Acha que as ações da Nvidia são demasiado caras? Aqui estão 60 mil milhões de razões para considerar mudar de ideia.

Eu assisti à meteórica subida da Nvidia com igual parte de admiração e ceticismo. Desde o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022, este gigante dos semicondutores entregou um retorno de 10x surpreendente aos investidores que tiveram a previsão ( ou sorte ) de entrar cedo.

Os números são impressionantes. O valor de mercado da Nvidia explodiu de $345 mil milhões para mais de $4 bilhões, à medida que gigantes da tecnologia como Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon e Oracle canalizaram bilhões para a infraestrutura de IA, com os chips da Nvidia no coração desta revolução.

Mas não posso deixar de me perguntar: depois de tais ganhos astronômicos, certamente a festa deve estar a acabar em breve? No entanto, assim que os céticos (incluindo-me) começam a chamar um topo, a gestão da Nvidia lança uma curva de $60 mil milhões que me obriga a reconsiderar.

Analisando as métricas de avaliação, a Nvidia negocia em linha com a sua média de três anos da relação preço-vendas e bem abaixo do seu pico de entusiasmo com a IA. A sua relação P/E de 49 pode parecer elevada em termos absolutos, mas reflete a dramaticamente expandida rentabilidade da Nvidia, em vez de um entusiasmo irracional.

O que realmente chamou a minha atenção foi a agressiva estratégia de recompra de ações da empresa. Depois de recomprar ações no valor de 24,2 bilhões de dólares na primeira metade do ano, a administração anunciou um programa adicional de recompra de $60 bilhões. Isso não é apenas um voto de confiança - é um movimento estratégico que revela o seu pensamento a longo prazo.

Enquanto a Nvidia prosperou com chips para treinar grandes modelos de linguagem, o verdadeiro potencial futuro reside em aplicações mais avançadas - robótica, computação quântica, sistemas autónomos - cada uma potencialmente representando mercados de trilhões de dólares. Estas aplicações exigirão arquiteturas de próxima geração, como os próximos chips “Rubin”.

A pegadinha? O cronograma. Podem passar 5 a 10 anos antes que esses casos de uso sofisticados transformem significativamente a rentabilidade da Nvidia. É precisamente por isso que o enorme programa de recompra é tão inteligente - é uma estratégia de ponte. Ao reduzir as ações em circulação, a Nvidia pode manter um robusto crescimento do EPS durante esta fase de transição enquanto espera a próxima onda de aplicações de IA amadurecer.

Eu passei de cético a otimista cauteloso. A Nvidia combina fatores de crescimento estrutural com uma alocação de capital que beneficia os acionistas. A equipe de gestão acredita claramente que suas ações permanecem adequadamente precificadas, apesar do seu meteórico subir.

Para aqueles que assistem de fora pensando que perderam o barco, talvez seja hora de reconsiderar. A história da IA - e o papel central da Nvidia nela - pode ainda estar em seus primeiros capítulos.