Variação do preço das ações na data ex-dividendo: queda inevitável ou há algo mais por trás?

Question

Os dividendos sempre foram um fator importante de preferência para os investidores, especialmente para os investidores de longo prazo. Muitos consideram as ações de alto dividendo como ações centrais, e até Buffett alocou mais de 50% de seus ativos em ações de alto dividendo. Mas investidores novatos costumam ter dúvidas: o preço das ações realmente cairá no dia ex-dividendo? É mais vantajoso comprar antes ou depois do dia ex-dividendo?

A variação do preço das ações na data ex-dividendo não é necessariamente uma queda

Em teoria, o preço das ações no dia ex-dividendo deve cair, uma vez que a empresa distribuiu dinheiro, e o valor da empresa diminui em conformidade. Para ilustrar com um exemplo simples: suponha que uma empresa tenha um valor por ação de 35 dólares, dos quais 5 dólares são reservas de caixa. Quando a empresa decide distribuir um dividendo especial de 4 dólares, teoricamente, o preço das ações após o ex-dividendo deve cair para 31 dólares.

Mas no mercado real, a variação do preço das ações na data ex-dividendo é afetada por vários fatores:

A Coca-Cola apresentou um pequeno aumento em alguns dias de ex-dividendo em 2023.
No dia ex-dividendo, 10 de novembro de 2023, o preço das ações da Apple subiu de 182 dólares para 186 dólares.
No dia ex-dividendo de 12 de maio deste ano, a Apple subiu impressionantes 6,18%.

Ações de empresas líderes como Walmart, PepsiCo e Johnson & Johnson também costumam apresentar uma valorização no preço das ações no dia do corte de dividendos. Isso demonstra que a variação do preço das ações não é influenciada apenas pelo corte de dividendos, mas também por uma combinação de fatores como o sentimento do mercado e o desempenho da empresa.

É mais vantajoso comprar após a data ex-dividendo?

Isto requer considerar três fatores-chave:

Desempenho do preço das ações antes da data ex-dividendo: Se o preço das ações já subiu para um nível elevado, muitos investidores podem realizar lucros antecipadamente, tornando a entrada no mercado possivelmente não sábia.
Dividendos e Dividendos Atrasados: “Dividendos” refere-se ao preço das ações que gradualmente sobe para o nível anterior à distribuição de dividendos após a data ex-dividendo, indicando que os investidores têm uma perspectiva positiva sobre o futuro da empresa; “Dividendos Atrasados” refere-se a quando o preço das ações permanece baixo e não consegue recuperar o nível anterior à distribuição de dividendos.
Fundamentos da empresa e plano de manutenção a longo prazo: Para empresas líderes com fundamentos sólidos, o pagamento de dividendos parece mais um ajuste no preço das ações do que uma perda de valor, podendo oferecer oportunidades de compra mais vantajosas.

Dados históricos mostram que as ações tendem a cair mais do que subir após a data de ex-dividendos, o que não é favorável para negociações de curto prazo. No entanto, se o preço das ações cair até um nível de suporte técnico e estabilizar, pode ser um bom momento para considerar a compra.

Custo oculto das ações com direitos de subscrição

Participar em ações com direito a dividendos também requer considerar estes custos ocultos:

Imposto sobre Dividendos: Se adquirido através de uma conta tributável pessoal, o investidor deve pagar impostos sobre os dividendos recebidos, podendo também enfrentar perdas de capital de curto prazo.

Taxas de serviço e impostos de transação: Tomando como exemplo o mercado de ações de Taiwan, ambas as partes envolvidas na compra e venda devem pagar cerca de 0,1425% de taxas de serviço, e ao vender, também é necessário pagar um imposto de transação de 0,3% (para ETFs é 0,1%).

Para investidores que desejam aproveitar as flutuações de curto prazo antes e depois da data ex-dividendo, pode-se considerar a negociação de contratos por diferença, que permite controlar grandes posições com uma pequena margem, sem a necessidade de possuir as ações e, portanto, sem pagar impostos sobre dividendos. No entanto, é imprescindível alocar a alavancagem de forma razoável, de acordo com a sua própria capacidade de suportar riscos.

Em suma, o desempenho das ações de dividendos na data ex-dividendo é afetado por vários fatores, e os investidores devem considerar de forma abrangente os fundamentos da empresa, o sentimento do mercado e os objetivos de investimento pessoais para tomar a decisão de investimento mais adequada.