O Seguro Patrimonial Dispara Além do S&P 500: Um Olhar Crítico Sobre Sua Corrida Notável

1 de setembro de 2025 — 12:37 pm EDT Escrito por Tanuka De

Tenho observado a Heritage Insurance Holdings com fascínio, pois disparou 96,1% desde o início do ano, deixando para trás o modesto ganho de 10,1% do S&P 500. A ação também superou os benchmarks do seu setor e da sua indústria, que subiram apenas 9,6% e 12,9%, respetivamente, durante o mesmo período.

Como alguém que acompanha seguradoras de propriedade e acidentes há anos, estou impressionado com a forma como este jogador super-regional se posicionou para capitalizar sua execução prudente de subscrição e iniciativas de adequação de tarifas implementadas nos últimos três anos.

Analisando os concorrentes, o HCI Group ganhou 43,1%, enquanto a Universal Insurance Holdings subiu 15,8% até a data - desempenhos respeitáveis que, no entanto, empalidecem em comparação com o crescimento explosivo da Heritage.

O que está a impulsionar esta notável corrida? A Heritage virou-se abruptamente para a rentabilidade através da adequação das taxas e da subscrição orientada para o lucro. Achei particularmente revelador que interromperam novas apólices de linhas pessoais na Florida e no Nordeste em dezembro de 2022, em meio a retornos decrescentes - um passo doloroso, mas necessário. Agora, com reformas legislativas na Florida e a estabilização dos preços de resseguro, recomeçaram cautelosamente a escrever apólices sob uma estratégia de crescimento ponderado.

O plano deles para 2025 parece-me disciplinado, mas oportunista - reentrando seletivamente em mercados lucrativos enquanto mantém uma alocação de capital rigorosa para proteger as margens. O compromisso da empresa com a análise de dados para a gestão de exposição parece particularmente visionário neste clima volátil.

Estou especialmente impressionado com a diversificação do seu portfólio. Com 71% do valor total segurado fora da Flórida e 66,2% além do Sudeste até 30 de junho, eles reduziram significativamente o seu risco de concentração. O seu segmento de excesso e excedente continua a impulsionar o crescimento, e a sua estratégia de resseguro oferece uma proteção robusta contra eventos climáticos costeiros.

Os investimentos estratégicos da empresa em tecnologia InsurTech - desde a adoção do Guidewire Cloud até a sua parceria com a Slide e modelagem preditiva avançada - devem melhorar sua vantagem competitiva e eficiência operacional.

O sentimento dos analistas tornou-se decididamente otimista, com as estimativas de consenso para os lucros de 2025 e 2026 a aumentar 26,2% e 12,8%, respetivamente, ao longo do último mês. O aumento projetado de 104% no EPS ano a ano para 2025 é particularmente chamativo.

Os métricas de retorno da Heritage contam uma história convincente. O seu retorno sobre o capital próprio de 33,4% supera amplamente a média da indústria de 7,7%, enquanto o seu retorno sobre o capital investido de 24,5% eclipsa os 5,9% da indústria. Esses números sugerem que a gestão está a alocar o capital de forma excepcional.

No entanto, estou preocupado com a avaliação. Negociando a um múltiplo preço-valor contábil de 1,84 em comparação com 1,57 da indústria, as ações da Heritage não são baratas. Embora sejam menos caras do que as do HCI Group, elas têm um prêmio em relação à Universal Insurance Holdings.

Apesar dessa avaliação premium, o preço-alvo médio da ação de $29 sugere uma valorização de 27,4% em relação ao fechamento de ontem. Dada a sua expansão no setor residencial comercial, aumento da capacidade de linhas pessoais, melhoria nos negócios de E&S, melhor precificação e expansão das margens, acredito que adicionar esta ação com classificação Zacks #2 ao seu portfólio faz sentido - embora eu observasse essa avaliação com atenção.