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A Reserva Federal surpreende ao tomar uma medida, comprando 400 bilhões de dólares em títulos do Tesouro por mês — o que está por trás dessa decisão?

Recentemente, a Reserva Federal anunciou o início de uma nova rodada de compras de ativos, com um volume mensal de 400 bilhões de dólares. Não se deixe enganar pelo nome, isto não é uma política tradicional de flexibilização quantitativa, mas sim uma "intervenção técnica" direcionada ao gap de liquidez. A razão fundamental é bastante direta: o espaço de reserva de colchão já está no limite, e o sistema bancário enfrenta pressão de liquidez até o final do ano, com as taxas de juros overnight atingindo picos.

Por que agir agora? Todos se lembram da crise de escassez de dinheiro em 2019 — as taxas de juros de curto prazo chegaram a 10%. Desta vez, o objetivo da Fed é evitar que uma situação semelhante se repita. As declarações de Powell também foram bem honestas: "A velocidade de redução dos ativos está mais rápida do que esperávamos." Essa declaração por si só já indica a gravidade da situação.

Mais importante ainda, essa medida contorna o quadro de reinvestimento convencional, focando diretamente na "vasculha" do sistema financeiro — o fornecimento de liquidez. Assim que a margem de reserva cair abaixo do nível de segurança, os custos de empréstimos entre bancos aumentam, impactando o ambiente de financiamento de todo o mercado. Cada etapa na cadeia de fundos de fim de ano pode se tornar um ponto de risco, e a volatilidade dos mercados financeiros globais muitas vezes deriva desses detalhes.

Do ponto de vista de ativos criptográficos, a mudança na liquidez macroeconômica costuma ser uma referência importante para a direção do mercado. A curto prazo, esse tipo de ajuste na política do banco central continuará a dominar as expectativas do mercado.