápida caída previa hizo que el mercado presentara una situación de sobreventa clara en el plano técnico, lo que activó un rebote de reparación a corto plazo; por otro lado, el sentimiento de riesgo mejoró de forma temporal y los fondos volvieron a redistribuirse en el mercado de metales preciosos.

Sin embargo, desde una lógica más profunda, este rebote corresponde más a una corrección emocional que a una reversión de tendencia. El impulso principal de la caída anterior del oro fue el aumento de las expectativas de tasas de interés y el alza de los rendimientos reales. El conflicto en Medio Oriente impulsa los precios de la energía, reforzando así la persistencia de la inflación y debilitando indirectamente la expectativa del mercado de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. En este entorno, como activo que no genera intereses, el oro ve comprimido su atractivo. Si la presión inflacionaria derivada de la guerra continúa, es posible que los inversores se inclinen más por asignar a activos generadores de rendimiento, como los bonos del Tesoro, en lugar del oro. Esto significa que la trayectoria de las tasas de interés sigue siendo la variable central para determinar la dirección del oro a mediano plazo, y no solo el evento geopolítico. Desde la perspectiva del sentimiento de los fondos, el mercado se encuentra en una etapa típica en la que “el riesgo y el refugio se alternan como factores dominantes”. Si aparecen señales de distensión, los activos de riesgo suben y el oro se ve presionado; por el contrario, si el conflicto escala, la demanda de refugio vuelve y el precio del oro obtiene soporte. Por lo tanto, la volatilidad del precio del oro a corto plazo presentará características de oscilación de alta frecuencia, no una tendencia unidireccional. Desde el análisis de la estructura técnica, en el nivel diario, el oro formó un mínimo temporal cerca de 4100 dólares y rebotó rápidamente, pero en general aún se encuentra en la fase de reparación dentro de la tendencia bajista previa. Aunque los indicadores de impulso se han recuperado algo, todavía no se ha formado una señal de reversión de tendencia. La resistencia clave arriba, cerca de 4750 dólares, corresponde a la zona de negociación concentrada anterior y a una región de presión de tendencia; el nivel presenta una dificultad elevada para romperse. Observando en marco de 4 horas, el precio muestra una estructura típica de rebote tras una caída excesiva: los máximos se elevan de manera gradual, pero el impulso se desacelera, lo que indica que el margen del rebote se debilita. A corto plazo, por encima de 4600 dólares existe una presión vendedora claramente visible; si no logra mantenerse de forma efectiva, podría volver a caer y probar el soporte inferior. 4300 dólares constituye una zona de soporte importante: si se rompe, podría abrir nuevamente espacio a la baja.

En conjunto, es más probable que el oro mantenga una oscilación de amplio rango entre 4300 y 4750 dólares, a la espera de que aparezcan nuevos factores de impulso macroeconómico.

Resumen del editor

La esencia del rebote actual del oro es la superposición de la reparación del sentimiento y un rebote técnico, no una reversión de tendencia. Mientras la situación geopolítica no esté completamente clara, la demanda de refugio sigue ofreciendo un soporte por fases; pero lo que realmente determina la trayectoria a mediano plazo es la ruta de tasas de la Reserva Federal y el desempeño del dólar. Mientras la expectativa de recortes de tasas no mejore de forma evidente y el dólar no muestre un debilitamiento sostenido con tendencia, el margen para una subida fuerte del precio del oro es limitado. En el futuro, el mercado pasará gradualmente del impulso geopolítico al precio macroeconómico, por lo que el patrón de oscilación probablemente continuará.

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Responsable: Zhu He Nan