Премія «висока»! Ще один фонд з нафтовими активами тимчасово припинив торги, чому капітал все ще надходить?

Запитай ШІ · Чому ставлення до фінансування різниться для нафтових і газових ETF у США та A-акціях?

Упродовж місяця вже 5 нафтових фондів тимчасово зупинилися на біржі через “перегрів” із премією.

25 березня iShares S&P Oil & Gas ETF від фонду Вілмар опублікував попередження щодо ризиків премії за денним підсумковим закриттям і повідомлення про тимчасову зупинку торгів. У повідомленні зазначено, що станом на закриття 25 березня вранці ринкова ціна цього фонду на вторинному ринку не знизилася ефективно за величиною премії. З метою захисту інтересів інвесторів, за заявкою керуючого фондом до Шанхайської фондової біржі, цей фонд запровадить тимчасову зупинку торгів з моменту відкриття 25 березня 2026 року і до закриття в той самий день.

У повідомленні фундодавець Вілмар підкреслив, що компанія надалі має право залежно від рівня премії у iShares S&P Oil & Gas ETF, подати заявку до Шанхайської фондової біржі на тимчасову зупинку торгів упродовж дня цього фонду, продовження строку зупинки торгів, безперервну зупинку торгів та інші заходи для попередження ринку про ризики; конкретика залежить від оголошення на той час.

Дані Wind показують, що станом на закриття 25 березня премія iShares S&P Oil & Gas ETF досягла рекордно високих 26.16%, а обсяг угод у середу становив 2.31B юанів. Важливо, що протягом останніх п’яти торгових днів фонд усе ще демонстрував тенденцію до чистого припливу коштів: одноденний чистий приплив коливався в межах від 1.29 млн до 1.66 млн юанів.

З огляду на останні рівні премії та напрям грошових потоків для 12 нафтових і газових тематичних ETF, наразі лише iShares S&P Oil & Gas ETF і Jarson S&P Oil & Gas ETF зберігають чистий приплив; за останні п’ять днів суми чистого припливу становлять 7.3194 млн юанів і 81.5429 млн юанів відповідно, тоді як інші 10 — усі демонструють стан із дисконтом і чистим відпливом.

Чому ставлення фінансування до різних типів нафтових і газових ETF має помітну різницю? За оцінками представників галузі, це тісно пов’язано з відмінностями базових активів. Дві вищезгадані ETF на базі S&P Oil & Gas здебільшого інвестують у відповідні бенчмарки в США, тоді як решта 10 більше орієнтовані на ринок A-акцій; різниця в напрямах розміщення в умовах нинішньої міжнародної ситуації посилюється ще більше. Але слід нагадати: склад акцій у цих двох S&P Oil & Gas ETF — це акції офшорних біржових компаній у сфері нафти й газу, і вони не відстежують безпосередньо міжнародні ціни на сиру нафту.

Ці ж представники додатково наголосили, що нинішня ринкова кон’юнктура визначається рухом капіталу: щойно продажний попит послабне або зросте пропозиція, премія звужуватиметься й навіть може зникнути; ті, хто зайшов на високих рівнях, нестимуть збитки, а ризик падіння премії є надзвичайно високим. Рекомендація для інвесторів, які тримають відповідні продукти, — своєчасно зафіксувати прибуток, “покласти здобуте в кишеню”.

Насправді, тимчасові зупинки нафтово-газових фондів через “перегрів” із премією не є поодиноким випадком. 24 березня вдень біржа Шеньчжень опублікувала повідомлення: через те, що премія за ціною на вторинному ринку не повернулася до нормального рівня, ETF на нафту LOF від Yifangda та ETF на нафту LOF від Jarson тимчасово зупинили торги з початку роботи біржі після обіду до закриття. А на початку березня, ETF на нафту LOF за S&P Global Oil від Hu’an та ETF на нафту LOF від South Oil також уже зупинялися екстрено протягом дня з подібних причин.

Кореспондент The Paper (澎湃新闻) за даними Wind провів підрахунки: станом на 24 березня премія ETF на нафту LOF від Yifangda і Jarson відповідно сягала 57.73% і 55.90%; премія ETF на нафту LOF від South Oil та ETF на нафту LOF за S&P Global Oil від Hu’an, у свою чергу, становила 49.32% і 28.17%.

Аналітик операцій фондів публічних продуктів, пані Fangfang в Pingpaiwang Wealth, вважає, що сутність премії в нафтово-газових фондах полягає в тому, що геополітичні напруження на Близькому Сході підвищують очікування зростання цін на нафту, притягуючи велику кількість короткострокового капіталу, який заходить і спекулює нафтово-газовою тематикою ETF. Через це попит на купівлю на вторинному ринку суттєво перевищує продажний попит. Водночас через часовий лаг у оновленні розрахункової вартості таких фондів вони не можуть у режимі реального часу відображати вартість базових активів; у результаті ціна на вторинному ринку, підштовхувана коштами, відривається від фактичної чистої вартості активів фонду. Так формується модель цін, що більше керується короткостроковими настроями, а не вартісною підтримкою.

“Уплив поточної ситуації на Близькому Сході на нафтово-газові фонди, найімовірніше, проявлятиметься як короткостроковий імпульсний шок. Тривалість залежить від того, чи пошириться конфлікт на ключові нафтовидобувні регіони та транспортні вузли. Якщо конфлікт не пошириться на основні нафтовидобувні зони на кшталт Перської затоки або на основні маршрути транспортування сирої нафти, тоді підтримка цін на нафту й керувальний ефект на нафтово-газові фонди будуть переважно короткостроковими, а потім вплив поступово зникатиме; це навряд чи докорінно змінить базову картину попиту й пропозиції глобальної енергетики.” — сказала Fangfang.

З огляду на подовження циклу “відключення” та перебудову логіки глобальної енергетичної безпеки, Goldman Sachs цього тижня повністю підвищив прогнози цін на нафту на майбутні два роки й попередив, що в крайніх випадках ціна на нафту може оновити історичні рекорди — 147 доларів.

Банк очікує, що цього року в період з березня по квітень середня ціна на Brent досягне 110 доларів (раніше прогнозували 98 доларів), що на 62% вище середньорічної ціни за весь 2025 рік. Одночасно прогноз середньої ціни на Brent на весь 2026 рік було підвищено до 85 доларів, а середня ціна на 2027 рік зберігається на високому рівні 80 доларів.