A empresa de gestão de ativos VanEck revelou que o mercado de Bitcoin está envolto numa atmosfera de extremo nervosismo, mesmo com os custos de proteção contra riscos a atingirem níveis históricos. Os traders continuam a procurar proteção contra a queda a qualquer custo, construindo barreiras defensivas elevadas. No entanto, experiências passadas mostram que o “medo extremo” costuma ser um prenúncio de reversões de mercado.
Redução do alavancagem, consolidação da volatilidade, mas emoções de proteção explodem
Um analista sénior da VanEck afirmou no relatório que, em comparação com o ciclo estatístico anterior, o preço médio de 30 dias do Bitcoin caiu 19%, enquanto a “volatilidade realizada” reduziu-se significativamente de cerca de 80 para pouco acima de 50.
Ao mesmo tempo, a atividade de alavancagem no mercado de futuros também diminuiu, e a taxa de financiamento de futuros, que mede o entusiasmo especulativo, caiu de 4,1% para 2,7%.
No entanto, o verdadeiro “sinal de pânico” está escondido no mercado de opções. A VanEck indicou que a relação put/call nas opções em aberto atingiu uma média de 0,77, chegando a um pico de 0,84, o nível mais alto desde junho de 2021, quando a China intensificou ações contra a mineração de Bitcoin, causando forte turbulência no mercado.
O relatório também revelou que, nos últimos 30 dias, os traders investiram um total de 685 milhões de dólares na compra de opções de venda (puts, para se proteger contra a queda de preço), enquanto o prêmio das opções de compra (calls, apostando na alta) caiu 12%, para cerca de 562 milhões de dólares.
Mais pânico do que na queda do Terra!
Mais importante, em comparação com o volume de negociação à vista, os “prêmios de venda” (put premiums) subiram para aproximadamente 4 pontos base, atingindo uma nova máxima histórica de acordo com dados próprios da VanEck.
A VanEck afirmou: “Este nível é cerca de três vezes maior do que durante meados de 2022, quando o mercado enfrentou o colapso Terra/Luna e uma crise de liquidez na staking de Ethereum.”
Crise ou oportunidade?
Apesar dos dados indicarem um cenário sombrio, a VanEck vê uma luz no fim do túnel com base em padrões históricos. O relatório sugere que o medo extremo nem sempre significa uma queda adicional do mercado, podendo, na verdade, marcar um ponto de virada importante.
A pesquisa da VanEck revelou que, nos últimos 6 anos, sempre que o mercado de opções apresentava uma inclinação pessimista semelhante por trimestre, o desempenho subsequente do Bitcoin não foi ruim: uma média de alta de cerca de 13% em 90 dias, e uma alta média de 133% em 360 dias.
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