Análisis del rendimiento de las siete principales empresas automotrices: las ventas ya no determinan las ganancias, la expansión internacional y la orientación premium se convierten en los "nuevos motores"

Pregunta a la IA · El margen de beneficio del sector toca mínimos históricos: ¿cómo pueden los fabricantes de automóviles romper el dilema de “aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias”?

La industria automotriz presenta una tendencia de divergencia en medio de la expansión a gran escala y la transformación.

En 2025, la producción y las ventas de automóviles en China superaron los 34 millones de unidades, mientras que la penetración de los vehículos de nueva energía siguió aumentando de forma constante hasta superar el 50%. Sin embargo, al mismo tiempo, los problemas que provoca el “autocolapso” del sector —como la guerra de precios derivada de la intensificación de la competencia y el desequilibrio en la distribución de beneficios en la cadena de suministro— se han vuelto cada vez más prominentes. El margen de beneficio del sector fue de solo 4,1%, el nivel más bajo de la historia, convirtiéndose en una carga pesada que recae sobre los principales fabricantes de automóviles.

Como actores líderes del sector, BYD (002594.SZ; 01211.HK), Seres (601127.SH; 09927.HK), Chery Automobile (09973.HK), Geely Automobile (00175.HK), Great Wall Motor (601633.SH, 02333.HK), SAIC Motor (601238.SH, 02238.HK) y SAIC Group (600104): estas siete empresas de automóviles de pasajeros que cotizan en bolsa divulgaron sucesivamente sus informes financieros de 2025. Varias empresas automotrices lograron nuevamente máximos históricos tanto en ventas como en escala de ingresos; de esas, seis empresas lograron beneficios y una registró pérdidas. Además, múltiples empresas vieron caer sus utilidades netas, lo que refleja de manera directa la segmentación del sector.

Cabe señalar que en 2025, empresas como BYD, Chery y SAIC ampliaron activamente los mercados internacionales, obteniendo un margen bruto más alto. El mercado exterior ya se ha convertido en un “refugio” importante para que las empresas automotrices compensen la presión sobre la rentabilidad en el mercado doméstico. Seres, BYD y otras compañías, mediante estrategias de posicionamiento en gama alta, construyeron ventajas de diferenciación de productos para obtener mejores primas de producto, lo que también demuestra que elevar el margen bruto es una vía eficaz.

Ingresos y beneficios: los líderes marcan el ritmo, con presión sobre la rentabilidad

Según los datos financieros clave, BYD lidera el sector completo por escala absoluta, pero muestra la característica de “aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias”. SAIC Group experimenta un fuerte rebote en su desempeño, convirtiéndose en un referente de recuperación para los fabricantes tradicionales de automóviles. El resto de las empresas muestra divergencias de distintos grados entre rentabilidad y crecimiento.

En concreto, BYD registró ingresos anuales de 8B de yuanes, con un crecimiento del 3,46%, mientras que su utilidad neta atribuible a los accionistas ascendió a 326,19 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 18,97%. Aunque la escala de ingresos supera con amplitud a la de sus pares, debido a la guerra de precios en el mercado interno y al lastre del negocio de telefonía móvil, el beneficio cayó interanualmente.

SAIC Group logró una recuperación integral del desempeño: obtuvo ingresos operativos totales combinados de 656.24B de yuanes durante el año, un 4,6% más interanual; la utilidad neta atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 10.11B de yuanes, un 506,5% más interanual. La empresa logró consolidar la base operativa y estabilizarse.

Geely Automobile registró ingresos por 345.23B de yuanes, con un crecimiento del 25%, y una utilidad neta atribuible de 168,52 mil millones de yuanes, con un aumento del 0,24% interanual. La escala alcanzó un nuevo máximo histórico, pero la rentabilidad solo creció de forma marginal.

Chery Automobile, con ingresos y volumen de ventas similares a los de Geely Automobile, logró un desempeño de utilidades mucho más destacado.

Según el informe financiero, los ingresos de Chery Automobile fueron de 300.29B de yuanes, un 11,3% más interanual; la utilidad neta atribuible fue de 190,19 mil millones de yuanes, un 34,6% más interanual. La tasa de crecimiento de los beneficios lideró al sector.

Great Wall Motor registró ingresos por 19.02B de yuanes, un 10,2% más interanual; los ingresos marcaron un máximo histórico, mientras que la utilidad neta atribuible fue de 98,65 mil millones de yuanes, con una caída del 22,07% interanual, mostrando un patrón típico de “aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias”.

En un entorno de competencia feroz, Seres logró beneficios consecutivos durante dos años, pero su ritmo de crecimiento se estancó casi por completo. En 2025, logró ingresos de 9.87B de yuanes, con un aumento del 13,69%; la utilidad neta atribuible fue de 5.96B de yuanes, con un crecimiento del 0,18%.

La empresa Guangqi Group, que todavía se encuentra en un proceso de transformación, logró ingresos de 956,62 mil millones de yuanes, con una disminución del 10,43% interanual. La utilidad neta atribuible fue de -8B de yuanes, pasando de beneficios a pérdidas, convirtiéndose en la única entidad con pérdidas entre las siete empresas.

Guangqi Group indicó que, durante el periodo del informe, debido a factores como la intensa competencia en la industria automotriz y la rápida reconfiguración del ecosistema industrial, sus ventas anuales de automóviles no alcanzaron las expectativas. Al mismo tiempo, para responder a los cambios bruscos del mercado, la empresa ajustó y aumentó el gasto de ventas.

Nueva energía y mercados de ultramar como “sostén” para el desempeño de las empresas automotrices

En términos de volumen de ventas, BYD, SAIC y Geely forman el primer escalón; la nueva energía y los mercados extranjeros se han convertido en la variable central para determinar la calidad del crecimiento.

En detalle, BYD registró ventas anuales de 4,60 millones de unidades, un 7,73% más interanual; todas correspondieron a modelos de nueva energía. Durante cuatro años consecutivos, lideró las ventas mundiales de nueva energía. Sus ventas en el extranjero fueron de 1,05 millones de unidades, con un crecimiento de 1,4 veces, y su proporción respecto del total de ventas ya superó los dos décimos.

Las ventas impulsaron el crecimiento de los ingresos. En un contexto en el que el mercado nacional enfrentó presión, gracias a su despliegue de cadena de suministro completa y su estrategia de globalización, los ingresos del negocio exterior de BYD alcanzaron 4.51M de yuanes, con un crecimiento del 40,05%, convirtiéndose en el principal motor de crecimiento de la empresa.

SAIC Group logró un volumen total de ventas de 1.64M de unidades, un 12,3% más interanual. Las ventas de nueva energía fueron de 1.07M, con un aumento de hasta el 33,1%. La proporción de ventas de su marca propia subió hasta el 65%. La cuota de mercado fue del 13,1%, 0,3 puntos porcentuales más que el año anterior.

El mercado internacional también es el núcleo del negocio de SAIC Group. En 2025, SAIC Group impulsó la actualización desde “exportar productos” hacia “exportar la cadena de valor”. En 2025, las exportaciones y las ventas en el mercado exterior alcanzaron 3.02M de unidades, un 3,1% más interanual, y el volumen acumulado en el exterior superó los 6 millones de unidades.

Las ventas anuales de Geely Automobile superaron por primera vez el umbral de 3 millones de unidades. En 2025, Geely registró un total de 3,0246 millones de unidades, un 39% más interanual. Las ventas de nueva energía fueron de 1.69M, un 90% más interanual. La proporción de modelos de nueva energía superó el 56%, y la serie Galaxy se convirtió en el pilar central del negocio de nueva energía.

Además, Chery Automobile también mostró un gran potencial para convertirse en líder del sector, acercándose en ventas a Geely Automobile. En 2025, las ventas totales de Chery Automobile fueron de 2.81M de unidades, un 7,8% más interanual. Las ventas de nueva energía fueron de 0,9038 millones, un 54,9% más interanual. Las exportaciones fueron de 903.8k de unidades, un 17,4% más interanual. La participación del mercado exterior se acercó a la mitad.

Great Wall, Seres y Guangqi: las tres empresas no superaron los 2 millones de unidades.

Entre ellas, Guangqi Group fue el que mostró un desempeño más débil: su volumen total fue de 1,7215 millones de unidades, un 14,06% menos interanual. Las ventas de nueva energía fueron de 1.34M, un 4,64% menos interanual. Se convirtió en la única entidad entre las siete cuyo volumen de ventas cayó año contra año.

Diferenciación del margen bruto: Seres se apoya en gama alta; BYD, en el extranjero

Las diferencias en margen bruto también reflejan directamente la divergencia de estrategia: las empresas con posicionamiento en gama alta y un despliegue global tienen mayor resiliencia de rentabilidad.

La más evidente es Seres: respaldada por Huawei, se concentra en el ámbito de la nueva energía en gama alta. El margen bruto de nueva energía alcanza el 28,8%, situándose en un nivel superior dentro de la industria, y superando de forma significativa al sector. Esta es también la principal base para que pueda sostener la rentabilidad.

Especialmente digno de atención es que, ante la intensa competencia en el mercado doméstico, el líder BYD también eligió abrir un nuevo espacio de rentabilidad en el mercado exterior. Su margen bruto de negocio en el extranjero ya es del 19,46%, aproximadamente 3 puntos porcentuales más alto que en el mercado doméstico.

Great Wall Motor, Geely Automobile y otras empresas mantienen niveles normales dentro del sector. En cambio, el margen bruto consolidado de Guangqi Group y el margen bruto de automóviles ya son negativos.

En 2025, la guerra de precios en la industria automotriz doméstica se intensificó hasta niveles máximos, con una caída del margen bruto general del sector, lo que comprimió considerablemente las utilidades de las empresas de automóviles completos. Al mismo tiempo, el problema del desequilibrio en la asignación de beneficios dentro de la cadena industrial se volvió cada vez más prominente: las empresas de componentes clave como las baterías de potencia obtuvieron utilidades sustanciosas, lo que comprimió aún más el espacio de ganancias de las empresas de automóviles completos.

“La competencia en la industria de vehículos de nueva energía ya ha alcanzado un nivel extremo y está atravesando una ‘eliminatoria’ implacable. En una etapa de grandes cambios en la industria, la conversión de nuevas y viejas energías cinéticas se acelera, y la tecnología necesariamente ocupará el papel principal”. Wang Chuanfu, presidente y director general de BYD, lo dijo en el informe financiero.

A pesar de la presión general sobre el sector, por el desempeño de las siete empresas automotrices, la globalización, la transición hacia gama alta, la liberación del efecto de escala y la optimización de la estructura de productos son vías efectivas para que las empresas atraviesen los ciclos de la industria.

En 2026, con la entrada en vigor oficial de la “Guía de cumplimiento de conductas de precios en la industria automotriz” de la Administración Estatal de Regulación del Mercado, el regulador actuará para corregir el caos generado por la guerra de precios en la industria. Las empresas automotrices chinas podrían aprovecharse de la innovación tecnológica, la mejora de marcas y la globalización para entrar en una nueva etapa de desarrollo de alta calidad.