O setor bancário dos Estados Unidos está enfrentando uma enorme pressão proveniente dos empréstimos para imóveis comerciais. Espera-se que, até 2025, o montante de empréstimos comerciais inadimplentes suba para 24,3 bilhões de dólares, enquanto até o final do ano, até 560 bilhões de dólares em dívidas relacionadas estarão vencendo. Esta situação já levou a um aumento significativo nas taxas de inadimplência e nas taxas de cancelamento líquido de alguns bancos.

Esse risco afeta o mercado de criptomoedas através de múltiplos canais. No que diz respeito ao impacto direto, a estreita ligação entre os bancos e a indústria cripto, como os depósitos e a exposição ao crédito dos emissores de stablecoins, torna-se uma ponte para a transmissão de riscos. Por exemplo, o USDC passou por um desvio devido ao risco de depósito bancário de seu emissor Circle, resultando em uma queda de mais de 45% em relação ao seu pico de capitalização de mercado. O impacto indireto se reflete na volatilidade do sentimento do mercado e no aperto de liquidez causado pela venda de ativos. Em outubro de 2025, o Bitcoin e o Ethereum caíram, respectivamente, 5,3% e 6,9% em um único dia, destacando esse impacto.

Para lidar com esta situação, as autoridades reguladoras começaram a ajustar a sua posição política. Eles estão permitindo que os bancos participem nos negócios de criptomoeda, desde que o risco seja controlável, ao mesmo tempo que avançam ativamente com a legislação sobre stablecoins. A experiência histórica indica que, embora o mercado possa sofrer vendas em pânico a curto prazo, a sua capacidade de recuperação está a aumentar gradualmente.

Atualmente, avaliamos o nível de risco como médio. A curto prazo, o mercado pode continuar a oscilar. No entanto, a longo prazo, com a melhoria contínua do sistema regulatório, o mercado deverá voltar a uma trajetória estável. No futuro, a diversificação das reservas de stablecoins e a profunda integração entre bancos e empresas poderão tornar-se a principal tendência de desenvolvimento do setor.

Esta série de eventos destaca a ligação cada vez mais estreita entre o sistema financeiro tradicional e o emergente mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que apresenta novos desafios para os reguladores, instituições financeiras e investidores. Encontrar um equilíbrio entre inovação e controle de riscos será o tema central no campo financeiro durante algum tempo.