Ontem (10 de dezembro), vi uma notícia interessante – a Fed está realmente num dilema neste momento.

Por um lado, Trump continuava a pressionar para libertar água, e por outro, os dados económicos puxaram-lhe muito a virilha. Um corte de 25 pontos base nesta reunião em dezembro é praticamente uma certeza, mas não fiquem demasiado satisfeitos, o próximo ano pode não ser tão refrescante. O mercado espera agora um total de 50 pontos base em 2025, um ritmo adequado de "final agressivo".

Veja estes dados: o emprego só aumentou 119.000, a inflação continua nos 3,0% e o rácio LEI caiu para 0,85 (isto normalmente indica uma recessão). Nessa altura, corria o rumor de que um pacifista como Hassett poderia chegar ao poder, e diz-se que há três pessoas no FOMC que querem votar contra, e Powell, o velho, está sob muita pressão.

A chave está em como desenhar o dot plot – a mediana pode estar bloqueada na ordem dos 3,0%-3,25%, basicamente anunciando o fim do ciclo de flexibilização. O que é ainda mais preocupante é que o mercado dá uma probabilidade de 20% de aumentar as taxas de juro em 2026, consegues acreditar?

O impacto no mercado começou a fazer-se sentir: o dólar está a fortalecer-se, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão a subir e o mercado acionista está sob clara pressão. A aposta de "aterragem suave" da Fed parece agora ter vantagem, e as flutuações subsequentes podem ser indispensáveis.

De qualquer forma, estou a olhar para a conferência de imprensa do dia 11 para ver como Powell vai fechar este campo.