Recentemente, tenho pensado numa questão: porque é que o ETH pode suportar a sua capitalização de mercado atual? Folheei algumas informações e descobri que a resposta estava escondida em três linhas principais.

Vamos falar primeiro sobre a jogabilidade de plataformas. A rotina do Ethereum é, na verdade, especial para a Internet – depende de soluções L2 (como os Rollups) para reduzir as taxas e acelerar na fase inicial, atraindo projetos DeFi e jogadores de NFT para se juntarem. Depois de o hábito do utilizador se formar, o TPS da mainnet será carregado e depois assumirá lentamente o trabalho de liquidação de grandes quantias. Esta lógica é a mesma da ideia da Alipay de queimar dinheiro para captar utilizadores nos primeiros anos: cercar primeiro terras e depois cobrar rendas.

Vamos ver como calcular a avaliação. O preço mínimo do ETH está, na verdade, ancorado no TVL (montante total bloqueado) – quanto mais dinheiro está preso no ecossistema, maior é o limite inferior do preço da moeda. Uma vez que o utilizador está ligado à aplicação, a plataforma não pode fugir aumentando a taxa de manuseamento, e esta parte do lucro reverte para a ecologia, formando um ciclo positivo. Agora a tokenização de RWA (mover ativos reais como imobiliário e obrigações para a cadeia) e a tokenização de ações dos EUA estão a ganhar impulso, e algumas pessoas calcularam de acordo com o ciclo de 30 anos: se a escala das stablecoins atingir 3 biliões de yuan e a RWA atingir 20 biliões de yuan, o valor de mercado de ETH para 3 biliões de yuan não é um sonho.

Finalmente, vamos falar sobre atributos monetários. Isto é bastante subtil – o ETH está a passar de um simples instrumento de pagamento para uma "camada de liquidação de moeda". O que é que isso significa? Não é apenas um token para transferências, mas uma infraestrutura de liquidação para toda a economia on-chain. Uma vez que esta posição está firmemente estabelecida, o espaço imaginativo é completamente diferente.

Claro que estas deduções baseiam-se na premissa de que o ecossistema pode continuar a expandir-se. Mas, pelo menos do ponto de vista lógico, o volante de "ecologia-resolução" da ETH é de facto muito mais sólido do que o conceito de simples especulação.