Vamos falar hoje sobre a moeda Luna, conhecida como o "Rei das Explosões" no mundo cripto — incluindo a antiga Luna (agora chamada LUNC) e a Luna 2.0, que foi relançada. Por que esses dois tokens são vistos como uma bomba-relógio na comunidade? Existem várias razões, não apenas uma ou duas.

Vamos começar pela ferida mais profunda. Na queda de maio de 2022, muitos investidores veteranos ainda estão com medo até hoje. Naquele momento, Luna caiu de uma alta de 119 dólares para quase zero, evaporando mais de 45 bilhões de dólares em valor de mercado em menos de uma semana, enterrando mais de 200 mil investidores ao redor do mundo. Essa queda catastrófica é considerada um evento marcante na história das criptomoedas. Depois, os desenvolvedores lançaram o projeto Luna 2.0 na tentativa de "recomeçar", mas, para ser honesto, quando a confiança no mercado se rompe, é muito difícil reconstruí-la. No mundo cripto, consenso e confiança são essenciais — uma vez que essa confiança se perde, basicamente, o jogo acabou.

Ao aprofundar na camada técnica, percebe-se que o stablecoin UST, vinculado à Luna, na época, não tinha respaldo de ativos reais, dependendo apenas de um mecanismo de minting e queima entre Luna e UST para manter o preço. Parece inteligente, não é? Mas, como mostrou a crise de 2022, essa lógica de stablecoin algorítmica é uma bomba-relógio em condições de mercado extremas. Quando há pânico ou grandes investidores começam a vender, acionam uma "espiral da morte" — quanto mais o preço cai, mais vendem, e assim por diante. O problema é que essa falha central ainda não foi resolvida de forma fundamental, e quem garante que a história não irá se repetir?

A questão legal e regulatória também é uma bomba pendurada. O fundador Do Kwon está sendo procurado por vários países por suspeitas de fraude financeira, e há uma sentença de condenação prevista para 11/12/2025. Os fundadores enfrentam processos judiciais, o que já levanta uma grande dúvida sobre a legitimidade de todo o projeto. E olhe a postura dos reguladores ao redor do mundo em relação às stablecoins algorítmicas — a Coreia do Sul já as classificou como investimentos de alto risco, e os Estados Unidos estão endurecendo a legislação. No futuro, talvez apareçam restrições mais severas às negociações — quem quer apostar nesse risco?

Por fim, vamos falar do cenário de mercado atual. Hoje, tanto a LUNC quanto a Luna 2.0 são tokens de baixo valor de mercado e baixa liquidez. Esses tokens são os mais fáceis de serem manipulados por grandes investidores ou baleias, e os investidores menores acabam sendo os mais prejudicados. O ecossistema Terra também tem avançado lentamente na reconstrução, e a maioria dos desenvolvedores e usuários já saiu. Se você olhar o mercado de stablecoins agora, USDT e outros com respaldo regulatório dominam o espaço, enquanto a infraestrutura do Terra praticamente não compete. As poucas altas de preço que aparecem são quase sempre especulação de curto prazo, e uma grande correção é bem provável.

Resumindo, o risco dos tokens Luna não vem de um único fator, mas da combinação de peso histórico, falhas técnicas, riscos legais e vulnerabilidades de mercado — uma somatória de problemas que formam uma bomba-relógio.