A Presidente do BCE, Lagarde, acaba de fazer uma declaração ousada sobre a estratégia fiscal da UE. Ela está a defender mecanismos de financiamento coletivo especificamente para despesas de defesa entre os Estados-membros.

Isto não é apenas sobre orçamentos militares. Indica possíveis mudanças na emissão de obrigações da UE, na integração fiscal e na dinâmica da dívida soberana. Para operadores macro e alocadores de ativos, isto pode remodelar os fluxos de capitais europeus.

Despesas de defesa através de obrigações conjuntas da UE? Essa é uma mudança estrutural que vale a pena acompanhar. Impacta tudo, desde os rendimentos até ao posicionamento cambial.