Torrid Participações Fechou 57 Lojas no Q2

A Torrid Participações anunciou os seus resultados do Q2 2025 com $262.8 milhões em vendas líquidas e $21.5 milhões em EBITDA ajustado. Embora estes números tenham cumprido as expectativas internas, ainda representam um preocupante declínio de 6.9% nas vendas comparáveis ano a ano. Estou a observar a sua mudança para o crescimento digital com algum ceticismo, à medida que fecham rapidamente lojas, aumentam os gastos em marketing e promovem sub-marcas de maior margem - tudo isto enquanto lidam com desafios tarifários.

O encerramento de lojas acelera a transição digital da Torrid Participações

Eles fecharam 57 lojas com baixo desempenho no último trimestre e planejam fechar cerca de 180 locais este ano. As vendas digitais agora representam quase 70% da demanda total. Pergunto-me se essa racionalização agressiva das lojas é realmente estratégica ou apenas uma redução de custos desesperada disfarçada de transformação digital. Eles afirmam que suas metas de retenção de clientes permanecem em 60% após os fechamentos, com os fechamentos de 2025 supostamente superando os de 2024 em termos de clientes migrando para as compras online.

“Com as vendas digitais a aproximarem-se de 70% da procura total, estamos a executar uma reestruturação abrangente que capitaliza esta mudança fundamental enquanto fortalecemos as relações com os clientes em todos os pontos de contacto,” disse a CEO Lisa Harper.

Não estou totalmente convencido de que esta migração digital manterá o envolvimento dos clientes a longo prazo. O comércio físico ainda é importante para muitos compradores, especialmente em vestuário.

As marcas subjacentes impulsionam a expansão da margem e o crescimento das Participações Torrid

A penetração das suas sub-marcas deverá dobrar neste trimestre e alcançar 25%-30% do sortido até o exercício de 2026. A gestão gaba-se de que estas sub-marcas oferecem “centenas de pontos base” de margens de produto superiores em relação às categorias tradicionais. Eles reformularam 135 lojas para destacar estas sub-marcas de forma mais proeminente.

Harper notou: “Ainda estamos muito satisfeitos com o perfil de margem que estamos vendo nas sub-marcas. E está a entregar centenas de pontos base a mais nas margens de produto do que a maior parte do negócio.”

As margens parecem impressionantes, mas eu questiono se essas sub-marcas podem realmente gerar volume suficiente para compensar a diminuição da base de lojas. A estratégia parece que estão atendendo a um segmento menor e mais rentável, enquanto potencialmente alienam sua base de clientes principal.

As mudanças na alocação de capital priorizam os retornos dos acionistas e a redução da dívida

A empresa recomprou cerca de 6 milhões de ações a $3,50 cada, utilizando $20 milhões em dinheiro da sua autorização de recompra de $100 milhões. A sua liquidez total é de $111,7 milhões, e eles prorrogaram a maturidade do seu empréstimo baseado em ativos até 2030.

“Atualmente, temos uma autorização ativa de $100 milhões para recompra de ações, das quais temos aproximadamente $45 milhões restantes,” afirmou Harper.

Eu considero questionável que estejam a comprar ações de forma agressiva durante um período de compressão do EBITDA. Enquanto a administração apresenta isso como confiança na geração futura de caixa, também pode ser uma tentativa míope de sustentar o preço das ações em vez de investir mais fortemente na transformação do negócio que afirmam estar a perseguir.

Olhando para o Futuro

A gestão reviu a sua orientação fiscal de 2025 para vendas líquidas de 1.015-1.030 milhões de dólares e EBITDA ajustado de 80-90 milhões de dólares, citando o aumento das tarifas e um aumento de $5 milhões em marketing digital. Estão a prever uma expansão da margem EBITDA de 150-250 pontos base no exercício fiscal de 2026, principalmente através do encerramento de lojas e crescimento de sub-marcas.

As prioridades de alocação de capital para 2026 concentram-se em mais recompra de ações e redução da dívida, com os inventários no final do ano previstos para diminuir entre os dígitos simples médios a altos ano após ano. A questão que permanece é se esta estratégia agressiva de fechamento de lojas fortalecerá ou enfraquecerá, em última análise, a sua posição no mercado no setor de vestuário altamente competitivo.