As ações dos bancos dos EUA dispararam em agosto. Será que o rali pode continuar para estas 2 empresas?

Pontos Chave

• As perspetivas de cortes nas taxas deram um impulso significativo ao setor bancário
• A estimulação económica a partir da redução das taxas diminui os riscos de recessão
• Uma curva de rendimento mais acentuada geralmente cria condições ideais para o desempenho bancário
• 10 ações que gostamos mais do que American Express ›

As ações dos bancos têm sido os azarões do mercado desde a Grande Recessão, subperformando consistentemente o S&P 500. Mas agosto trouxe uma mudança surpreendente, à medida que os investidores começaram a apostar em cortes nas taxas de juros na reunião de setembro do Fed, fazendo as ações dos bancos dispararem.

Taxas mais baixas podem ser exatamente o que os bancos precisam - estimulando a atividade econômica, aumentando a demanda por empréstimos, mantendo a qualidade do crédito e potencialmente acentuando a curva de rendimento. Com os rendimentos dos Treasuries a 30 anos já elevados, os bancos estão posicionados para capitalizar seu modelo de negócio fundamental: emprestar a curto prazo a taxas baixas enquanto emprestam a longo prazo a rendimentos mais altos.

O SPDR S&P Regional Banking ETF subiu 11,4% em agosto, superando o modesto ganho de 3,7% do S&P 500. Dois destaques foram os credores ao consumidor SoFi Technologies e American Express. Mas sou cético quanto à possibilidade de essa dinâmica continuar.

American Express: O padrão ouro do crédito de cartões de crédito

As ações da AmEx dispararam mais de 12% em agosto. A empresa opera dois negócios lucrativos - sua operação tradicional de concessão de cartões de crédito voltada para clientes afluentes com pontuações de crédito prime e super-prime, e seu negócio de rede de pagamentos que processa transações entre comerciantes e portadores de cartões.

O que torna a AmEx especial é a sua prestigiada imagem de marca, permitindo-lhe cobrar taxas anuais ridículas ( até $695 para o cartão Platinum ) enquanto mantém uma base de clientes leais. A sua rede de pagamentos, rivalizada apenas pela Visa e Mastercard, fornece diversificação de receitas que a maioria dos credores de cartões de crédito não possui.

Embora os lucros permaneçam fortes e a qualidade do crédito sólida, a ação agora é negociada a 21,5x os lucros futuros - perto do topo da sua faixa de cinco anos. Suspeito que estamos a aproximar-nos de um teto. Se as taxas caírem e conseguirmos evitar uma recessão, a AmEx continuará a subir, mas mesmo a sua clientela rica pode ter dificuldades numa desaceleração. Quanto mais tempo as taxas se mantiverem altas, mais vulnerável esta ação se torna.

SoFi: A ter um ano monstruoso, mas a que custo?

A nova empresa de bancarização digital SoFi Technologies superou até mesmo a AmEx com um aumento de mais de 20% em agosto. A abordagem de “supermercado financeiro” da empresa combina contas bancárias, empréstimos, investimentos e ferramentas financeiras com uma divisão de tecnologia bancária que alimenta outras instituições financeiras.

As ações estiveram absolutamente em alta, subindo quase 80% este ano. A SoFi finalmente alcançou a lucratividade com $0,14 de lucro por ação na primeira metade de 2025 e EBITDA ajustado se aproximando de $460 milhões (, um aumento de 63% em relação ao ano anterior ).

Mas sou profundamente cético. A maior parte da receita ainda vem de empréstimos pessoais - um negócio altamente cíclico. A avaliação da empresa é francamente absurda, a mais de 80x os lucros futuros e 5,9x o valor contábil tangível. Isso deixa a SoFi incrivelmente exposta se as condições econômicas se deteriorarem.

O que mais me preocupa é o modelo de negócios da SoFi de originar e vender empréstimos em vez de mantê-los. Isso requer a avaliação do seu portfólio de empréstimos ao valor justo trimestralmente, e suas atuais suposições de taxa de desconto para o portfólio de empréstimos pessoais parecem-me excessivamente otimistas. Quando a realidade atingir, pode ser feio.

Estou a manter-me bem longe disto - o rali parece construído sobre areia.

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A American Express é um parceiro publicitário da Motley Fool Money. Bram Berkowitz não possui ações de nenhuma das empresas mencionadas. A Motley Fool tem posições em e recomenda Mastercard e Visa. A Motley Fool tem uma política de divulgação.

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