Богатирський чайний дім 2025 року чистий дохід становитиме 12.9 мільярдів, а міжнародний GMV у трьох послідовних кварталах зростав понад 75% у порівнянні з попереднім роком, з переходом до моделі співпраці з франчайзі.

Червона зірка Цапюань, 1 квітня повідомляє: компанія Баваґчацзі (NASDAQ: CHA) увечері 31 березня оприлюднила свій перший річний звіт після виходу на біржу. У 2025 році компанія досягла загального GMV (загальний обсяг товарних операцій) на рівні 31,58 млрд юанів, що на 7,2% більше, ніж роком раніше; чистий дохід становив 12,91 млрд юанів, що приблизно на 4% більше; операційний прибуток — 1.35B юанів, у річному вимірі зменшився на 53,33%; скоригований чистий прибуток — 1,91 млрд юанів, що знизився більш ніж на 20% у річному вимірі.

З огляду на 2025 рік, закордонний бізнес Баваґчацзі демонстрував доволі яскраві результати: торік у четвертому кварталі GMV у закордонних операціях Баваґчацзі становив 370 млн юанів, що на 84,6% більше, ніж роком раніше, і на 23,9% більше в порівнянні з попереднім кварталом. Закордонний GMV безперервно три квартали поспіль зростав у річному вимірі більш ніж на 75%.

Фото: VCG (візуальний канал Китаю)

Втім, порівняно із закордонним ринком, Баваґчацзі на внутрішньому ринку стикалася зі значно складнішим операційним середовищем, і в другій половині минулого року провела повне коригування організаційної структури всередині компанії, що й призвело до погіршення показників. У четвертому кварталі минулого року операційний прибуток Баваґчацзі перейшов із прибутку в збиток: з прибутку 640 млн юанів за відповідний період 2024 року компанія перейшла до збитку 35,5 млн юанів.

Дані показують, що середній GMV на один магазин у внутрішньому ринку Баваґчацзі зменшується вже вісім кварталів поспіль. Після того, як у 2023 та 2024 роках кількість магазинів подвоїлася, Баваґчацзі минулого року сповільнила темпи відкриття: у 2025 році кількість магазинів зросла на 15,73% у річному вимірі. Паралельно Баваґчацзі змінила модель співпраці з партнерами-франчайзі: з 2026 року компанія почне повністю переходити від моделі «постачання-продаж» (продаж сировини) до моделі глибшого брендового відрахування (розподіл GMV) у форматі співпраці.

Кількість закордонних магазинів — 345

Планує цього року відкрити ще приблизно 200 магазинів за кордоном

Увечері 31 числа Баваґчацзі оприлюднила дані про результати за четвертий квартал 2025 року та за весь рік. За 2025 рік виручка компанії зросла на 4% у річному вимірі до 12 907 млн юанів; операційний прибуток — 12.91B юанів, зменшився на 53,33% у річному вимірі; річний чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 1.35B юанів, зменшився на 52,4% у річному вимірі.

З фінансового звіту видно, що у 2025 році темпи зростання бізнесу Баваґчацзі у сегменті за кордоном були суттєво вищими. У четвертому кварталі минулого року закордонний GMV Баваґчацзі становив 370 млн юанів, що на 84,6% більше, ніж роком раніше, і на 23,9% більше в порівнянні з попереднім кварталом. Закордонний GMV безперервно три квартали поспіль зростав у річному вимірі більш ніж на 75%. Станом на 31 грудня 2025 року, окрім китайського ринку, в Баваґчацзі було 345 закордонних магазинів, які охоплюють 7 країн у Південно-Східній Азії та Північній Америці.

Баваґчацзі заявляє, що у 2026 році продовжить інвестувати в закордонний розвиток. У січні Баваґчацзі разом із Сінгапурським туристичним бюро та Азійським музеєм цивілізацій відкрила виставку з культури чаю 《Tea Garden Dream》（«Чайний сад мрій»). У березні цього року компанія оголосила про вихід на ринок Кореї: 3 магазини в районі Каннам, Йонгсан та Сінчхон відкриються у другому кварталі цього року.

Засновник, голова правління та глобальний CEO Баваґчацзі Чжан Цзюньцзе на телефонній конференції в четвертому кварталі після виходу фінансової звітності заявив, що 2026 рік стане «роком закладання основ за кордоном» для Баваґчацзі: компанія планує додати приблизно 200 магазинів за кордоном. Важливіше те, що компанія в кожному країні-ринку, куди вже увійшла, відпрацює та закріпить прибуткову модель, створивши відтворюваний шаблон зростання для тих самих магазинів.

Внутрішній ринок стикається зі складнішим операційним середовищем

Засновник підбиває підсумки найбільшого виклику в 2025 році

Порівняно із закордонним бізнесом, минулого року на внутрішньому ринку Баваґчацзі стикалася зі складнішим операційним середовищем. Чжан Цзюньцзе під час телефонної конференції напряму підбив підсумки: загальне комплексне коригування організаційної структури в другій половині 2025 року, повільна швидкість реагування, а також призупинення запуску новинок спричинили помітне падіння результатів, «це справді найбільший виклик, з яким компанія зіткнулася у 2025 році».

Як видно з результатів за четвертий квартал минулого року, Баваґчацзі досягла виручки 1.14B юанів, що на 10,8% менше в річному вимірі; операційний збиток становив 35,5 млн юанів, тоді як у попередньому році за відповідний період компанія зафіксувала прибуток 640 млн юанів; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 2.97B юанів, за розрахунками зниження на 95,3% у річному вимірі.

1 квітня відомий експерт зі стратегічного позиціонування, засновник Fujian Huace Brand Positioning Consulting, Чжан Цзюньхао, повідомив Red Star Capital Bureau: падіння результатів Баваґчацзі у четвертому кварталі було спричинене подвійним ударом з боку зовнішніх і внутрішніх факторів. Зовні — загострена цінова війна в сегменті нового чайного напою; компанія не брала участі в субсидуванні з низькими цінами, через що втратила потік клієнтів. Всередині — коригування організаційної структури та перебудова франчайзингової моделі спричинили додаткові витрати, а також уповільнення циклу оновлення нових продуктів; сукупність кількох факторів зосередилася й призвела до переходу прибутку в збиток.

Головний консультант Lingyan Management Consulting, аналітик у сфері харчових продуктів та ресторанного бізнесу Лінь Юе вважав, що падіння результатів Баваґчацзі в основному сталося через те, що компанія не брала участі в «битві субсидій» на платформах доставки, і в обсягах продажів поступалася конкурентам. Крім того, у 2025 році компанія провела глибоку організаційну трансформацію, а запуск новинок просувався повільніше, через що загальні результати були слабкими.

Red Star Capital Bureau звернула увагу, що темпи оновлення асортименту Баваґчацзі у брендах у сегменті нового чаю для напоїв минулого року були повільнішими. Згідно зі звітом 《Звіт про розвиток категорії чаїв для напоїв 2026》, опублікованим Red Can Beverage Industry Research Institute, у 2025 році 75 брендів з опрацьованої вибірки чаю для напоїв випустили 2691 новинку. Серед них: у NeiXue Tea (02150.HK) середня кількість нових продуктів на місяць досягала 8; у Чай Байдао (02555.HK), Hu Shang Ah Yi (02589.HK) та інших брендів середня кількість оновлень на місяць становила 5–6. На цьому тлі середня кількість нових продуктів у Баваґчацзі — 3–4 на місяць, а середня кількість оновлень продуктів — 1–1,5 рази на місяць.

Зараз поступово відходять від етапу швидкого розширення магазинів

Цього року план: «стабілізація в першій половині, відновлення в другій»

Варто звернути увагу, що здатність одного магазину Баваґчацзі приносити прибуток безперервно знижується: компанія поступово відходить від етапу швидкого розширення магазинів і переходить до етапу трансформації.

З фінансового звіту видно, що на внутрішньому ринку Баваґчацзі середній GMV на один магазин зменшується вже вісім кварталів поспіль. З четвертого кварталу 2023 року до четвертого кварталу 2025 року середній GMV на один магазин становив відповідно 574 тис. юанів, 549 тис. юанів, 538 тис. юанів, 528 тис. юанів, 456 тис. юанів, 432 тис. юанів, 404 тис. юанів, 376 тис. юанів, 337 тис. юанів.

На кінець 2022 року та на кінець 2024 року кількість глобальних магазинів Баваґчацзі становила відповідно 1087, 3511 та 6440. Майже щороку спостерігався тренд подвоєння. У 2025 році Баваґчацзі помітно сповільнила темпи відкриття магазинів: станом на кінець минулого року загальна кількість магазинів — 7453.

Чжан Цзюньцзе на телефонній конференції в четвертому кварталі зазначив, що 2023–2024 роки були для компанії періодом швидкого розвитку: по всій країні понад 7000 магазинів. «Бойя Чжуаньсянь» — цей продукт рівня «десятки мільярдів» — дозволив Баваґчацзі успішно визначити категорію оригінального листового молочного чаю, а також накопичити майже 240 млн членів клубу. «Усе це формує наші міцні бар’єри конкуренції». Але у 2025 році чайний ринок для напоїв перейшов у новий етап: «Ми не займалися тут (вичерпним досвідом споживача) надто ретельно й точково».

Як розкрили представники керівництва, після 2025 року внутрішні зміни уже в основному завершені, а темп і порядок операцій повернулися до стабільних. Націлюючись на 2026 рік, Баваґчацзі зберігає принцип «високоцінні бренди та високоякісні продукти».

Як видно конкретно, включно з запуском нових форматів магазинів; орієнтацією на молодих користувачів — основну аудиторію — та багатокультурними інноваціями в багатьох категоріях, такими як чайні спешелті, чай з молоком «Чай-лате» тощо; посиленням проникнення у ранкові та вечірні сценарії, а також у різноманітні сценарії на робочому місці та в життєвих подіях, у дні народження, у кампусах, на весіллях; підвищенням якості користувацького досвіду через середовище та сервіс; всередині компанії — повним просуванням побудови системних можливостей.

Крім того, Баваґчацзі скоригувала модель співпраці з франчайзі: як представив глобальний COO Баваґчацзі, глобальний виконавчий президент та CEO для Китаю Інь Дєньфенґ, з 2026 року компанія почне повністю переходити від моделі «постачання-продаж» (продаж сировини) до глибшої моделі брендового відрахування (розподіл GMV) у співпраці. «Тобто лише франчайзі заробляє — компанія може заробляти». «Це означає, що ми з франчайзі справді стали спільнотою інтересів. Ми будемо з більш тісною кооперацією разом просувати майбутнє безперервне зростання GMV».

«Уходячи в 2026 рік, нещодавні дані щодо продажів у тих самих магазинах всередині країни демонструють тенденцію покращення порівняно з попереднім кварталом. Це надає нам повної впевненості в річному ритмі «стабілізація в першій половині, відновлення в другій»», — сказав Чжан Цзюньцзе.

Red Star News репортер Юй Яо Чжоу І

Редактор Сяо Шицін Перевірив Рен Чжіцзян