DI - 01: CEX Coreano

Introdução

No Data Insight, fornecemos insights sobre tópicos específicos por meio de análise de dados. Para este artigo, escolhemos as bolsas centralizadas coreanas como tema a explorar. De acordo com uma pesquisa da Unidade de Inteligência Financeira da Coreia (KoFIU), o número de investidores em criptografia na Coreia deverá atingir aproximadamente 6 milhões no primeiro semestre de 2023, um número surpreendente que representa mais de 10% da população total de Coreia do Sul. No entanto, a maioria destes investidores está principalmente envolvida em atividades de investimento centradas em bolsas centralizadas, tornando significativa a influência das bolsas centralizadas no mercado criptográfico coreano.

Nas seções seguintes, examinaremos os dados das bolsas centralizadas coreanas e exploraremos as características e tendências dos investidores coreanos. A análise baseia-se principalmente nos dados das quatro principais bolsas: Upbit, Bithumb, Coinone e Korbit. Algumas análises são baseadas em dados da terceira semana de outubro (14 a 20).

Aumento na participação do volume de negociações cambiais coreanas, apesar da diminuição geral

• Tendência de diminuição do volume de negócios: O volume de negócios das bolsas centralizadas (CEX) mostrou uma tendência geral decrescente desde que atingiu seu pico em março deste ano. Durante este período, a volatilidade do mercado também diminuiu, e o preço do Bitcoin permaneceu relativamente estável em torno de US$ 27 mil a US$ 28 mil, do final de março ao final de setembro, sem flutuações significativas durante seis meses.
• Força relativa das bolsas coreanas: As bolsas coreanas não foram uma exceção a esta tendência de contração. Depois de atingir um pico de US$ 45 bilhões no volume total de negócios em fevereiro, o volume caiu drasticamente para US$ 23 bilhões em maio. No entanto, mostrou uma tendência ascendente a partir de então, registrando um volume de negócios de até US$ 37 bilhões em julho, demonstrando um aumento maior em comparação com a Binance, a maior bolsa de criptomoedas do mundo.
• Posição das bolsas coreanas em comparação com as bolsas internacionais: Na análise comparativa com a Binance, as quatro principais bolsas coreanas mostraram um volume de negócios em torno do nível de 10% em comparação com a Binance este ano. Em particular, quando comparadas com a Coinbase no mesmo período, registaram volumes de negociação mais elevados, indicando que as bolsas coreanas têm uma presença significativa no mercado internacional.
• Tendência de aumento da participação de mercado: Além disso, a participação de mercado das quatro principais bolsas coreanas tem aumentado consistentemente. O volume de negociações relativo à Binance aumentou de 7% em março para 16% em setembro. Isto pode ser interpretado como um indicador que reflecte a influência crescente das bolsas nacionais.

O Monopólio Upbit

• Concorrência esmagadora da Upbit: Em fevereiro deste ano, a Upbit registrou seu maior volume de negócios de US$ 36 bilhões, respondendo por cerca de 80% do mercado coreano de troca de criptografia, mantendo uma posição dominante. Embora a sua quota de mercado tenha caído brevemente para 70% em Agosto, recuperou rapidamente para 80% no mês seguinte, mostrando uma tendência consistente na quota de mercado.
• Participação de mercado da Bithumb, Coinone e Korbit: A Bithumb mantém uma posição forte como o segundo maior player do mercado, respondendo por 15% a 20% do volume total de negociações entre as quatro principais bolsas. Por outro lado, a Coinone tem uma quota de mercado entre 3% e 5%, e a Korbit tem uma quota inferior a 1%, indicando uma quota de mercado relativamente limitada.
• A resposta entusiástica da Coreia à decisão do Ripple: Embora a Binance não tenha mostrado volatilidade significativa no volume de negócios em julho em comparação com o mês anterior, as bolsas coreanas tiveram uma reação explosiva às notícias relacionadas ao Ripple. O volume de negócios das quatro principais bolsas coreanas, que registou 27 mil milhões de dólares em Junho, aumentou para 37 mil milhões de dólares em Julho, um aumento de 37% em relação ao mês anterior. Isto se deveu principalmente à notícia da vitória parcial da Ripple no processo com a SEC, que levou a um aumento de 80% nos preços do XRP e a um aumento acentuado no volume de negócios em 13 de julho.

Política de taxa zero da Bithumb

• Resposta inicial à política de taxas zero: Bithumb, a segunda maior bolsa da Coreia do Sul, implementou uma política de taxas de 0% em 4 de outubro. Esta política teve inicialmente um efeito positivo, à medida que o volume de negócios da Bithumb aumentou e a sua quota de mercado ultrapassou os 20%.
• Participação de mercado em declínio: No entanto, o impacto da política de isenção de taxas não durou muito e a participação de mercado da Bithumb diminuiu, retornando aos níveis anteriores à política.
• Sustentabilidade da política de taxa zero: Embora a política de isenção de taxas da Bithumb tenha sido eficaz no aumento da participação de mercado inicialmente, é incerto se ela conseguirá fazer crescer a exchange de forma sustentável no longo prazo. Isto também indica que a escolha da bolsa pelos investidores coreanos não se baseia apenas na presença ou ausência de taxas. Além disso, existem preocupações sobre a sustentabilidade desta política, uma vez que elimina uma importante fonte de receitas para a troca.

Coinbase e Upbit

• Estilo de investimento de alto risco e alta recompensa: Upbit, enquanto os volumes de negociação BTC e ETH representam uma pequena parte do volume total de negociação, a Coinbase, uma bolsa de criptomoedas representativa nos Estados Unidos, tem uma proporção significativa do volume de negociação nestes dois criptomoedas. A maioria dos investidores individuais na Upbit demonstra forte interesse em altcoins com alto potencial de lucro e tende a aceitar os elevados riscos associados. Esta é considerada uma das razões para a elevada proporção de negociação de altcoins no mercado coreano.
• Negociação centrada no investidor institucional: Ao contrário do Upbit, onde os investidores individuais dominam, o volume de negociação da Coinbase é impulsionado por investidores institucionais. De acordo com a carta aos acionistas do segundo trimestre da Coinbase, os investidores institucionais respondem por aproximadamente 85% do volume total de negociações da Coinbase. Eles tendem a buscar a estabilidade do portfólio, razão pela qual a negociação em BTC e ETH, que possuem a maior capitalização de mercado entre as criptomoedas, ocupa uma proporção relativamente alta.

Características do mercado coreano

• Moedas preferidas pelos investidores coreanos: O gráfico acima dá uma ideia de quais moedas os investidores coreanos estão mais interessados. Analisando dados sobre criptomoedas que foram negociadas mais ativamente na Coreia em comparação com o mercado global na semana passada, descobrimos que a Loom Network ($LOOM) registrou o maior volume de negociação com uma proporção de 62%, reivindicando o primeiro lugar. Seguiram-se eCash ($XEC) com 55% e Flow ($FLOW) com 43%. Stacks ($STX) e Bitcoin SV ($BSV) também chegaram ao ranking com proporções de 37% e 34%, respectivamente.
• Aumento do $LOOM, movimentos misteriosos: Na terceira semana de outubro, quando comparada ao mercado global, a criptomoeda mais negociada na Coreia foi a Loom Network ($LOOM). Isto significa que os investidores coreanos estavam a negociar ativamente este ativo em comparação com os investidores globais. A partir de 15 de setembro, o preço do token começou a subir sem motivo específico e disparou quase 10 vezes em apenas um mês, atingindo ₩686. No entanto, a partir de 15 de outubro, começou a despencar e atualmente está em torno de ₩140 durante a redação deste relatório. Devido a essas flutuações drásticas de preços, a Loom Network entrou brevemente no top 100 do ranking global de capitalização de mercado.
• Impacto das políticas cambiais de depósitos e saques: Mudanças nas políticas de depósitos e saques por parte das bolsas coreanas podem ter um impacto direto nos preços e nos volumes de negociação. Especificamente, em 14 de outubro, $FLOW experimentou um padrão de aumentos significativos de preços e volumes de negociação em comparação com o dia anterior, quando os depósitos e retiradas foram temporariamente suspensos. Este fenômeno, conhecido como efeito “가두리(Gaduri)”, ocorre quando a negociação de arbitragem com bolsas estrangeiras se torna impossível devido à suspensão de depósitos e saques.
• Moedas recebendo atenção constante: Embora existam criptomoedas que recebem atenção temporária, como Loom Network e Flow, casos como Stacks e eCash continuam a receber atenção consistente nas bolsas coreanas, independentemente de eventos temporários. Esses casos são dignos de nota porque são negociados de forma consistente no mercado coreano, independentemente das tendências globais.

Análise aprofundada de investidores Upbit

• “Kimchi Coins” negociadas principalmente na Upbit: Entre as criptomoedas negociadas na Upbit, Steem Dollars ($SBD), Moss Coin ($MOC) e Hippocrat ($HPO) representam 100% do volume de negociação e são negociadas exclusivamente na Upbit . Além disso, criptomoedas como Sentinel Protocol ($UPP), Aha Token ($AHT) e Groestlcoin ($GRS) são negociadas principalmente na Upbit e são chamadas de Kimchi Coins, pois não recebem muita atenção no mercado global. Essas moedas são negociadas predominantemente por investidores coreanos e formam seu próprio mercado na plataforma Upbit.
• Desempenho inferior relativo das principais moedas: As criptomoedas que dominam o mercado global, como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e Polygon (MATIC), apresentam grandes volumes de negociação em todo o mundo. No entanto, dentro do Upbit, seu volume de negócios mostra níveis surpreendentemente baixos. Este fenómeno indica que o Upbit tem características únicas em comparação com o mercado global e reflete disparidades regionais nas preferências dos investidores e nas estratégias de investimento. No entanto, deve-se notar que o volume total de negociação da Upbit é relativamente baixo em comparação com bolsas globais gigantes como a Binance, portanto, o baixo volume de negociação dessas principais criptomoedas também deve ser levado em consideração.
• Tendências globais e diversidade dos mercados regionais: Como mencionado acima, o mercado coreano apresenta singularidade em comparação com o mercado global, e isto provavelmente se aplicará também a outras regiões. Sugere que os projetos globais de criptomoeda precisam estabelecer e implementar estratégias personalizadas de Go-to-Market (GTM) adaptadas a cada característica regional.

Análise da Rede de Depósitos e Retiradas da Upbit

• Os usuários do Upbit preferem a rede Tron para depósitos e retiradas: O gráfico acima mostra a proporção de transações entre as redes Ethereum e Tron que os usuários do Upbit têm usado para depósitos e retiradas na semana passada. Olhando para os dados, mostra que o número de transações na rede Tron superou as da Ethereum pelo fator de 5.
• Rede Tron ganhando popularidade com taxas baixas: Os usuários do Upbit tendem a usar ativamente a rede Tron para depósitos e retiradas em comparação com Ethereum. Isso ocorre porque as taxas de transação na rede Ethereum são relativamente altas, enquanto a rede Tron oferece taxas baixas e rápida velocidade de processamento de transações. De acordo com dados da Coinmetrics, o número de transações USDT através da rede Tron chega a 2 milhões por dia, enquanto o Ethereum atinge apenas cerca de 100.000 transações, indicando que a rede Tron tem uma vantagem significativa em transações simples de transferência de fundos em todo o mundo. Este fenômeno também é evidente nas tendências de depósitos e saques dos usuários do Upbit e dos investidores coreanos.
• Desempenhando um papel como uma bolsa fiduciária?: Além das razões acima, considerando que a rede Ethereum tem o maior TVL e o maior número de protocolos on-chain, pode-se interpretar que o propósito de depósito e retirada para investidores coreanos é mais sobre a transferência de fundos entre bolsas centralizadas no exterior e bolsas coreanas. em vez de usar produtos da rede. Várias razões podem ser sugeridas para esta preferência dos investidores, mas duas razões principais podem ser consideradas:
  • Originado das características dos investidores coreanos: os usuários do Upbit e os investidores coreanos usam principalmente bolsas para negociação de criptografia e usam serviços de depósito e retirada de criptomoedas para acessar produtos oferecidos por bolsas estrangeiras que não estão disponíveis nas bolsas centralizadas coreanas, como mercados futuros e margem negociação.
  • Originado de diferenças de conveniência nos serviços de depósito e retirada em rede: Os usuários que desejam depositar e sacar em ambientes em rede podem preferir a retirada no ambiente em rede após enviar fundos para bolsas no exterior devido à falta de serviços prestados pela centralizada coreana trocas. A falta de serviços pode incluir a ausência de manipulação de stablecoins em dólares e a falta de diversidade nas redes de retirada.

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