2026 aos olhos do JPMorgan: Divergência económica, divergência de políticas e taxa de adoção de IA a disparar

A J.P. Morgan publicou o seu relatório anual de perspetivas, prevendo que, em 2026, o mercado global será remodelado por três grandes forças: a divergência da política monetária, a adoção acelerada da IA e a crescente fragmentação multidimensional da economia e dos mercados. O preço-alvo do S&P 500 foi fixado em 7.500 pontos e o ouro poderá atingir os 5.000 dólares. Este artigo tem origem num texto da Wallstreetcn, compilado, traduzido e adaptado pela Foresight News.

(Resumo anterior: J.P. Morgan prevê que o Bitcoin poderá atingir 170 mil dólares no próximo ano, mantendo a atenção na linha vermelha do mNAV 1 da MicroStrategy a curto prazo) (Contexto adicional: J.P. Morgan: Superciclo da IA impulsiona S&P 500, que poderá crescer mais 17% até 2026)

A IA impulsiona a expansão do investimento em capital, mas o consumo apresenta-se em “K”. Segundo o relatório anual publicado pela J.P. Morgan a 5 de junho, o mercado global em 2026 será profundamente remodelado por três forças centrais: políticas monetárias desiguais, adoção em massa da inteligência artificial e uma fragmentação cada vez mais acentuada dos mercados e da economia em várias dimensões.

De acordo com informações do Trading Desk, apesar da complexidade do ambiente global, a J.P. Morgan mantém uma visão positiva sobre os mercados acionistas globais, estabelecendo o preço-alvo do S&P 500 para o final de 2026 em 7.500 pontos. Os estrategas consideram que o “superciclo da IA” está a impulsionar um investimento recorde em capital e a expansão dos lucros, sendo este o principal tema de investimento para o próximo ano. Se a Fed aliviar ainda mais a política devido à melhoria da inflação, o S&P 500 poderá mesmo ultrapassar os 8.000 pontos em 2026. À data de publicação, os futuros do S&P 500 subiam 0,19% para 6.870 pontos.

No que diz respeito à política monetária, a J.P. Morgan prevê que a Fed baixe as taxas em 25 pontos base em dezembro deste ano e em janeiro do próximo, mantendo-se depois inativa e conservando esta “assimetria” até ao primeiro semestre de 2026. Este percurso político deverá conduzir a uma forte divergência entre os bancos centrais dos mercados desenvolvidos: para além da Fed e do Banco de Inglaterra, que deverão cortar as taxas, os bancos centrais da zona euro, Escandinávia e Austrália deverão manter-se inalterados em 2026. Esta divergência deverá exercer pressão descendente sobre o dólar, embora o seu declínio seja limitado pela força relativa da economia dos EUA.

A equipa de estratégia global de mercados da J.P. Morgan enfatiza que 2026 será caracterizado por uma “polarização multidimensional”: divisão entre ações de IA e não IA, divergência na economia dos EUA entre forte investimento em capital e fraca procura de trabalho, e um padrão de consumo pouco saudável em “K”.

Superciclo da IA e fragmentação económica A J.P. Morgan não só vê 2026 como o ano do salto na adoção da IA, mas também como um período crucial de remodelação do investimento, produtividade e liderança sectorial. A contínua expansão da IA está a gerar uma vaga mundial de investimento em capital. O relatório refere que, apesar de os EUA enfrentarem alguns desafios no mercado laboral, o investimento empresarial está a ser fortemente impulsionado pelas tendências da IA. O banco acredita que o desenvolvimento do setor da IA está a expandir-se tanto geograficamente como em termos de setores, indo da tecnologia e serviços públicos para a banca, saúde e logística.

Este crescimento impulsionado pela tecnologia está também a aumentar as fissuras na estrutura económica. A J.P. Morgan descreve uma “economia em K”, com o investimento empresarial (Capex) robusto, mas um consumo das famílias fortemente desigual. Embora a desregulamentação do novo governo dos EUA possa libertar nova vitalidade empresarial, o impacto das tarifas deverá ser diluído, e os ganhos de produtividade e a descida dos preços da energia proporcionados pela IA deverão compensar parcialmente os efeitos inflacionistas das tarifas.

No que diz respeito ao crescimento económico, a J.P. Morgan prevê um crescimento do PIB global de 2,5% em 2026, praticamente igual aos 2,7% previstos para 2025. Nos EUA, a taxa de crescimento do PIB deverá manter-se em 2,0%, enquanto na zona euro deverá cair para 1,3%. O relatório salienta que as perspetivas globais continuam resilientes, graças às políticas monetárias e fiscais expansionistas e à diminuição das preocupações com a política norte-americana. O banco prevê que a inflação nos EUA continuará persistente, com a inflação PCE núcleo a subir ligeiramente de 3,0% em 2025 para 3,1% em 2026.

A “sincronia” da política monetária é coisa do passado. A J.P. Morgan prevê que o ritmo de flexibilização nos mercados desenvolvidos será altamente desigual. Após concluir cortes “de precaução”, a Fed deverá estabilizar a taxa neutra em torno dos 3%. Em contraste, o Banco de Inglaterra deverá reduzir as taxas em dezembro de 2025 e em março e junho de 2026. Na zona euro e no Japão, as taxas deverão enfrentar pressões diferentes, sendo que no Japão, apesar da postura cautelosa, as taxas do iene continuam sob pressão ascendente.

Estratégia multiativos: bearish no petróleo, extremamente bullish no ouro Com base nestas avaliações, a J.P. Morgan apresenta posições claras na alocação multiativos:

Obrigações e taxas de juro: espera-se que o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos seja volátil, com um objetivo de 4,25% a meio do ano e 4,35% no final. Dada a expectativa de pausa nos cortes de taxas pela Fed, os estrategas recomendam subponderar o segmento intermédio da curva (2 anos / 5 anos / 10 anos).

Câmbios: mantém-se uma visão bearish para o dólar, considerando que a postura assimétrica da Fed no primeiro semestre de 2026 conterá a valorização do dólar. O banco mantém uma posição bearish no iene, antecipando que o USD/JPY atingirá 164 no quarto trimestre de 2026. Nos mercados emergentes, privilegia moedas de alto rendimento como o real brasileiro (BRL), o peso mexicano (MXN) e o rand sul-africano (ZAR).

Commodities: a J.P. Morgan está bearish no petróleo, esperando que o desequilíbrio entre oferta e procura pressione os preços em baixa, com o Brent a uma média de apenas 58 dólares por barril em 2026. Pelo contrário, mantém uma visão estruturalmente bullish nos metais preciosos, fixando um preço-alvo surpreendente para o ouro de 5.000 dólares/onça no quarto trimestre de 2026, e recomendando também prata, cobre (impulsionado sobretudo pela procura de energia da IA) e alumínio.

A J.P. Morgan delineou os principais cenários. Num cenário otimista de “riscos ascendentes”, o tema IA expande-se ainda mais, ou ocorre uma “desinflação imaculada”, em que ganhos de produtividade compensam pressões inflacionistas, permitindo à Fed normalizar taxas. Além disso, a desregulação nos EUA ou o estímulo fiscal global poderão impulsionar o crescimento acima do esperado.

Num cenário negativo de “riscos descendentes”, as principais ameaças incluem uma verdadeira desaceleração macroeconómica, a desilusão com a IA provocando correções nas tecnológicas e uma reviravolta súbita da Fed. Se a inflação persistir e a Fed for forçada a abandonar a assimetria e a apertar a política, isso poderá restringir a liquidez, penalizando ativos de alto beta.

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