O "interruptor de cobrança" da Uniswap Labs foi ativado: uma estratégia secreta ou a próxima narrativa?

Autor: Bruce

Título original: Interruptor de custos, as perspectivas e oportunidades da Uniswap Labs

Introdução

O fundador da Uniswap lançou de madrugada a mais recente proposta, que trata do interruptor de taxas que falhou 7 vezes nos últimos 2 anos. Aqui, aproveito o conteúdo de @Michael_Liu93, o Sr. Mai, para explicar esta proposta e a recompra:

• Queimou 100 milhões de moedas, representando 10% do total, cerca de 950 milhões de dólares (para compensar o que não foi queimado anteriormente);
• Usar 1/6 das taxas de transação para recompra e queima (5/6 para LP), nos últimos 30 dias, 230 milhões de dólares em receita de taxas, calculando anualmente, 2,76 bilhões de dólares, 1/6 resulta em 460 milhões de dólares por ano para recompra e queima de uni no mercado, de acordo com o valor de mercado atual, a velocidade de desinflação é de aproximadamente 5% do total de tokens por ano.
• Calcule o múltiplo de avaliação de $UNI , com uma capitalização de mercado de 9,5 bilhões, correspondente a um P/E de 21x e um P/S de 3,5x;
• Comparando com hyperliquid, hyperliquid tem um FDV de 42,1 bilhões, uma receita anual de 1,29 bilhões, um valor de recompra anual de 1,15 bilhões, um P/E de 37x e um P/S de 33x;
• Comparando com o pump, o pump tem 45 bilhões de FDV, a receita do negócio de meme apresenta uma grande volatilidade, os últimos meses variaram entre 1-3 milhões, assumindo uma receita de 1,5-2 milhões por dia, isso resulta em uma receita anualizada de 550-730 milhões de dólares (100% recompra), correspondendo a um índice P/E e P/S de cerca de 6x-8x.
• O texto original está aqui:

PE/PS das empresas listadas na bolsa de valores dos EUA

???‍♂️Por favor, venha comigo para analisar como será o futuro da @Uniswap?

A proposta pode ser aprovada?

✅ Através de uma probabilidade muito alta (acima de 80%)

1️⃣Posição central do palácio dominada por Jige:

O símbolo de valor cai na Casa de Kun, o símbolo de valor é a mais alta instância de decisão e o resultado final, o padrão é o padrão auspicioso do Dragão Azul que se volta para trás, simbolizando a tendência inevitável e o sucesso garantido. Este padrão indica claramente que a proposta será finalmente aprovada.

O dia e a hora têm ambos deuses benéficos e estrelas raras, mostrando que a força de impulso dentro da comunidade é forte, e a qualidade da proposta e o momento são adequados.

2️⃣Forças de oposição transformadas:

O papel-chave de oposição (investidor) tem poder dentro do jogo, mas a estrutura do seu palácio mostra que sua posição já se suavizou e mudou. Tian Rui e Jiu Tian estão na mesma casa, indicando que suas preocupações mudaram de “oposição firme” para “como evitar riscos no processo”, e sua energia é mais utilizada para buscar soluções do que para obstruir diretamente.

⚠️ Problemas centrais que serão encontrados durante o processo

Embora a passagem seja um evento de alta probabilidade, o processo não será fácil e enfrentará três grandes desafios, correspondendo a três posições no Qimen.

1️⃣Confirmação final de riscos legais e fiscais (obstáculo central)

A situação: o palácio Dui está sob a influência de Tian Rui + Jing Men + Jiu Tian, indicando que o processo no meio requer muito esforço verbal.

Correspondência com a realidade: esta é precisamente a preocupação central de instituições de investimento como a @a16z. Antes e depois da votação, os debates legais sobre a qualificação de valores mobiliários e a responsabilidade fiscal de DAOs atingirão o auge. Pode ser necessário incluir pareceres legais adicionais ou ajustar os termos da proposta para dissipar completamente as dúvidas das grandes instituições. Esta é a fase mais demorada de todo o processo.

2️⃣LP (fornecedores de liquidez) a recuperação e a tranquilização da comunidade

Situação: Palácio do Tremor com o Hexagrama Seis + Porta do Descanso + Céu do Dever.

Corresponde à realidade: alguns LPs podem sentir-se insatisfeitos devido à divisão dos rendimentos, chegando até a ameaçar transferir a liquidez para concorrentes. A governança da comunidade precisa comunicar e explicar eficazmente o mecanismo de compensação (como o PFDA) e a razoabilidade da implementação faseada, acalmando este tipo de emoções e mantendo a base do protocolo.

3️⃣ Oportunismo dos concorrentes e interferência da opinião pública

Padrão: Palácio Leste com a Serpente + Porta de Ferimentos + Estrela Tianfu.

Correspondência com a realidade: os concorrentes vão aproveitar o “UNI sacrificar LP” para fazer um grande alarde, criando uma má publicidade nas redes sociais, tentando minar o consenso da comunidade e desviar usuários e liquidez.

Qual é o potencial de desenvolvimento?

A tendência geral pode ser resumida da seguinte forma: no curto prazo, há uma volatilidade acentuada devido a estímulos significativos, no médio prazo, uma subida em espiral em meio a reavaliações de valor e intensa concorrência, e no longo prazo, o desenvolvimento está profundamente ligado ao sucesso ou fracasso da unichain e ao destino de toda a indústria DeFi. Seu percurso não é uma estrada fácil, mas sim um processo de realização gradual de seu potencial como “líder de blue chip DeFi” após superar diversos obstáculos.

??? Interpretação das Tendências Principais

1️⃣Tendência de curto prazo (próximos 3 meses): impulsionada por notícias, movimento lateral de acumulação

Flutuações acentuadas: o Bin Qi cai no Palácio (Portão do Cenário + Nove Céus), representando uma explosão repentina de preços causada por notícias de propostas. No entanto, após o aumento acentuado dos preços, deve haver uma queda e oscilações.

Ponto-chave: O período de votação de 22 dias no futuro é uma janela de observação central. O valor de 使景门 em 兑宫, $7 – $7.5 é a linha de vida a curto prazo, se conseguir se manter, após a aprovação da proposta, há esperança de um novo ataque.

O sentimento do mercado e o progresso da votação irão dominar os preços, com os movimentos a serem predominantemente de ampla flutuação, acumulando energia para a escolha da direção na próxima fase.

2️⃣Tendência de médio prazo (6 meses - 2 anos): reavaliação de valor, tendência ascendente

Estrutura aberta: Jia Shen Geng cai na Casa Kun, com o símbolo de valor e Tian Ying, esta estrutura indica que, uma vez que a proposta seja aprovada, atrairá a atenção de fundos mainstream, iniciando uma jornada de descoberta de valor.

6 meses: preço alvo $15 – $25, correspondente a uma capitalização de mercado $150 – $250 bilhões, alcançando o cenário base.

1-2 anos: Se conseguir capturar efetivamente a receita do protocolo e estabilizar a deflação, há potencial para desafiar o máximo histórico de $44.5 e avançar para a faixa de $50 – $75 . O ano de 2026 (Ano do Cavalo de Fogo) poderá trazer um fortalecimento das políticas e do ecossistema, que podem ressoar positivamente.

3️⃣ Tendência de longo prazo (3-10 anos): Ecologia é rei, o destino pertence a

Caminho de sucesso: se @Unichain conseguir construir um ecossistema que combine a receita do protocolo com a captura de valor na blockchain, $UNI não será mais apenas um token de protocolo de transação, mas sim se tornará um ativo central da infraestrutura financeira Web3. O padrão de “valor simboliza a terra, o dragão azul retorna” no jogo dos portais também apoia sua posição de liderança a longo prazo, com um preço projetado de $100 – $200.

Caminho medíocre: se não conseguir se destacar na competição e apenas manter a participação atual no mercado, $UNI se tornará um “título DeFi” de alta qualidade, cujo valor é sustentado pela recompra e destruição estáveis, e o preço pode flutuar na faixa de $30 – $60 .

Estrutura de concorrência: fosso e pontos de ruptura

Muralha: A moeda Kun Gong, onde @Uniswap está localizada, representa a sua forte marca, liquidez e hábitos de usuários, uma lacuna que é difícil para os concorrentes superarem a curto prazo.

Ponto de ruptura: os concorrentes estão no Palácio da Troca, Tianrui + Jiutian, seu alto modelo de incentivo de tokens (ve(3,3)) embora a ofensiva seja intensa, não é sustentável. A chave para a ruptura da @Uniswap está em aproveitar a iteração de tecnologias como V4 Hook, @Unichain, criando novas fontes de valor sem prejudicar gravemente os rendimentos dos LPs, realizando o “peixe e a pata do urso juntos”.

Aviso de risco principal

Gerir riscos: a maior incerteza ainda está na votação. Apesar da alta probabilidade de aprovação, a obstrução do líder da porta deve ser evitada, e é necessário estar atento a novos receios legais que possam ser levantados na última hora por grandes investidores como a @a16z.

Risco competitivo: Zhen Gong Liu He + Xiu Men, sugere que outros protocolos podem se unir para roubar liquidez. Se o interruptor de taxas levar à perda maciça de LPs, isso abalará os fundamentos.

Riscos macroeconômicos e regulatórios: Kan Gong Xuan Wu + Jing Men, é necessário ter cautela com os cisnes negros das políticas regulatórias globais após 2026, assim como com os riscos sistêmicos da transição de alta e baixa do mercado de Crypto.

Projeção de Cenário: O sucesso ou fracasso está na integração ecológica

??? Uniswap: O retorno de valor e a batalha de defesa do líder DeFi

Perspectivas principais: o protocolo irá se transformar de uma “ferramenta de governança” em um “ativo que gera rendimento”, completando o ciclo de captura de valor, mas seu trono de liquidez está enfrentando desafios sem precedentes.

Receitas do protocolo Uniswap

1️⃣Reformulação de valor (janela de 1-2 anos de ouro)

Posicionamento de padrão: o Palácio Kun “Sinal + Dragão Verde Wu Bing retornando”, isso simboliza o retorno do rei e a reavaliação do valor. A ativação do interruptor de custos é a chave para desencadear essa tendência. $UNI se livrará do rótulo de “token de governança sem valor” e se tornará um ativo central com fluxo de caixa claro e expectativas de deflação.

Objetivo de avaliação: com base em recompra e destruição anual de centenas de milhões de dólares, seu índice preço-lucro (PE) se aproximará do de ações de tecnologia tradicionais (20-30x), a partir do atual 2,2x (base de custo). É muito provável que a capitalização de mercado retorne ao seu pico anterior ($44,5) em 1-2 anos, e a médio e longo prazo poderá desafiar a faixa de $75-$100 .

2️⃣Guarda do fosso (contradição central)

Risco: Dupla da Deusa do Comércio Tianrui + Nove Céus, os concorrentes estão atacando com uma eficiência de capital extremamente alta (modelo ve(3,3)). A estratégia do @Uniswap de sacrificar parte dos rendimentos dos LP em troca de receitas do protocolo é uma faca de dois gumes.

A chave para o sucesso ou fracasso: reside na capacidade de criar novas fontes de receita suficientes para cobrir as taxas de comissão através de inovações como V4 Hook e PFDA Auction para LP. Se conseguir, a fortaleza será reforçada; se não conseguir, cairá em uma espiral negativa de perda de liquidez.

⛓️ Unichain: A batalha ecológica para vencer em meio ao risco

Perspectiva central: Esta é uma aposta de alto risco; se for bem-sucedida, abrirá um espaço de avaliação de trilhões de dólares, mas se falhar, poderá tornar-se uma “cadeia de reserva” medíocre.

Situação de Receita da Unichain

1️⃣Oportunidade e Ambição

Posicionamento: Palácio Genérico “Abrir Porta + Tigre Branco + Tianpeng”. Abrir a porta significa enormes oportunidades de mercado e novas narrativas, Tianpeng sugere ousadia na especulação e expansão, indicando que @Unichain visa resolver os gargalos de desempenho da mainnet e os desafios de captura de valor através de um modelo de cadeia dedicada, construindo novas barreiras ecológicas.

Espaço de imaginação: se @Unichain puder vincular profundamente os rendimentos de seu ordenado, as vantagens nativas do V4 e a economia do token $UNI , não será apenas uma cadeia, mas sim a camada de valor de todo o ecossistema @Uniswap, cujo potencial vai muito além de um simples protocolo DEX.

2️⃣Riscos e Desafios

Padrão perigoso: o Tigre Branco indica uma intensa competição e sensação de opressão, sugerindo que @Unichain enfrentará a pressão de ecossistemas L2 maduros como @base, @Arbitrum e @Optimism. Tianpeng também pode ter suspeitas de “especulação excessiva” e “vulnerabilidades de segurança”.

Problema central: Arranque frio ecológico: como atrair aplicativos de topo, além do próprio @Uniswap, para se estabelecerem e formar um efeito de rede, é a linha de vida.

Prova de valor: Será que os rendimentos anuais de $750 milhões, obtidos apenas com o ordenamento, conseguem suportar os enormes custos de desenvolvimento e manutenção da cadeia, e reverter para os detentores de $UNI ?

Relação de simbiose: um prospera, todos prosperam; um sofre, todos sofrem.

Cenário de Sucesso (70% de probabilidade): @Uniswap depende da marca e da liquidez para estabilizar sua base, fornecendo usuários iniciais e credibilidade para @Unichain; @Unichain, por sua vez, retribui @Uniswap com custos de transação mais baixos e aplicativos Hook mais flexíveis, solidificando sua posição de liderança e abrindo novas fontes de receita. Ambos formam um ciclo virtuoso, $UNI se torna a chave universal para o valor de todo o ecossistema.

Cenário de falha (30% de probabilidade): @Uniswap perde liquidez devido ao interruptor de taxas, e a participação de mercado é corroída; @Unichain enfrenta estagnação devido à falta de ecossistema. Ambos se arrastam mutuamente, e a história de recuperação do valor $UNI chega a um fim sombrio.

??? Pontos-chave de observação para a evolução futura

• Início de dezembro de 2025: resultados da votação final da proposta de ativação de taxas e reação imediata do mercado.
• Meio de 2026: A taxa de adoção do V4 e a situação de implantação inicial na @Unichain.
• 2027: O TVL independente da Unichain e o número de aplicações nativas conseguirão formar um ecossistema próprio.

O destino final da Uniswap Labs: listagem em separado?

No futuro, a Uniswap Labs poderá desmembrar parte de seus negócios (como o desenvolvimento do @Unichain e serviços de front-end) em empresas independentes e buscar uma listagem, o que é um caminho com alta probabilidade.

✅ Fatores favoráveis para a listagem (probabilidade: cerca de 60%-70%)

1️⃣ A representação da situação mostra “abrir a porta” é possível

O oitavo palácio de艮 代表 Uniswap Labs, que por si só traz o “abrir a porta”. Esta porta representa novas organizações, novas oportunidades e colaborações. A separação de alguns negócios para formar uma empresa reflete este símbolo.

A estrela Tianpeng cai neste palácio, dominando operações de capital ousadas e expansão, indicando que a equipa Labs tem ambição e motivação suficientes para impulsionar iniciativas que envolvem financiamentos massivos.

2️⃣O portador de valor é claro, evitando conflitos centrais

Esta ação separa habilidosamente o “direito de governança do protocolo” (pertencente ao token $UNI ) do “direito de serviços e desenvolvimento tecnológico” (pertencente ao capital social da empresa listada). A empresa listada pode claramente usar sua capacidade técnica, a receita de desenvolvimento de software e os futuros rendimentos do classificador @Unichain como base de avaliação, não estando mais diretamente amarrada a questões de propriedades de segurança do token $UNI , resolvendo assim a mais letal contradição regulatória.

3️⃣Existem precedentes de sucesso a seguir

Assim como a relação entre @Coinbase e @Base, e anteriormente entre @ethereum e @Consensys. @Consensys, como a força principal de desenvolvimento do ecossistema Ethereum, já passou por várias rodadas de financiamento e rumores de IPO. Isso fornece um roteiro claro para a Uniswap Labs.

⚠️ Desafios e riscos enfrentados (obstáculos ainda existem)

1️⃣Concorrência e pressão no mercado

Ver o Tigre Branco no Palácio Gen significa que, mesmo que haja uma listagem fracionada, esse processo será acompanhado por uma concorrência de mercado extremamente intensa e por uma enorme pressão externa. O mercado de capitais irá compará-lo a empresas como @Coinbase e examinará rigorosamente sua rentabilidade e potencial de crescimento.

2️⃣O delicado equilíbrio da configuração

As empresas listadas ainda precisam depender profundamente da marca e do ecossistema do protocolo @Uniswap. Como garantir que os interesses das empresas listadas estejam alinhados com os da comunidade descentralizada será um grande desafio de governança. Se as ações das empresas listadas prejudicarem os interesses do protocolo (como cobrar taxas excessivas), isso provocará uma forte oposição da comunidade $UNI , minando os fundamentos.

3️⃣Independência de negócios e base de avaliação

O mercado de capitais vai perguntar: qual é a barreira central desta empresa? Se for apenas um prestador de serviços de front-end do protocolo @Uniswap, seu valor é limitado. Ela deve provar que possui vantagens tecnológicas e fontes de receita independentes do protocolo (por exemplo, direitos exclusivos de operação da @Unichain, patentes de tecnologia de cross-chain, etc.) para obter uma alta avaliação.

escrito no final✍️

No cruzamento do DeFi, a Uniswap Labs está usando o interruptor de taxas como chave para abrir a era dourada da captura de valor: a proposta tem grandes chances de ser aprovada, $UNI se transformará de uma ferramenta de governança em um ativo gerador de rendimento, unindo forças com o ecossistema @Unichain para romper barreiras, formando um efeito de roda livre em que todos prosperam. Além disso, se a Labs conseguir uma separação e listagem bem-sucedida, isso resolverá as amarras regulatórias, injetando vitalidade de capital mainstream e impulsionando $UNI em direção ao pico. No entanto, o sucesso ou fracasso depende do consenso da comunidade, da vigilância competitiva e da orientação do destino.

Estás pronto para testemunhar o retorno do rei DeFi e a ascensão do império financeiro Web3?