Інвестиційні банки Уолл-стріт ігнорують вогонь і інфляцію, впевнено очікуючи зростання американського ринку акцій цього року

Перші два місяці цього року індекс S&P 500 не мав жодного прогресу. Але з урахуванням ударів, яких зазнав ринок, від геополітичних потрясінь до руйнівних загроз, спричинених штучним інтелектом, американський фондовий ринок можна назвати доволі стійким.

Однак це зовсім не відповідає очікуванням «биків» на Волл-стріт щодо траєкторії цього базового індексу наприкінці 2026 року. Незважаючи на численні потенційно несприятливі фактори, середня цільова ціна індексу S&P 500 на кінець грудня все одно передбачає зростання на 10% відносно поточного рівня — на тому самому рівні, що й на початку року. За даними індикатора настроїв на продажі Bank of America, стратегії також зберегли незмінними свої ваги в розподілі активів.

Їхній оптимізм ґрунтується на очікуваннях зростання економіки США вище середнього рівня та зростання корпоративних прибутків. І хоча робити остаточні висновки зараз ще зарано, з моменту того, як США розпочали війну на Близькому Сході, установи, які відстежують усіх аналітиків, не стали обережнішими. Наразі ця війна вже підвищила ціни на енергоносії.

Керівник відділу глобальних акцій і реальних активів інвестиційно-дослідницького підрозділу Wells Fargo Sameer Samana сказав: «Ключове — макроекономічні та фундаментальні показники корпоративних прибутків, і досі, схоже, геополітика не вплинула на них. Іранський конфлікт відрізняється від інших: якщо ціни на нафту триматимуться на високих рівнях протягом кількох місяців або кількох кварталів, то це може загрожувати глобальній економіці та прибуткам компаній».

Війна США з Іраном стала лише найновішим поштовхом для інвестиційної впевненості цього року: триваюча інфляція та політика щодо тарифів, яка постійно змінюється, ускладнюють компаніям планування; застосування штучного інтелекту може похитнути одразу кілька галузей; приватним кредитним компаніям доводиться нелегко під тиском проблемних позик, а амбітна зовнішня політика Трампа змушує нервувати як союзників, так і опонентів США.

У понеділок аналітики радили клієнтам, що будь-яке коригування ринку, пов’язане з Іраном, буде хорошою нагодою для купівлі на зниженні. Від Morgan Stanley до Piper Sandler&Co. компаній також підтвердили свій оптимістичний погляд на фондовий ринок і навели приклади попередніх геополітичних потрясінь, зазначивши, що такі потрясіння зазвичай тривають недовго.

У понеділок індекс S&P 500 закрився майже без змін, відібравши ранкове зниження на 1.2%. Дехто вважає, що такий оптимізм є хибним.

Головний ринковий стратег Miller Tabak+Co LLC Метт Мелей сказав: «Це самозаспокоєння вже до неймовірного рівня. Ми дійшли до такого моменту, коли інвестори купуватимуть на зниженні — доки ця стратегія не перестане працювати. Проблема в тому, що коли зрештою, неминуче, настане відкат, багато інвесторів зазнають колосальних втрат».

Як зазначив керівник відділу акцій і кількісних стратегій Bank of America Савіта Субраманіан, хоча всередині ринку відбулися зміни, «галузі, які колись процвітали, різко були понижені в оцінках», проте з початку року настрої на фондовому ринку «залишаються стабільно оптимістичними».

Попри наявність різних короткострокових занепокоєнь, оптимістичні погляди стратегів усе ще ґрунтуються на такій передумові: прибутковий «двигун» американських компаній здатен і надалі підтримувати зростання фондового ринку. Однак у недавньому сезоні звітності сильні фінансові дані — прибуток компаній у складі індексу S&P 500 зріс на 13%, що майже на 6 процентних пунктів вище за очікування — не змогли підбадьорити інвесторів-акціонерів. Від Morgan Dжепіerm Chase, яка першою оприлюднила звіти, до звітності Walmart, індекс S&P 500 знизився на 1.7%.

А на ринку з’явився ще один небезпечний сигнал. Альтернативний інвестменеджер Blue Owl Capital нещодавно призупинив викуп (redemption) одного зі своїх фондів і розпочав продаж кредитів, щоб зібрати кошти. Компанія попередила, що тиск на позичальників дедалі зростає, вартість відсотків підвищується, а важелі (левередж), які залишилися з епохи низьких ставок, починають чинити тиск на частину ринку приватних кредитів. Для акцій це означає, що кредитне стиснення і потенційні дефолти можуть зачепити корпоративні прибутки, особливо в галузях із вищими рівнями левереджу.

Maley сказав: «Усі вважають, що коригування політики — як з боку Федеральної резервної системи, так і з боку Трампа — зможе зупинити навіть найнезначніше падіння. Це велика помилка. Десь рано чи пізно будь-яке з цих питань призведе до того, що почнуть знижуватися очікування щодо прибутків, і це спричинить серйозну паніку серед інвесторів».