この記事にて* .KS11* .STOXX* XAU=* @HG.1* .DXYお気に入りの銘柄に従って無料アカウントを作成2026年3月25日、ニューヨーク市での朝の取引中に、ニューヨーク証券取引所の取引フロアで働くトレーダー。 Michael M. Santiago | Getty Images株式、債券、通貨、コモディティはいずれも、過去1か月の間にボラティリティにとらえられており、多くの資産で激しい値動きと大きな損失が見られています。これは、米国とイランの戦争が長引いていることによるものです。 いくつかの例外はあるものの、弱気なセンチメントは概ね、1か月を通じて資産を押し下げてきました。 株式---------世界中の株式は、米国とイランの間の5週間に及ぶ戦争の中で、厳しい売り一色の局面に引きずり込まれました。ウォール街では、主要3指数すべてが月末をマイナス圏で終える見通しです。 しかし、この売りの影響はニューヨークにとどまらず、多くの市場により深い含意をもたらしました。昨年、一部の海外指数が達成した上振れが、いまや覆されているのです。 イラン戦争がエネルギーとインフレに与える影響への懸念は、欧州およびアジアの市場に対するセンチメントを圧迫しています。これらの地域は米国よりもはるかに、石油・ガスの輸入への依存度が高いからです。たとえば韓国では、エネルギーショックに対する同国の敏感さのために、2025年のトップだったKOSPI指数が3月に約20%下落しました。 月曜のメモで、ゴールドマン・サックスのストラテジストは「リスクのバランスが悪化した」と株式市場に関して述べ、スタグフレーション（高成長鈍化とインフレの併存）の結果となる確率が高まったとしました。「スタグフレーションは、歴史的に株式にとって良くない環境であり、実質パフォーマンスが低く、ボラティリティが高いのが特徴です。中央値の実質四半期ストックス600のリターンは、非スタグフレーション期の+3%に対し、約-1%にまで下がります」と同社は言いました。「私たちは、市場がスタグフレーションを十分に織り込んでいないと考えています。スタグフレーションの下では、株式のさらなる下押しと、弱い実質リターンを見込むはずです。」AJ Bellの市場部門責任者であるDan Coatsworthは、今月初めのメモで、下落局面を取引する際の3つのヒントを共有しました。それは、分散すること、投資計画に固執すること、そして過度に取引しないことです。 「絶え間ない売買はコストを生み、リターンを削ります」と彼は言いました。「戦争が始まって以来、市場は激しい値動きを見せており、このボラティリティが、一部の銘柄やファンドがどちらかの方向に動くと投資家が賭けるきっかけになったのかもしれません。市場は繰り返し素早く方向を変えたため、失望している人もいます。投資は、銘柄やファンドを選んで数時間または数日後に売り抜けることではなく、長期的な視点を持つことにあります。」債券-----株式以外では、先進国市場の国債（ソブリン債）が幅広く売られていることを背景に、政府の借入コストが上昇しています。 債券利回り（債券価格と逆に動きます）は、中央銀行による利上げの可能性を見直そうとする投資家が殺到する中で、3月を通して着実に上昇しています。連邦準備制度（FRB）やイングランド銀行のような中央銀行での利下げへの期待は低下し、多くの場合、それに代わって強硬な金融政策への思惑が入りました。その結果、一部の欧州債の利回りは数十年ぶりの高水準に達しています。 「市場がインフレ見通しと中央銀行による利下げの見込みを織り込み直したことで、米国と欧州のブレークイーブン・カーブが急騰した」と、火曜日にアムンディのストラテジストは述べました。「名目利回りも、特に短期側で、英国を含む国々で大きく上昇しました。この段階では、私たちにとっては、この反応の一部は過剰に見えます。エネルギー価格が高止まりする期間が、二次的なインフレ効果を左右すると考えています。」通貨----------為替市場もまた動揺しており、米ドルは、ドナルド・トランプ大統領の「解放の日」関税発表を受けて昨年4月に失った分の一部を取り戻しています。 3月のドル指数（主要なライバル通貨のバスケットに対するグリーンバックのパフォーマンス指標）は、約3%の上昇に向かっています。 「エネルギー主導のスタグフレーション・リスクが、当面でUSD（米ドル）を支えている」と、月曜のメモでOCBCのストラテジストは述べました。「2H26に原油価格が下落すれば、USDは軟化する可能性がありますが、景気が堅調な米国の成長が、USDの下落がどこまで続くかを制限するでしょう。」一方、HSBCのアナリストは、3月の終盤が「2月末からどれほど状況が変わったかを突きつける冷静なリマインダーになっている」とするメモを出しました。 「私たちは依然として、ロシア・ウクライナ戦争の開始時点に立ち返り、より高いコモディティ価格という形で生じた波及と、それに伴うFX（為替）の影響を見ています」と同社は言いました。「あのときと同様に、USDが主導権を握っており、アジアや欧州の通貨は、原油、天然ガス、肥料、石油化学製品の価格上昇の中で苦戦しています。そしてLatAmのFXは、EM（新興国）という文脈において好ましい地域です。」金属------金属市場もまたボラティリティが高くなっています。金は一般的に、安全資産として捉えられ、より広い混乱の恩恵を受ける資産と見られていますが、売りの局面に巻き込まれ、2008年以来の最悪の月間パフォーマンスに向かっています。より強いドルと、より高い金利水準の見通しが金の価格に重しになっていますが、多くの市場ウォッチャーはイエローメタル（金）について強気の見方を維持しています。 「金の下落は、比較的短命にとどまる見通しです」と、UBSのグローバル・ウェルス・マネジメント最高投資責任者（CIO）であるMark Haefeleは月曜のメモで述べました。「時期を正確に特定するのは難しいものの、金は反発すると見込んでおり、貴金属は6月末までに1オンスあたりUSD 6,200まで上昇し、その後2027年初めにUSD 5,900/ozへと戻すと予想しています。現時点の約USD 4,500/ozからの水準です。」アルミニウム価格もまた荒れており、湾岸地域にわたる金属生産者へのイランの攻撃が、世界的な供給不足への懸念を煽っています。いっぽう銅市場は、経済の悲観論の影響を受けています。 エネルギー------市場のあらゆる神経質な動きの中心にあるのは、エネルギー市場です。イラン戦争と、その後のホルムズ海峡の封鎖（重要な石油の海上輸送ルート）は、石油・ガス市場を深刻に混乱させ、価格を急騰させました。 火曜日、欧州からのデータでは、ユーロ圏のインフレ率が欧州中央銀行の2%目標を上回り、3月には2.5%に達したことが示されました。関係者は、エネルギー・インフレが3月に4.9%に達すると見込んでおり、前月の3.1%の縮小から上昇するとしました。 「原油価格の引き上げがあまりにも急速であることは、消費者が生活費の大幅な上昇に直面するという大きなリスクです」と、AJ BellのCoatsworthは述べました。「これは、消費者が、値上がりが短期的な問題なのか、恒久的な変化なのかをよりよく把握するまで、消費が落ち込むこと、またはより選別的な購入になる可能性をもたらすかもしれません。」GoogleでCNBCをお気に入りの情報源として設定し、ビジネスニュースで最も信頼できる名前からの見逃せない瞬間を逃さないでください。
株式、債券、コモディティ：イラン戦争を受けた世界市場の動き
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2026年3月25日、ニューヨーク市での朝の取引中に、ニューヨーク証券取引所の取引フロアで働くトレーダー。
Michael M. Santiago | Getty Images
株式、債券、通貨、コモディティはいずれも、過去1か月の間にボラティリティにとらえられており、多くの資産で激しい値動きと大きな損失が見られています。これは、米国とイランの戦争が長引いていることによるものです。
いくつかの例外はあるものの、弱気なセンチメントは概ね、1か月を通じて資産を押し下げてきました。
株式
世界中の株式は、米国とイランの間の5週間に及ぶ戦争の中で、厳しい売り一色の局面に引きずり込まれました。ウォール街では、主要3指数すべてが月末をマイナス圏で終える見通しです。
しかし、この売りの影響はニューヨークにとどまらず、多くの市場により深い含意をもたらしました。昨年、一部の海外指数が達成した上振れが、いまや覆されているのです。
イラン戦争がエネルギーとインフレに与える影響への懸念は、欧州およびアジアの市場に対するセンチメントを圧迫しています。これらの地域は米国よりもはるかに、石油・ガスの輸入への依存度が高いからです。たとえば韓国では、エネルギーショックに対する同国の敏感さのために、2025年のトップだったKOSPI指数が3月に約20%下落しました。
月曜のメモで、ゴールドマン・サックスのストラテジストは「リスクのバランスが悪化した」と株式市場に関して述べ、スタグフレーション（高成長鈍化とインフレの併存）の結果となる確率が高まったとしました。
「スタグフレーションは、歴史的に株式にとって良くない環境であり、実質パフォーマンスが低く、ボラティリティが高いのが特徴です。中央値の実質四半期ストックス600のリターンは、非スタグフレーション期の+3%に対し、約-1%にまで下がります」と同社は言いました。「私たちは、市場がスタグフレーションを十分に織り込んでいないと考えています。スタグフレーションの下では、株式のさらなる下押しと、弱い実質リターンを見込むはずです。」
AJ Bellの市場部門責任者であるDan Coatsworthは、今月初めのメモで、下落局面を取引する際の3つのヒントを共有しました。それは、分散すること、投資計画に固執すること、そして過度に取引しないことです。
「絶え間ない売買はコストを生み、リターンを削ります」と彼は言いました。「戦争が始まって以来、市場は激しい値動きを見せており、このボラティリティが、一部の銘柄やファンドがどちらかの方向に動くと投資家が賭けるきっかけになったのかもしれません。市場は繰り返し素早く方向を変えたため、失望している人もいます。投資は、銘柄やファンドを選んで数時間または数日後に売り抜けることではなく、長期的な視点を持つことにあります。」
債券
株式以外では、先進国市場の国債（ソブリン債）が幅広く売られていることを背景に、政府の借入コストが上昇しています。
債券利回り（債券価格と逆に動きます）は、中央銀行による利上げの可能性を見直そうとする投資家が殺到する中で、3月を通して着実に上昇しています。連邦準備制度（FRB）やイングランド銀行のような中央銀行での利下げへの期待は低下し、多くの場合、それに代わって強硬な金融政策への思惑が入りました。その結果、一部の欧州債の利回りは数十年ぶりの高水準に達しています。
「市場がインフレ見通しと中央銀行による利下げの見込みを織り込み直したことで、米国と欧州のブレークイーブン・カーブが急騰した」と、火曜日にアムンディのストラテジストは述べました。「名目利回りも、特に短期側で、英国を含む国々で大きく上昇しました。この段階では、私たちにとっては、この反応の一部は過剰に見えます。エネルギー価格が高止まりする期間が、二次的なインフレ効果を左右すると考えています。」
通貨
為替市場もまた動揺しており、米ドルは、ドナルド・トランプ大統領の「解放の日」関税発表を受けて昨年4月に失った分の一部を取り戻しています。
3月のドル指数（主要なライバル通貨のバスケットに対するグリーンバックのパフォーマンス指標）は、約3%の上昇に向かっています。
「エネルギー主導のスタグフレーション・リスクが、当面でUSD（米ドル）を支えている」と、月曜のメモでOCBCのストラテジストは述べました。「2H26に原油価格が下落すれば、USDは軟化する可能性がありますが、景気が堅調な米国の成長が、USDの下落がどこまで続くかを制限するでしょう。」
一方、HSBCのアナリストは、3月の終盤が「2月末からどれほど状況が変わったかを突きつける冷静なリマインダーになっている」とするメモを出しました。
「私たちは依然として、ロシア・ウクライナ戦争の開始時点に立ち返り、より高いコモディティ価格という形で生じた波及と、それに伴うFX（為替）の影響を見ています」と同社は言いました。「あのときと同様に、USDが主導権を握っており、アジアや欧州の通貨は、原油、天然ガス、肥料、石油化学製品の価格上昇の中で苦戦しています。そしてLatAmのFXは、EM（新興国）という文脈において好ましい地域です。」
金属
金属市場もまたボラティリティが高くなっています。金は一般的に、安全資産として捉えられ、より広い混乱の恩恵を受ける資産と見られていますが、売りの局面に巻き込まれ、2008年以来の最悪の月間パフォーマンスに向かっています。より強いドルと、より高い金利水準の見通しが金の価格に重しになっていますが、多くの市場ウォッチャーはイエローメタル（金）について強気の見方を維持しています。
「金の下落は、比較的短命にとどまる見通しです」と、UBSのグローバル・ウェルス・マネジメント最高投資責任者（CIO）であるMark Haefeleは月曜のメモで述べました。「時期を正確に特定するのは難しいものの、金は反発すると見込んでおり、貴金属は6月末までに1オンスあたりUSD 6,200まで上昇し、その後2027年初めにUSD 5,900/ozへと戻すと予想しています。現時点の約USD 4,500/ozからの水準です。」
アルミニウム価格もまた荒れており、湾岸地域にわたる金属生産者へのイランの攻撃が、世界的な供給不足への懸念を煽っています。いっぽう銅市場は、経済の悲観論の影響を受けています。
エネルギー
市場のあらゆる神経質な動きの中心にあるのは、エネルギー市場です。イラン戦争と、その後のホルムズ海峡の封鎖（重要な石油の海上輸送ルート）は、石油・ガス市場を深刻に混乱させ、価格を急騰させました。
火曜日、欧州からのデータでは、ユーロ圏のインフレ率が欧州中央銀行の2%目標を上回り、3月には2.5%に達したことが示されました。関係者は、エネルギー・インフレが3月に4.9%に達すると見込んでおり、前月の3.1%の縮小から上昇するとしました。
「原油価格の引き上げがあまりにも急速であることは、消費者が生活費の大幅な上昇に直面するという大きなリスクです」と、AJ BellのCoatsworthは述べました。「これは、消費者が、値上がりが短期的な問題なのか、恒久的な変化なのかをよりよく把握するまで、消費が落ち込むこと、またはより選別的な購入になる可能性をもたらすかもしれません。」
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