A recente volatilidade do mercado de criptomoedas, incluindo a venda dramática que ocorreu após anúncios da Casa Branca indicando tarifas comerciais renovadas e ampliadas entre os EUA e a China, teve implicações significativas para o mercado de investimento em criptomoedas. Investidores experientes podem estar acostumados a níveis mais altos de volatilidade, mas com a recente entrada de muitos players do TradFi nesse espaço, um novo grupo de jogadores institucionais e de varejo está sendo exposto a como a volatilidade pode funcionar tanto para o lado positivo quanto para o negativo. O debate e o discurso dominaram as manchetes sobre o que especificamente causou a recente venda dramática de criptoativos, mas alguns fatos permanecem verdadeiros.

Em primeiro lugar, um trader que usava uma bolsa menor fez uma grande aposta unidirecional na queda do mercado substancialmente dentro de minutos após o anúncio vindo da Casa Branca que deu início à turbulência do mercado. Embora estas permaneçam alegações e suspeitas neste momento, os fatos permanecem que o tamanho, o momento e a direção unidirecional da posição indicam uma certeza maior do que o normal para uma posição tão grande e não protegida. Em segundo lugar, à medida que instituições maiores desenvolveram e implementaram produtos e serviços de crypto e outros on-chain, a tolerância ao risco desses novos investidores pode ser menor do que a dos jogadores mais veteranos, o que pode ter agravado a venda. Por último, as grandes vendas ainda desencadeiam liquidações e chamadas de margem adicionais, como os problemas que ocorreram em uma determinada plataforma de negociação durante a venda, levando a empresa a reembolsar os clientes em mais de $400 milhões.

Tendo tudo isso em conta, vamos também dar uma olhada em algumas lições e conclusões que os investidores de criptomoedas devem entender enquanto o mercado passa por este mais recente período de volatilidade.

O Crypto É Cíclico

Um apelo inicial dos criptoativos, especialmente para investidores institucionais e traders profissionais, era que a classe de ativos frequentemente se movia de maneira contracíclica, proporcionando uma proteção contra a volatilidade em outros setores do mercado. Mais recentemente, no entanto, essa dinâmica mudou à medida que o bitcoin e outros ativos se tornaram mais firmemente enraizados na categoria de ativos de risco. Especificamente, à medida que as manchetes geopolíticas sobre tarifas e outras questões semelhantes causaram ativos de risco (muitas ações), o cripto reagiu de maneira semelhante.

Embora não seja surpreendente – à medida que mais investidores tradicionais e instituições alocaram capital em criptomoedas, faz sentido que os padrões de negociação comecem a refletir o mercado mais amplo – isso altera a tese de investimento que durante muito tempo sustentou o setor das criptomoedas. À medida que os criptoativos, incluindo, mas não se limitando ao próprio bitcoin, negociam mais de perto em alinhamento com outros setores, investidores e defensores terão que se ajustar.

A criptomoeda tornar-se um ativo de risco não é negativo, mas é uma mudança que os investidores precisam incorporar nos modelos.

A Cobertura Institucional Está em Curso

Juntamente com o influxo de investimento institucional e interesse que tem se acumulado no mercado de criptomoedas desde o início de 2024, houve outros desenvolvimentos. A rápida proliferação e crescimento de ETFs à vista, como os de bitcoin e ether – assim como o potencial para dezenas mais assim que as operações regulatórias forem retomadas a plena capacidade – também se liga a outra mudança importante. Negociações de hedge, investimentos e posições de mercado são ferramentas comprovadas no arsenal institucional, e ao contrário dos anteriores mercados altistas de criptomoedas, o atual é dominado pelas mesmas instituições. Os investidores de varejo, HODLers ou investidores menos experientes podem não utilizar essas ferramentas, mas isso está mudando rapidamente.

Após a queda acentuada, as opções de venda para bitcoin e ether – as duas criptomoedas que ainda dominam o volume de negociações e o valor em dólares de forma significativa – dispararam à medida que os investidores buscavam obter proteção contra novas quedas. Programas algorítmicos desenvolvidos para monitorar essa atividade interpretaram esses movimentos como sinais de risco de queda adicional, amplificando ainda mais o que já era uma queda dramática e generalizada. Os mesmos instrumentos de proteção que são usados para se proteger contra a volatilidade e o risco de queda, neste caso, levaram a um aumento da liquidação de posições em margem, o que, por sua vez, empurrou os preços para baixo a uma taxa acelerada antes de estabilizar.

As instituições trazem ferramentas de negociação institucional, e o mercado de criptomoedas precisa da maturidade para processar, digerir e analisar o que esses sinais significam.

O Progresso da Política Não Garante o Desempenho do Mercado

Uma lição importante, mas potencialmente dolorosa, que investidores e defensores de cripto estão começando a aprender é que – mesmo com um progresso político substancial e ventos favoráveis permeando o mercado, o sucesso dos investimentos em cripto não é garantido. Mesmo quando instituições TradFi implantam produtos e serviços, estados como Wyoming lançam tokens apoiados pelo estado, e o governo federal dos EUA muda para uma posição a favor do cripto, a volatilidade do mercado e forças externas ainda podem causar estragos nos portfólios. Manchetes são uma coisa, mas as realidades do mercado, alavancagem, negociações algorítmicas se acumulando umas sobre as outras e apetite por risco continuam a dominar o que acontece no dia a dia ou no setor cripto.

O Crypto está a amadurecer, e com esse amadurecimento virão oportunidades de aprendizagem, algumas das quais serão mais difíceis do que outras; investidores e responsáveis pela formulação de políticas devem ver isso de forma positiva.