#数字资产生态回暖 O que sinalizou a mais recente declaração do Presidente do Federal Reserve? Esta fala abrange sete pontos-chave, que vale a pena analisar um a um.

A taxa de juros atual já está na extremidade superior do nível neutro, o Federal Reserve adotou uma postura de observação, e o aumento de juros está praticamente fora de questão. Mas as taxas de longo prazo podem subir devido à confiança crescente do mercado na economia, o que terá efeitos sutis na alocação de ativos de risco.

A questão da inflação é um pouco mais complexa. Os riscos de alta realmente existem, mas o pico pode oscilar apenas dentro de um intervalo de ±0,0 pontos percentuais. O ponto-chave é que o excesso atual de inflação é principalmente causado pelo impacto tarifário, que geralmente é um efeito pontual. Se houver ajustes na política tarifária, a inflação deve retornar ao limite inferior de 2%, o que tem um significado importante para a precificação de ativos de longo prazo.

A economia sempre recebe atenção, e a avaliação atual é de uma trajetória de crescimento estável, sem sinais de superaquecimento. No entanto, há um risco oculto no mercado de trabalho: após uma reavaliação recente dos dados de emprego, estima-se que cerca de 60 mil empregos tenham sido superestimados, e a taxa de desemprego pode subir mais 0,1% a 0,2%. Esse efeito defasado costuma se refletir nos preços dos ativos de risco.

No que diz respeito à compra de títulos, as operações com títulos do Tesouro de curto prazo continuam focadas na gestão de reservas, com um volume que pode permanecer elevado nos próximos meses, antes de diminuir gradualmente. Isso terá um impacto contínuo nas expectativas de liquidez.

A reação do mercado de futuros é bastante interessante: até o momento da divulgação, os operadores estimam uma redução total de 55 pontos base na taxa de juros ao longo do próximo ano (um ajuste levemente maior do que o esperado anteriormente), com uma probabilidade de cerca de 24,4% de uma redução de 25 pontos base em janeiro. Isso reflete uma reprecificação do ciclo de afrouxamento monetário pelo mercado.

O comportamento no mercado ao vivo foi uma troca de preferências de risco digna de livro didático — ouro e prata subiram inicialmente, depois recuaram e atingiram novas máximas (a prata chegou a romper recordes históricos), os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram 4 pontos base, o dólar enfraqueceu e as moedas não-americanas se fortaleceram, enquanto o mercado de ações dos EUA fechou em alta volátil (o índice Dow subiu mais de 1%). O desempenho de ativos como $BTC também merece atenção. Após o discurso, surgiram críticas de Trump, que afirmou que o corte de juros deveria ser mais agressivo. Esses fragmentos de informação, quando somados, refletem uma reavaliação global da relação entre liquidez, crescimento e inflação.