Estrutura regulatória da SEC e exigências de compliance para exchanges de criptomoedas em 2025

Estrutura Regulatória da SEC para Exchanges de Criptomoedas em 2025

A atuação da SEC em relação às exchanges de criptomoedas evoluiu de forma expressiva em 2025, marcada pela mudança estratégica de ações centradas em enforcement para um processo de normatização estruturado. A criação da SEC Crypto Task Force no segundo trimestre de 2025 simbolizou essa mudança, ao substituir antigas táticas agressivas por uma abordagem mais construtiva, promovendo a inovação sem comprometer a proteção dos investidores.

O presidente da SEC, Paul Atkins, lançou o "Project Crypto", fundamentado na análise de contratos de investimento do teste Howey para classificar tokens. Essa metodologia diferencia categorias de ativos digitais conforme a realidade econômica, e não por critérios arbitrários. O framework deixa claro que a maioria dos tokens negociados atualmente não se enquadra como valor mobiliário pela legislação vigente, trazendo a clareza necessária aos operadores de exchanges.

Agora, as exchanges de criptomoedas devem adotar estruturas sólidas de governança, avaliações de risco abrangentes e protocolos detalhados de documentação para atender às novas exigências de compliance. Em maio de 2025, a SEC revogou as orientações anteriores sobre custódia e publicou FAQs esclarecendo categorias específicas de ativos, como meme coins, reduzindo as incertezas regulatórias para plataformas de negociação.

Ao mesmo tempo, a CFTC ampliou seu alcance sobre commodities digitais por meio de iniciativas legislativas bipartidárias. O alinhamento entre SEC e CFTC estabelece um ambiente regulatório integrado, exigindo que exchanges cumpram tanto as normas de valores mobiliários quanto de commodities. Empresas que operam plataformas cripto precisam fortalecer a estrutura de compliance de forma proativa, assegurando o cumprimento das regras estabelecidas e das novas diretrizes de ativos digitais, acompanhando a evolução desse cenário regulatório coordenado.

Implementação de políticas KYC/AML e padrões de verificação de identidade do cliente

Framework de Implementação KYC/AML

A conformidade eficiente com as normas Know Your Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML) exige uma abordagem estruturada, combinando verificação de identidade e monitoramento contínuo. Tudo começa pelo Customer Identification Program (CIP), que define procedimentos essenciais para validar identidades, utilizando documentos, biometria e checagens de due diligence completas. Instituições financeiras precisam manter registros de informações como nome, data de nascimento, endereço e número de identificação, conforme determina a regulação.

O Customer Due Diligence (CDD) é o segundo pilar, exigindo avaliação do perfil de risco de cada cliente e entendimento de seus padrões de transação. Para clientes de maior risco, aplica-se o Enhanced Due Diligence (EDD), incluindo verificação de origem de recursos, análise de wallets cripto e checagem de informações negativas na mídia. Sistemas de monitoramento contínuo acompanham as atividades dos clientes e permitem identificar padrões suspeitos ou anomalias que exigem investigação.

Os frameworks modernos de compliance unem ferramentas automáticas de verificação com supervisão manual. Processos baseados em risco determinam o rigor da verificação, otimizando a alocação de recursos sem perder o nível exigido pela regulação. Checagem de mídia negativa, listas de sanções e identificação de beneficiário final reforçam o ambiente de controle. Empresas com programas robustos de KYC/AML demonstram competência regulatória e reduzem de forma significativa a exposição a crimes financeiros, fraudes e sanções regulatórias sofridas por instituições não conformes.

Transparência em relatórios de auditoria e obrigações de monitoramento contínuo para plataformas cripto

Transparência de Relatórios de Auditoria e Obrigações de Monitoramento Contínuo para Plataformas Cripto

As plataformas cripto atuam em um ambiente cada vez mais regulado, no qual transparência e monitoramento contínuo tornaram-se essenciais. Auditorias de Proof-of-Reserves (PoR) são o principal mecanismo de transparência, permitindo que terceiros independentes confirmem se as exchanges têm ativos digitais suficientes para cobrir as obrigações com clientes. As auditorias utilizam validação em blockchain em blocos específicos e Merkle Trees para garantir a precisão e a totalidade dos saldos de responsabilidade dos usuários.

Os marcos regulatórios nas principais jurisdições estabelecem exigências distintas de monitoramento. O regulamento MiCA da União Europeia obriga prestadores de serviço de criptoativos a manter capital mínimo permanente entre €50.000 e €150.000, implantar sistemas de vigilância em tempo real e garantir registros completos. Em Singapura, a MAS exige de prestadores de serviço de tokens digitais o monitoramento permanente do relacionamento com o cliente, auditorias anuais e rígidos padrões de combate à lavagem de dinheiro desde 30 de junho de 2025. Já a FCA do Reino Unido reforça as regras financeiras existentes, como compliance AML e resiliência operacional, prevendo novas exigências de licenciamento até 2026.

Nos EUA, as obrigações do FinCEN sob o Bank Secrecy Act determinam que plataformas cripto monitorem continuamente atividades suspeitas e reportem transações ilícitas. Esses sistemas de monitoramento, em múltiplas camadas, atuam em conjunto com auditorias PoR, estruturando um arcabouço de transparência robusto. Entretanto, ainda há desafios, como a falta de padrão universal para PoR e o risco de exchanges inflarem reservas emprestando ativos durante auditorias, o que reforça a necessidade de evolução nos métodos de verificação do setor cripto.

Principais ações de enforcement regulatório e impactos nos procedimentos operacionais das exchanges

Content Output

A atuação da SEC, DOJ e autoridades internacionais em enforcement regulatório transformou a dinâmica operacional das exchanges de criptomoedas. O foco da SEC em ofertas não registradas de valores mobiliários e manipulação de mercado levou as exchanges a revisar profundamente seus processos de KYC (Conheça Seu Cliente) e AML (Prevenção à Lavagem de Dinheiro). Após essas ações, grandes plataformas implementaram monitoramento em tempo real mais avançado e controles internos rigorosos, evitando violações de valores mobiliários.

As mudanças impactam áreas críticas da operação. Procedimentos de custódia ficaram mais rígidos para garantir segregação de ativos e conformidade regulatória. Mecanismos de listagem passaram a exigir avaliações de segurança detalhadas antes de adicionar novos tokens às negociações. Protocolos de monitoramento de mercado ficaram mais sofisticados, permitindo identificar práticas de pump and dump e padrões suspeitos com maior eficiência. Os processos de reporte a reguladores tornaram-se mais frequentes e detalhados, com exchanges fornecendo dados de transações em tempo real para as autoridades.

O setor respondeu com colaboração, como visto na Beacon Network, iniciativa apoiada por VASPs que representam mais de 75% do volume total de cripto e mais de 60 autoridades policiais em 15 países. Essa plataforma de compartilhamento de informações representa uma mudança significativa para a transparência e monitoramento em tempo real. Exchanges com compliance regulatório robusto conquistam vantagens competitivas, viabilizando parcerias com investidores institucionais e instituições financeiras tradicionais, o que demonstra que resiliência operacional está diretamente ligada à viabilidade no mercado cripto cada vez mais regulado.