Amanhã de madrugada, o Federal Reserve vai fazer mais um movimento.

Desta vez, uma redução de 25 pontos base? A probabilidade indicada pelas ferramentas CME está quase certa — cerca de 90%. Mas o que não é tão interessante não é se vai ou não cortar, e sim como Powell vai dizer.

**Três sinais já estão na mesa**

Primeiro, o emprego. Os dados do ADP do mês passado desafiaram as expectativas — não foi uma fraqueza no crescimento, mas uma reversão direta — uma redução de 32 mil empregos, o pior desde março de 2023. A paralisação do governo certamente afetou algumas estatísticas, mas a tendência já está clara.

E a inflação? Em setembro, o núcleo do CPI subiu apenas 0,2% em relação ao mês anterior, caindo para 3,0% na comparação anual — o menor em seis meses. Apesar de os dados de outubro não estarem disponíveis, a tendência de arrefecimento se mantém.

No lado do consumo. O Livro Bege do Federal Reserve revela detalhes ainda mais contundentes: de outubro a novembro, os sensíveis a preços — famílias de renda média-baixa — começaram a apertar os cintos, economizando em bens não essenciais. O motor da economia mostra sinais de engasgo.

**"Redução de juros hawkish" — a arte do equilíbrio de Powell**

O mercado aposta em uma possibilidade: o corte vai acontecer, mas as palavras serão duras. Isso é o que chamamos de "hard hawkish" — afrouxar, mas enfatizar "não exagere, as barreiras são altas". Essa estratégia acalma os hawks internos e também ajuda a esfriar o mercado, evitando otimismo excessivo.

Para o mercado de criptomoedas, essa postura ambígua pode ser mais desafiadora do que um corte direto. $ETH, $BNB e outros principais tokens podem, a curto prazo, ser mais influenciados pelo sentimento do que por políticas propriamente ditas.

**O suspense de 2026: quem assume, como vai cortar?**

Powell estará no cargo até maio de 2026. Independentemente de quem assumir, a direção de flexibilização já está definida; o que está em jogo é o ritmo e a intensidade.

Atualmente, há três candidatos com perfis distintos:
- **Kevin Hasset** (mais cotado): um hawkish, com potencial para levar as taxas abaixo de 3%, mais disposto a colaborar com os objetivos econômicos do governo. Independência do Fed? Talvez com alguma concessão.
- **Christopher Waller** (atual diretor): um moderado, que fala com base nos dados, defendendo uma redução gradual, tentando equilibrar pressões políticas e independência de política.

O mercado de criptomoedas é extremamente sensível à liquidez. Se 2026 realmente marcar o início de um ciclo de afrouxamento, rápido ou devagar, será um bom sinal de longo prazo para os ativos on-chain. Mas, neste momento, o mais importante são as oscilações de curto prazo — a fala de Powell amanhã de madrugada pode ser mais relevante do que o próprio corte.